Analiza cen gazu ziemnego: Szoki podażowe i rosnący popyt mogą napędzać dalsze wzrosty.

Ceny gazu ziemnego ponownie rosną, ponieważ mroźna pogoda, problemy z produkcją i rosnący popyt na eksport ograniczają podaż.

Kontrakty terminowe ostatnio wzrosły o 13,66%, osiągając cenę 4,234 dolara za milion brytyjskich jednostek cieplnych (MMBtu), co było spowodowane większym niż oczekiwano spadkiem zapasów i prognozami kolejnej fali chłodów na początku marca.

Przy zapasach o 5,3% niższych od pięcioletniej średniej, handlowcy zastanawiają się, czy wzrosty utrzymają się.

Ograniczenia podaży i presja na magazyny

Produkcja gazu ziemnego w USA nadal pozostaje w tyle za gwałtownie rosnącym popytem. Obecna produkcja suchego gazu wynosi 102 miliardy stóp sześciennych dziennie (Bcf/d), co stanowi spadek o 3,4% w porównaniu z ubiegłym rokiem.

Zamarznięcia w głównych regionach produkcyjnych, spowodowane ekstremalnymi mrozami, dodatkowo ograniczyły podaż.

Liczba aktywnych platform wiertniczych pozostaje niska i wynosi 99, znacznie poniżej szczytu z 2022 r., kiedy to było ich 166.

Poziomy zapasów potwierdzają tę samą historię napiętej podaży. Najnowszy raport amerykańskiej Agencji Informacji Energetycznej (EIA) wykazał spadek o 196 mld stóp sześciennych w tygodniu kończącym się 14 lutego, przekraczając oczekiwania na poziomie 193 mld stóp sześciennych.

To spowodowało spadek zapasów o 5,3% poniżej pięcioletniej średniej sezonowej i o 14,9% w porównaniu z rokiem poprzednim, co stanowi najtrudniejszą sytuację podażową od ponad dwóch lat.

W Europie sytuacja magazynowa jest podobnie napięta, a rezerwy wypełnione są jedynie w 43%, w porównaniu do pięcioletniej średniej wynoszącej 53%.

OMV, największa austriacka firma energetyczna, niedawno zerwała wieloletni kontrakt gazowy z Gazpromem, powołując się na wielokrotne naruszenia zobowiązań umownych.

Wraz z zamknięciem rurociągu przez Ukrainę i Słowację, te zmiany zmusiły Austrię do szybkiej dywersyfikacji źródeł energii.

OMV zwiększyło produkcję krajową, zabezpieczyło import LNG i zainwestowało w projekty geotermalne, aby zrekompensować utratę dostaw z Rosji.

Czy popyt utrzyma się na wysokim poziomie?

Popyt na gaz ziemny pozostaje wysoki w wielu sektorach. Zużycie gazu w USA osiągnęło 122,8 mld stóp sześciennych dziennie podczas niedawnej fali mrozów, co stanowi wzrost o 43,3% w porównaniu z rokiem poprzednim.

Edison Electric Institute poinformował o 10,9% wzroście produkcji energii elektrycznej w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, co wskazuje na zwiększony popyt ze strony przedsiębiorstw energetycznych.

Prognozy przewidują kolejną falę mrozów na przełomie lutego i marca, więc zmiana jest mało prawdopodobna.

Eksport skroplonego gazu ziemnego (LNG) to kolejny czynnik zaostrzający sytuację na rynku. Przepływy gazu zasilającego amerykańskie instalacje LNG osiągnęły w ubiegłym tygodniu 16 mld stóp sześciennych dziennie, co stanowi wzrost o 5,5% w porównaniu z poprzednim tygodniem.

Decyzja administracji Trumpa o zniesieniu ograniczeń na nowe projekty eksportu LNG przyspieszyła proces zatwierdzania, w tym terminalu Commonwealth LNG w Luizjanie. Ta ekspansja jeszcze bardziej zwiększy konkurencję o krajowe zasoby.

Europejski popyt na LNG nadal rośnie, ponieważ region odchodzi od rosyjskiego gazu.

Oprócz Austrii, kraje takie jak Niemcy i Holandia rozbudowują terminale importowe LNG, aby zabezpieczyć alternatywne źródła energii.

Rosnąca konkurencja o eksport amerykańskiego LNG dodatkowo obciąża krajowe zasoby i przyczynia się do wzrostu cen.

Zmiany polityczne i geopolityczne

Wsparcie rządu USA dla nowych projektów LNG zwiększa amerykańskie możliwości eksportowe, ale jednocześnie ogranicza dostępność gazu na rynku krajowym.

Jednocześnie europejskie odchodzenie od rosyjskiego gazu nadal napędza popyt na amerykański LNG.

Tymczasem zakończenie konfliktu na Ukrainie mogłoby doprowadzić do potencjalnego powrotu rosyjskich dostaw gazu do Europy.

Chociaż taki rozwój sytuacji mógłby złagodzić presję na podaż, europejskie firmy energetyczne nie są jeszcze przekonane i priorytetowo traktują dywersyfikację i bezpieczeństwo energetyczne, a nie wznowienie importu z Rosji.

Decyzja administracji Trumpa o zniesieniu ograniczeń na nowe projekty eksportu LNG przyspieszyła proces zatwierdzania, w tym terminalu Commonwealth LNG w Luizjanie.

Oczekuje się, że ta zmiana polityki przyspieszy rozwój terminali eksportowych, zwiększając zdolności eksportowe USA, a jednocześnie pogłębiając niedobory na rynku krajowym.

Projekty takie jak terminal Commonwealth LNG w Luizjanie są obecnie realizowane, umacniając pozycję USA jako jeszcze bardziej dominującego gracza na globalnym rynku LNG.

Prognoza cen gazu ziemnego

Rynek gazu ziemnego nadal znajduje się w fazie wzrostowej, ale spodziewana jest również zmienność.

Kontrakty terminowe niedawno przetestowały poziom oporu 4,476 USD, a ewentualne przebicie może podnieść ceny w okolice 5,00 USD.

Utrzymująca się zimowa pogoda, ograniczone możliwości magazynowania i silny popyt na LNG wspierają ten optymistyczny scenariusz.

Jednak cieplejsza pogoda może zmniejszyć zapotrzebowanie na ogrzewanie i wywołać długotrwałą likwidację pozycji przez traderów.

Spadek poniżej 4,020 USD może doprowadzić do korekty w kierunku 3,73 USD. Chociaż wzrost produkcji mógłby złagodzić presję, obecna liczba platform wiertniczych sugeruje, że jest to mało prawdopodobne w najbliższym czasie.

Sytuacja w europejskich magazynach również odegra rolę. Przy rezerwach na poziomie zaledwie 43% pojemności, w porównaniu do pięcioletniej średniej wynoszącej 53%, wszelkie dalsze zakłócenia w dostawach mogłyby spowodować kolejny skok cen.

Na razie rynek skłania się ku wyższym cenom, napędzany strukturalnymi nierównowagami podaży i popytu.

Handlowcy będą musieli zachować czujność w miarę zbliżania się kolejnej fali mrozów i dalszego spadku poziomu zapasów.

Połączenie wyzwań produkcyjnych, wzrostu eksportu i niepewności geopolitycznych sugeruje, że ceny gazu ziemnego prawdopodobnie nie spadną w najbliższym czasie.