Brazylijska firma Azzas odnotowała 35,8% spadek zysku w IV kwartale w związku z wyzwaniami związanymi z fuzją.

Azzas, jedna z największych grup modowych w Brazylii i Ameryce Łacińskiej, odnotowała w czwartym kwartale 2024 roku zysk netto w wysokości 168,9 mln reali (około 28 mln dolarów), co stanowi spadek o 35,8% w porównaniu z rokiem poprzednim.

Według raportu lokalnego serwisu informacyjnego E Investidor, cena akcji Azzas spadła o 7,38% do 24,48 R$ do godziny 10:30 (czasu lokalnego), ponieważ rynki szybko zareagowały na rozczarowujące wyniki.

Analitycy określili wyniki firmy jako „niejasne”, ze względu na spadek marż spowodowany trwającą fuzją Arezzo i Soma.

Osłabiona marża i rentowność

Eksperci finansowi z XP Investimentos podkreślili w rozmowie z E Investidor, że chociaż bilans Azzas pozostaje solidny, głównym problemem jest rentowność.

Powtarzająca się marża brutto spadła o 0,6 punktu procentowego, co jest wynikiem skomplikowanego splotu okoliczności.

Analitycy zauważyli, że korzystny miks kanałów dystrybucji został zniwelowany przez korekty zapasów w marce odzieżowej „Reserva” oraz zwiększone rabaty na wycofane z oferty produkty.

Ponadto, powtarzalna skorygowana marża EBITDA spadła o 1,2 punktu procentowego między IV kwartałem 2024 r. a IV kwartałem 2023 r.

Ten spadek był w dużej mierze spowodowany zmianami po fuzji, takimi jak podwojone koszty operacyjne związane z Reserva, zwiększone wydatki na podróże oraz większe inwestycje w branding i zespoły kreatywne dla marek Farm i NV.

Według E Investidor, analitycy Danniela Eiger, Gustavo Senday i Laryssa Sumer skupili się na tych aspektach w swojej analizie, podkreślając niekorzystne konsekwencje dla ogólnych wyników Azzas.

Zarząd planuje priorytetowo traktować projekty o wyższych wewnętrznych stopach zwrotu, jednocześnie maksymalizując generowanie gotówki.

„Naszym głównym priorytetem strategicznym na 2025 rok będzie poprawa efektywności operacyjnej i optymalizacja alokacji kapitału” – oświadczyła firma.

Wyniki sprzedaży

Roczne przychody ze sprzedaży osiągnęły 8,38 miliarda reali brazylijskich (1,397 miliarda dolarów), co stanowi wzrost o 72,9% w porównaniu z 2023 rokiem, podczas gdy roczny zysk netto spadł do 341,73 miliona reali brazylijskich (57 milionów dolarów) z 399,4 miliona reali brazylijskich (67 milionów dolarów).

W czwartym kwartale firma przyspieszyła skonsolidowany wzrost do 15,1%, w porównaniu do 12,1% w poprzednim kwartale.

Trzy z czterech jednostek biznesowych firmy odnotowały w kwartale wzrost powyżej 17,0%, co podkreśla siłę jej zdywersyfikowanego portfela.

Dla Azzasów jednak fuzja z Somą okazała się mieczem obosiecznym.

Według analityków z Banco Safra, fuzja kosztowała firmę 565 milionów reali i zwiększyła obciążenie podatkowe, generując ujemny wynik EBITDA w wysokości 46 milionów reali.

Kwartal został opisany jako trudny dla Azzas, głównie ze względu na wyzwania związane z powtarzalną rentownością, wynikające z destabilizacji zapasów i głębokich strat EBITDA spowodowanych fuzją.

Analitycy Vitor Pini, Renan Sartorio i Tales Granello podkreślili, że chociaż kilka jednostek biznesowych odnotowuje zdrowy, dwucyfrowy wzrost, to wzrost ten wiąże się z coraz większymi wydatkami na kampanie sprzedażowe, co wywiera presję na wskaźniki finansowe.

Co czeka Azzas?

Ativa Investimentos w swojej analizie przyznało, że sytuacja finansowa Azzas ma pewne pozytywne aspekty, ale złożoność integracji po fuzji Arezzo i Soma (obecnie Azzas) okazała się bardzo trudna.

Analitycy nadal z ostrożnym optymizmem patrzą na rok 2025, a nawet twierdzą, że nowe strategiczne projekty mogą zacząć przynosić pozytywne rezultaty i odwrócić losy firmy, ratując ją przed finansową katastrofą.

Teraz, gdy Azzas radzi sobie z konsekwencjami fuzji i próbuje skonsolidować aktywa, wszyscy będą bacznie obserwować firmę, aby sprawdzić, czy w ciągu najbliższych kilku kwartałów uda jej się odzyskać i ponownie osiągnąć rentowność.