Dane z Nowej Zelandii dotyczące zatrudnienia podsyciły spekulacje na temat obniżki stóp procentowych, ponieważ wzrost płac spowolnił.

W pierwszym kwartale nowozelandzki rynek pracy nadal wykazywał oznaki osłabienia: wzrost zatrudnienia pozostał słaby, stopa bezrobocia utrzymywała się na poziomie zbliżonym do wieloletniego maksimum, a inflacja płac spowolniła.

Najnowsze dane potwierdzają rynkowe oczekiwania, że Bank Rezerw Nowej Zelandii (RBNZ) wprowadzi dalsze obniżki stóp procentowych, potencjalnie już w tym miesiącu, w celu pobudzenia słabo rozwijającej się gospodarki.

Ten kraj południowo-pacyficzny pod koniec ubiegłego roku ledwo uniknął długotrwałej recesji, ale nadal zmaga się ze słabym popytem krajowym i rosnącymi zagrożeniami zewnętrznymi, w szczególności z powodu trwających globalnych napięć handlowych wywołanych polityką prezydenta USA Donalda Trumpa.

W odpowiedzi na te wyzwania, Bank Rezerw Nowej Zelandii (RBNZ) od sierpnia 2024 r. agresywnie obniżył oficjalną stopę procentową o 200 punktów bazowych, do poziomu 3,5%.

Dzisiejsze dane dotyczące zatrudnienia dodatkowo wzmacniają argumenty za kontynuacją łagodzenia polityki pieniężnej.

Nowa Zelandia podała w środę, że stopa bezrobocia w pierwszym kwartale roku utrzymała się na niezmienionym poziomie 5,1%. Zatrudnienie wzrosło marginalnie, o zaledwie 0,1% w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Chociaż te dane były nieco lepsze niż niektóre prognozy ekonomistów (sondaż Reutersa: 5,3% bezrobocia, 0,1% wzrostu zatrudnienia) i własne oczekiwania RBNZ dotyczące stopy bezrobocia na poziomie 5,2%, nadal wskazują na znaczny luz na rynku pracy.

Wzrost płac zwalnia, a wskaźnik aktywności zawodowej spada.

Co najważniejsze, inflacja płac wykazywała oznaki spowolnienia.

Indeks kosztów pracy w sektorze prywatnym, z wyłączeniem nadgodzin, wzrósł w pierwszym kwartale o 0,4%, co stanowi spowolnienie w porównaniu z 0,6% wzrostem odnotowanym w poprzednim kwartale i jest poniżej prognozowanego wzrostu o 0,5%.

Ten spadek presji płacowej sugeruje, że impulsy inflacyjne ze strony rynku pracy słabną.
Dodatkowym sygnałem poluzowania jest spadek wskaźnika aktywności zawodowej do 70,8% w pierwszym kwartale, w porównaniu z wcześniejszym poziomem 71%.

Starszy ekonomista Westpac, Michael Gordon, zwrócił uwagę na znaczący trend w uczestnictwie młodzieży, obserwując „wyraźny spadek… w ostatnich kwartałach, przy czym trudniejszy rynek pracy sprawia, że młodzi ludzie wracają do nauki lub spędzają w niej więcej czasu, zamiast aktywnie poszukiwać pracy”.

Wzmacnianie oczekiwań co do działań RBNZ

Analitycy w większości zinterpretowali dane jako potwierdzające potrzebę dalszych obniżek stóp procentowych przez RBNZ.

„Szerszy zestaw danych nadal wskazuje na dużą nadwyżkę zdolności produkcyjnych na rynku pracy (i w gospodarce w szerszym ujęciu) – co jest sygnałem, że presja inflacyjna CPI w kraju będzie jeszcze przez jakiś czas słabnąć” – skomentował Miles Workman, starszy ekonomista w ANZ Bank, w notatce badawczej.

Dodał, że ANZ nadal jest przekonany, że bank centralny ostatecznie obniży stopę procentową do 2,5%.

Nowozelandzki dolar zareagował na opublikowane dane nieznacznie, utrzymując się na poziomie około 0,6010 USD, ponieważ liczby w dużej mierze pokrywały się z rynkowymi oczekiwaniami dotyczącymi osłabienia rynku pracy.

Rynki finansowe obecnie uwzględniają wysokie prawdopodobieństwo, że RBNZ obniży stopę procentową o kolejne 25 punktów bazowych na swoim posiedzeniu pod koniec tego miesiąca, a dalsze obniżki są przewidywane w ciągu roku, potencjalnie sprowadzając stopy poniżej 3,0% przed końcem roku.

„Przy inflacji w docelowym przedziale 1-3%, dalsze łagodzenie polityki pieniężnej wydaje się odpowiednie, aby wesprzeć rynek pracy i nowozelandzką gospodarkę” – stwierdził w notatce Mark Smith, starszy ekonomista banku ASB.

ASB Bank przewiduje dodatkowe obniżki stóp procentowych o 75 punktów bazowych w 2025 roku, co podkreśla powszechny pogląd, że potrzebne są dalsze bodźce, aby ożywić nowozelandzką gospodarkę.