Trump podpisze dziś rozporządzenie wykonawcze obniżające ceny leków: akcje azjatyckich firm farmaceutycznych spadają, analitycy wskazują na negatywne skutki.

W niedzielę wieczorem prezydent Donald Trump ogłosił, że podpisze rozporządzenie wykonawcze mające na celu obniżenie cen leków na receptę w Stanach Zjednoczonych poprzez powiązanie ich z cenami płaconymi w innych bogatych krajach.

Ten ruch, opublikowany na Truth Social, przywrócił kontrowersyjny model cenowy znany jako podejście „najbardziej uprzywilejowanego narodu” (MFN).

Plan ten skutecznie ograniczyłby ceny niektórych leków w USA do najniższego poziomu płaconego przez kraje o podobnym poziomie rozwoju.

Trump nie podał wielu szczegółów na temat tego, jakie leki lub programy ubezpieczeniowe zostaną dotknięte zmianami, pozostawiając bez odpowiedzi kluczowe pytania dotyczące wdrożenia.

„Nasz kraj w końcu będzie traktowany sprawiedliwie, a koszty opieki zdrowotnej dla naszych obywateli zostaną obniżone do poziomu, o jakim nawet nie śniliśmy” – napisał.

Chociaż rozporządzenie nie zmienia natychmiastowo polityki federalnej, sygnalizuje wzmożone wysiłki na rzecz rozwiązania problemu rosnących kosztów leków przed sezonem wyborczym, co może mieć wpływ na firmy farmaceutyczne na całym świecie.

Od Chugai do Sun Pharma: Azjatyckie akcje farmaceutyczne gwałtownie spadają w odpowiedzi.

Rynki azjatyckie zareagowały jako jedne z pierwszych, a akcje firm farmaceutycznych gwałtownie spadły w poniedziałek w obawie, że obniżone ceny w USA – największym na świecie rynku leków – mogą znacznie zmniejszyć zyski.

W Japonii sektor farmaceutyczny był najsłabszym ogniwem indeksu Topix.

Akcje Chugai Pharmaceutical spadły nawet o 10%, co stanowiło największy spadek od ponad roku. Daiichi Sankyo straciło 7,8%, a Takeda Pharmaceutical ponad 5%.

W Hongkongu akcje BeiGene Ltd. spadły o 8,8%, a Innovent Biologics o 6,4%.

Akcje południowokoreańskich firm SK Biopharmaceuticals, Celltrion i Samsung Biologics spadły o ponad 3%.

Indyjskie firmy farmaceutyczne Sun Pharmaceutical, Lupin i Aurobindo Pharma odnotowały spadki w przedziale od 3% do 7%.

Załamanie na rynku odzwierciedlało obawy, że reforma cen w USA może zmniejszyć przychody firm, które w dużym stopniu polegają na sprzedaży w Ameryce.

Przepis prawdopodobnie będzie dotyczył leków refundowanych przez Medicare; analitycy wskazują na wyzwania związane z jego wdrożeniem.

Biały Dom nie przedstawił jeszcze pełnych szczegółów rozporządzenia wykonawczego. Według raportu Politico, zasada cen MFN początkowo miałaby zastosowanie tylko do wybranych leków objętych programem Medicare.

Stephen Barker z Jefferies Japan zwrócił uwagę, że najnowsza inicjatywa Trumpa odzwierciedla wcześniejszą propozycję ograniczenia cen leków w ramach Medicare – posunięcie, które zostało odrzucone przez sąd federalny po sprzeciwie firm farmaceutycznych.

Mimo to Barker ostrzegł, że wznowione działania wymierzone w Medicare i Medicaid, które łącznie odpowiadają za około 40% sprzedaży leków w USA, mogą skutkować poważnymi spadkami przychodów w całym sektorze.

Akcje japońskich firm Astellas Pharma i Otsuka Holdings, które obie czerpią znaczne przychody z działalności w USA, po ogłoszeniu tej wiadomości spadły o ponad 4%.

Hidemaru Yamaguchi z Citigroup Global Markets Japan określił wykonalność planu jako „wątpliwą”, ale zauważył, że samo jego ogłoszenie już zachwiało nastrojami inwestorów.

„Diabeł może tkwić w szczegółach” – powiedział Michael Risinger, strateg ds. opieki zdrowotnej. „Będziemy musieli zobaczyć, jaki będzie ten szczegółowy plan… a potem obserwować dalszy rozwój sytuacji”.

Evan Seigerman z BMO Capital Markets podkreślił, że rozporządzenie wykonawcze prawdopodobnie będzie ograniczone do ram ustawy o redukcji inflacji wprowadzonej za prezydenta Bidena, która już nakazuje negocjacje cen dla niewielkiej liczby leków o wysokich kosztach.

Seigerman dodał, że rząd federalny obecnie nie ma uprawnień do ustalania cen na rynku komercyjnym, a wszelkie próby rozszerzenia zakresu rozporządzenia mogą spotkać się z silnym oporem w Izbie Reprezentantów, w której większość mają Republikanie.

Mimo to niepewność związana z zamówieniem zwiększa zmienność na globalnych rynkach akcji farmaceutycznych.

Indeks branży farmaceutycznej S&P 500 spadł o 10% w ciągu 3 miesięcy.

Skala presji cenowej i potencjalnych ceł pozostaje niejasna, ale panująca niepewność już teraz negatywnie wpływa na akcje firm farmaceutycznych w USA.

Indeks branży farmaceutycznej S&P 500 spadł o prawie 10% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, a analitycy ostrzegają, że może być za wcześnie, aby ogłosić dno dla tego sektora.

Amerykański rynek farmaceutyczny stanowi kamień węgielny globalnych przychodów ze sprzedaży leków.

Siedem z dziesięciu największych firm farmaceutycznych pod względem wartości rynkowej to firmy amerykańskie, a nawet zagraniczni giganci, tacy jak Novartis, Sanofi i Novo Nordisk, uzyskują ponad połowę swoich dochodów ze sprzedaży w USA.

Eli Lilly, najcenniejszy na świecie producent leków, w 2024 roku uzyskał 67% swoich przychodów w USA. Johnson & Johnson, największy pod względem przychodów, uzyskał 57%.

Przedstawiciele branży ostrzegają, że obniżki cen mogą zagrozić badaniom i rozwojowi, które już teraz są kosztownym i ryzykownym procesem.

Około 90% leków wchodzących w fazę I badań klinicznych nigdy nie trafia na rynek, a czas ich opracowywania może sięgać nawet 15 lat.

W raporcie Barron's rzecznik Eli Lilly nazwał model MFN „błędną próbą rozwiązania problemu cen leków, która nie przyniosłaby żadnych korzyści pacjentom, a jednocześnie zagroziłaby prawie 200 miliardom dolarów nowych inwestycji w USA, niedawno ogłoszonych przez firmy biofarmaceutyczne”.

Apel o globalną odpowiedzialność i zrównoważoną politykę

Chris Boerner, dyrektor generalny Bristol Myers Squibb, wyraził obawę, że jednostronne reformy cen w USA mogą podważyć globalne inwestycje w badania i rozwój.

W artykule opublikowanym w STAT wezwał inne bogate kraje do zwiększenia wkładu w innowacje w opiece zdrowotnej, zamiast w nieproporcjonalny sposób polegać na wydatkach USA.

„Redukcja amerykańskich inwestycji w leki lub importowanie nieskutecznych rozwiązań z mniej innowacyjnych systemów opieki zdrowotnej nie jest odpowiedzią” – napisał Boerner.

Na razie globalny przemysł farmaceutyczny stoi przed nowym testem swojej siły cenowej na swoim najbardziej dochodowym rynku, a inwestorzy przygotowują się na utrzymującą się zmienność w nadchodzących miesiącach.