Dlaczego Josh Brown uważa, że wysokie stopy procentowe obligacji skarbowych nie są złe.

Josh Brown, dyrektor generalny Ritholtz Wealth Management, uważa, że wysokie stopy procentowe, które ostatnio wywołały panikę na rynku obligacji, nie są tak złe, jak ludzie myślą.

Brown twierdzi, że wysokie stopy procentowe wpłyną jedynie na najbardziej spekulacyjną część rynku akcji i akcje spółek o małej kapitalizacji.

Globalne stopy procentowe gwałtownie wzrosły.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła w tym tygodniu powyżej 5,1%, co jest najwyższym poziomem od 2007 roku, przed kryzysem finansowym.

Zaufanie do aktywów amerykańskich maleje wraz z obniżeniem przez Moody's ratingu długu suwerennego USA, co jest pierwszym przypadkiem, gdy trzy główne agencje ratingowe obniżyły rating długu USA z najwyższego poziomu.

Przyjęcie przez administrację USA nowej ustawy podatkowej, która zwiększy limit zadłużenia o 4 biliony dolarów, wzbudziło również obawy na rynku dotyczące deficytu fiskalnego USA.

Dlaczego Brown uważa, że wysokie stopy procentowe obligacji skarbowych nie stanowią problemu.

Josh Brown uważa, że rynek akcji poradzi sobie z gwałtownym wzrostem stóp procentowych obligacji skarbowych. Twierdzi, że wysokie stopy procentowe zaszkodzą jedynie najbardziej spekulacyjnym segmentom rynku.

Porównał to do 2022 roku, kiedy stopy procentowe zostały drastycznie podniesione. To podwyższenie zaszkodziło spółkom przejęcia specjalnego celu (SPAC), debiutującym na giełdzie firmom (IPO) oraz firmom technologicznym, które były nadmiernie zadłużone.

Brown powiedział, że gdy kapitał ma swoją cenę, zmienia się również zachowanie ludzi.

Zwrócił uwagę, że w ciągu dwóch lat do 2022 roku, kiedy stopy procentowe były niskie, inwestowanie nie wiązało się z dużymi kosztami, ponieważ pieniądze były łatwo dostępne.

W podobnym scenariuszu, w którym rynek ogólnie będzie rósł, a obniżki podatków przyniosą korzyści wszystkim, powiedział Brown.

Dodaje, że „Ale to zrujnuje najbardziej spekulacyjne obszary rynku, które mogłyby działać jako regulator wskaźników wyceny, nawet dla S&P 500”.

Brown twierdzi, że rosnące stopy procentowe negatywnie wpłyną również na akcje spółek o małej kapitalizacji.

Szybki wzrost rentowności to fałszywy sygnał.

Amerykańscy inwestorzy obawiają się, że wzrost stóp procentowych może zniweczyć wzrosty na rynku akcji, które nastąpiły po zawieszeniu wojny handlowej między USA a Chinami.

Brown ma inne zdanie. Uważa, że większość wzrostu już nastąpiła, a wraz z pojawieniem się kolejnych dowodów na spowolnienie gospodarki, stopy procentowe zostaną obniżone.

Brown twierdzi, że istnieją dwie wersje wydarzeń i rynek musi zdecydować, która z nich jest bardziej wiarygodna.

Według niego, albo wstrząsy w łańcuchach dostaw będą ogromne, albo rynek pracy się ochłodzi, a gospodarka spowolni, co sprawi, że inflacja przestanie być problemem.

Brown uważa, że tak właśnie jest i że Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych dokona więcej obniżek stóp procentowych, niż przewidują ludzie.

„Osobiście mogę sobie wyobrazić scenariusz, w którym przez 20, 30 lat inflacja utrzymywałaby się powyżej 5%. Dla mnie to wygląda na mistyfikację” – dodał Brown.

Fałszywy sygnał (ang. Head fake) to zjawisko rynkowe, w którym cena przez pewien czas porusza się w jednym kierunku, a traderzy, podejmując pozycję w oparciu o ten trend, zdają sobie sprawę, że jest to fałszywy sygnał lub tymczasowa anomalia.