Bank centralny Brazylii stoi w obliczu najostrzejszej jak dotąd decyzji w sprawie stóp procentowych w obliczu sprzecznych danych

Bank Centralny Brazylii stoi w obliczu krytycznego momentu w najbliższą środę, ponieważ jego Komitet Polityki Pieniężnej (Copom) przygotowuje się do ogłoszenia decyzji w sprawie stopy Selic.

W raporcie lokalnej platformy medialnej Infomoney, ekonomista Tiago Sbardelotto opisał nadchodzącą decyzję – czy utrzymać, czy podnieść referencyjną stopę procentową – jako jedną z najbardziej złożonych w ostatnich latach, pośród sprzecznych sygnałów płynących z ostatnich danych gospodarczych.

Z jednej strony krótkoterminowa inflacja osłabła, do czego przyczyniła się wyższa od oczekiwań produkcja przemysłowa i bardziej stabilny kurs walutowy.

Z drugiej strony, szersze wskaźniki gospodarcze pozostają zróżnicowane.

Działalność gospodarcza nadal wykazuje odporność, zwłaszcza na rynku pracy, w handlu detalicznym i usługach.

Oczekiwania inflacyjne utrzymują się jednak powyżej oficjalnego celu, co sugeruje, że długoterminowa presja inflacyjna nie została jeszcze w pełni opanowana.

Dane wysyłają mieszane sygnały

Decydenci polityczni sygnalizowali od ostatniego posiedzenia Copomu, że przyszłe decyzje dotyczące stóp procentowych będą w dużym stopniu uzależnione od napływających danych gospodarczych.

Ekonomista XP Sbardelotto zauważył jednak, że ostatnie wskaźniki nie dały jasnego kierunku.

Strumień wskaźników nie pozwala na bardzo jednoznaczny pogląd na to, jaka powinna być odpowiedź Banku Centralnego, powiedział w programie XP Morning Call.

Bank Centralny nadal koncentruje się na rozwiązaniu problemu utrzymujących się wysokich oczekiwań inflacyjnych.

Podczas gdy aprecjacja reala – z 6 reali do 5,50 reali – pomogła złagodzić krótkoterminową presję inflacyjną, prognozy nadal wskazują na wzrost inflacji zasadniczej do 4,8% w tym roku i 3,6% w 2026 r.

Oba te czynniki przekraczają cel inflacyjny Banku Centralnego, co pozostawia niewiele miejsca na obniżenie stóp procentowych.

Niepewność w komunikatach banków centralnych

Brak wyjaśnień ze strony kierownictwa Banku Centralnego pogarsza sytuację.

Prezydent Gabriel Galípolo i inne władze nie przedstawiły jasnych wskazówek co do przyszłej drogi firmy Copom.

Ze względu na niejasność w komunikacji, analitycy i rynki spekulują, czy komitet utrzyma stopę procentową na poziomie 14,75%, czy podniesie ją o 25 punktów bazowych.

Sbardelotto uważa, że biorąc pod uwagę opóźniony wpływ polityki pieniężnej i obecny przepływ danych ekonomicznych, utrzymanie stopy Selic na poziomie 14,75% jest najrozsądniejszym sposobem działania.

Nie wykluczył jednak perspektywy niewielkiej podwyżki, podkreślając, że taki ruch byłby nadal zgodny z ogólnym celem Copom w zakresie walki z inflacją.

Stawki mają pozostać wysokie do 2026 r.

Niezależnie od tego, czy Bank Centralny utrzyma, czy podniesie stopy procentowe w tym tygodniu, ekonomista XP uważa, że cykl zacieśniania polityki pieniężnej zbliża się do końca.

Od tego momentu analityk nie przewiduje dalszych podwyżek stóp.

Możliwości obniżek stóp procentowych pozostaną ograniczone, dopóki oczekiwania inflacyjne nie powrócą do celu ustawowego i nie pogłębi się konsolidacja fiskalna.

Dla Sbardelotto sugeruje to, że luzowanie polityki pieniężnej nie wchodzi w rachubę do drugiej połowy 2026 roku.