Czy akcje Berkshire Hathaway spadną bardziej z powodu przejścia Buffetta na emeryturę?

Akcje Berkshire Hathaway (BRK. A) spadły o prawie 10% od czasu, gdy jej dyrektor generalny, Warren Buffett, ogłosił swoją decyzję o odejściu z firmy.

Berkshire upada po ogłoszeniu

Od 3 maja, kiedy to Buffett ogłosił swoje plany przejścia ze stanowiska dyrektora generalnego, akcje konglomeratu odnotowały spadek o ponad 10%.

Kontrastuje to z indeksem S&P 500, który w tym samym okresie zyskał 5%.

Przed ogłoszeniem Berkshire Hathaway osiągał lepsze wyniki niż rynki, odnotowując 20% wzrost w ciągu roku, podczas gdy indeks S&P 500 spadł o 3%.

Buffett Premium

Część tej wyprzedaży przypisuje się temu, co często nazywa się "premią Buffetta".

Koncepcja ta odnosi się do dodatkowej wartości, jaką inwestorzy byli historycznie skłonni przypisać akcjom Berkshire Hathaway, wyceny opartej na niezrównanych osiągnięciach inwestycyjnych miliardera i jego wyjątkowej przenikliwości w alokacji kapitału.

W miarę jak Oracle of Omaha odsuwa się od firmy, inwestorzy mogą obawiać się, że firma może stracić swoją przewagę.

Chociaż Buffett powiedział, że jego następca, Greg Abel, będzie w stanie kontynuować wyniki firmy i jej kulturę, inwestorzy nadal ostro zareagowali na to ogłoszenie.

Reakcja inwestorów Berkshire na skutki

Inwestorzy Berkshire mieli mieszane reakcje na rozwój sytuacji. Inwestorzy byli zaskoczeni skalą spadku, jednak podczas gdy niektórzy z nich uważają, że akcje mogą nadal utrzymywać tempo do końca kadencji Buffetta, większość przewiduje, że spadną po jego odejściu.

David Kass, profesor finansów na University of Maryland i wieloletni akcjonariusz Berkshire, wyraził zaskoczenie skalą słabych wyników, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że Buffett ustąpi ze stanowiska dyrektora generalnego dopiero 31 grudnia.

Kass powiedział CNBC, że ten względny spadek może się nasilić, potencjalnie zbliżając się do 20% w nadchodzących tygodniach, ponieważ niektórzy akcjonariusze mogą zareagować na ostatnią trajektorię cen akcji.

Kevin Heal, analityk Berkshire w Argus Research, skomentował sytuację, sugerując, że natychmiastowe spowolnienie w pierwszych dniach po ogłoszeniu było prawdopodobnie związane z "premią Buffetta" i potencjalnie handlem opartym na algorytmach.

Stwierdził ponadto, że późniejsze spadki cen akcji były bardziej odzwierciedleniem wyników bazowych aktywów publicznych i prywatnych Berkshire.

Meyer Shields, inny analityk Berkshire z Keefe, Bruyette & Woods, szacuje, że "premia Buffetta" w wysokości od 5% do 10% może być nadal osadzona w akcjach.

Sugeruje on, że ta pozostała premia odzwierciedla utrzymujące się zaufanie niektórych inwestorów do dalszej obecności Buffetta jako prezesa zarządu.

Pomimo ostatnich spadków, Kass wskazał, że po całkowitym odejściu Buffetta pod koniec roku może dojść do dodatkowego spadku wartości akcji.

Wpływ wyników za I kwartał

Poza wpływem "premii Buffetta", czynnikiem przyczyniającym się do ostatnich wyników akcji wydaje się być raport o zyskach Berkshire Hathaway za pierwszy kwartał.

Zyski operacyjne firmy, które obejmują jej działalność ubezpieczeniową i kolejową, spadły o 14%, spadając do 9,64 mld USD w ciągu pierwszych trzech miesięcy roku.

Spadek ten wynikał głównie ze spadku zysku z ubezpieczeń o 48,6%.

Gotówka firmy wzrosła w kwartale do 348 miliardów dolarów.

Zbieg ogłoszonych przez Buffetta zmian, ponowna ocena przez rynek "premii Buffetta" oraz spadek zysków operacyjnych w pierwszym kwartale wydaje się mieć łączny wpływ na wyniki akcji Berkshire Hathaway.

Podczas gdy krótkoterminowa trajektoria pozostaje pod kontrolą, długoterminowy wpływ tej zmiany przywództwa i rekalibracji rynku będzie nadal w centrum uwagi inwestorów.