JP Morgan inicjuje pokrycie Marriott, widzi 9% wzrost

JP Morgan zainicjował relacje na Marriott International. Dom maklerski widzi 9% wzrost spółki hotelarskiej.

Zrównoważony profil ryzyka

Dom maklerski podał cenę docelową na poziomie 284 USD z oceną neutralną. Cena docelowa wskazuje na wzrost o 9% w stosunku do piątkowej ceny zamknięcia.

JPMorgan ocenił profil inwestycyjny Marriotta jako zrównoważony, powołując się na status sieci hoteli jako "wysokiej jakości, lekkiego związku aktywów" z silną ekspozycją na rynek wyższej klasy i segmenty klientów.

Chociaż są to korzystne cechy, bank inwestycyjny uważa, że obecna wycena Marriotta – 14,5-krotność szacowanego EV/EBITDA w 2026 r. – już odzwierciedla te mocne strony.

W rezultacie, na obecnych poziomach widzi ograniczony potencjał wzrostowy.

Firma zwróciła również uwagę na 1,5-2-krotne dyskonto wyceny Marriotta w porównaniu z porównywalnym Hiltonem od końca 2023 roku.

Różnica ta wynika z kilku czynników, w szczególności wolniejszego średniego wzrostu powierzchni netto w Marriott, szacowanego na około 5%, w porównaniu z 6-7% w przypadku Hiltona.

Dodatkowym czynnikiem przyczyniającym się do dyskonta jest stosunkowo bardziej aktywna struktura Marriott, z własnym zyskiem EBITDA odpowiadającym za około 9% całkowitego zysku EBITDA, w porównaniu z 5% w przypadku Hilton.

JPMorgan zauważył również, że wzrost opłat w Marriott wykazał pewne odchylenie od typowej korelacji RevPAR / wzrostu liczby pokoi netto, a firma ma nieco większą ekspozycję na motywacyjne opłaty za zarządzanie – 15% całkowitych opłat w porównaniu z 9% Hilton.

Wyniki Marriott za I kwartał

W maju główny koncern hotelowy odnotował kwartalny zysk w wysokości 2,32 USD na akcję, w porównaniu z 2,13 USD na akcję rok temu.

Firma odnotowała 6,26 mld USD przychodów w kwartale zakończonym w marcu 2025 r. w porównaniu z 5,98 mld USD w roku poprzednim.

Globalny wskaźnik RevPAR firmy Marriott wzrósł o 4,1%. Obejmowało to wzrost o 3,3% w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie, podczas gdy rynki międzynarodowe odnotowały silniejszy wzrost o 5,9%.

W ciągu kwartału Marriott dodał około 12 200 pokoi netto, co stanowi wzrost o 4,6% w porównaniu z końcem pierwszego kwartału 2024 roku.

Na koniec kwartału globalny plan rozwoju firmy obejmował około 3 800 nieruchomości i ponad 587 000 pokoi, co oznacza wzrost o 7,4% rok do roku.

Po ogłoszeniu wyników Marriott zadeklarował kwartalną dywidendę gotówkową w wysokości 67 centów na akcję.

Marriott poinformował, że obecnie w budowie znajduje się łącznie 244 000 pokoi, w tym te w trakcie przebudowy, co zmieniło skład całego planu budowy.

Dyrektor generalny Anthony Capuano zauważył rosnący trend opóźniania rezerwacji hotelowych przez konsumentów, co przyczynia się do niepewności co do przyszłych rezerwacji.

"Kontynuacja silnej dynamiki naszej działalności deweloperskiej zaowocowała rekordowym podpisaniem umów w pierwszym kwartale, wynoszącym ponad 34 000 pokoi, z czego dwie trzecie przypadło na rynki międzynarodowe. Konwersje pozostały kluczowym motorem wzrostu, stanowiąc około jednej trzeciej naszych podpisanych i otwarć pokoi" – powiedział Capuano.

Niemniej jednak popyt zarówno ze strony osób podróżujących w celach wypoczynkowych, jak i biznesowych utrzymuje się na stałym poziomie, a świadomość wartości staje się coraz bardziej wyraźna, zwłaszcza wśród klientów o niższych dochodach.

Akcje Mariott spadły o 0,26% w czasie publikacji. Benchmarkowy indeks S&P 500 wzrósł o 0,50%.

Według TipRanks, spośród 16 analityków oceniających akcje, 10 wystawiło rekomendację "trzymaj", a 6 "kupuj".

Konsensusowa cena docelowa wynosi 280,19 USD, co wskazuje na ponad 8% wzrost.

Akcje Marriotta spadły w ciągu roku o 5%.