Chińskie huty przetwarzają chilijską miedź za darmo w obliczu historycznego kryzysu dostaw

Chińskie huty miedzi zgodziły się na bezpłatne przetwarzanie koncentratu miedzi z chilijskiego przedsiębiorstwa wydobywczego Antofagasta, ustanawiając nowy niski poziom opłat za obróbkę i rafinację (TC/RC) w światowym biznesie miedziowym.

Cztery źródła zaznajomione z sytuacją powiedziały Reutersowi , że koszty zostały ustalone na poziomie 0 dolarów za tonę metryczną i 0 centów za funt, co jest krytycznym momentem zarówno dla górników, jak i przetwórców.

Podczas gdy umowa zmniejsza kluczowe źródło dochodów hut, jedna huta i dwóch analityków branżowych określiło ją jako "lepszą niż oczekiwano", wskazując na powagę obecnej nierównowagi rynkowej.

Ograniczenie dostaw prowadzi do rekordowo niskich opłat

Porozumienie podkreśla rosnący niedobór koncentratu miedzi, który jest surowcem wykorzystywanym przez huty do produkcji miedzi rafinowanej.

To zaostrzenie jest napędzane przez zwiększony popyt na metal, szczególnie ze strony przemysłu zielonej energii, który wykorzystuje miedź w pojazdach elektrycznych, przesyłu energii i infrastrukturze energii odnawialnej.

Umowa o zerowych opłatach jest postrzegana jako kamień milowy, ponieważ ostro kontrastuje z wcześniej uzgodnionymi rocznymi stawkami Antofagasty i chińskich hut na 2025 r. w wysokości 21,25 USD za tonę i 2,125 centów za funt.

Pomimo znacznej obniżki, okazja jest lepsza niż obecne stawki na rynku spot, które spadły do ujemnego terytorium.

Spotowe TC/RC zostały zgłoszone na poziomie minus 43 USD za tonę, co sugeruje, że huty skutecznie płaciłyby górnikom za uzyskanie koncentratu – co jest odwróceniem zwykłej dynamiki rynku.

Wzrost produkcji wyprzedza podaż

Problem ten pogłębia fala nowych mocy wytopowych, zwłaszcza w Chinach, podczas gdy dodanie nowych dostaw koncentratu jeszcze się nie zmaterializowało.

Ta niespójność przyczyniła się do obniżenia opłat manipulacyjnych i jest jednym z czynników wywierających presję na marże huty.

Na napiętą sytuację nałożyły się również pewne zakłócenia w dostawach.

Na przykład kopalnia Ivanhoe Mines obniżyła wytyczne dotyczące produkcji, gdy aktywność sejsmiczna wpłynęła na jej działalność w kongijskiej kopalni miedzi.

Niedobory na całym świecie prawdopodobnie będą się pogłębiać.

Według firmy konsultingowej Benchmark Mineral Intelligence w 2025 r. wystąpi niedobór 1,1 mln ton koncentratu miedzi, który w 2026 r. wzrośnie do 2,6 mln ton.

Huty pod presją, ale utrzymujące produkcję

Transakcja pogłębia straty chińskich hut, które już teraz znajdują się pod presją spadających marż. Opłaty te stanowią zwykle dużą część ich strumienia przychodów.

Niemniej jednak wiele hut już teraz równoważy część strat, sprzedając produkty uboczne, takie jak złoto, srebro i kwas siarkowy.

Niemniej jednak chińska produkcja miedzi rafinowanej utrzymuje się na wysokim poziomie w obliczu presji finansowej.

W okresie od stycznia do maja produkcja wzrosła do 6,05 mln ton (+8% rok do roku), co jest najwyższym poziomem w historii.

Przewiduje się, że produkcja miedzi rafinowanej w Chinach będzie nadal rosła, zwiększając się o 12% rok do roku do 13,29 mln ton w 2025 r., wynika z danych firmy konsultingowej Mysteel.

Niepewna droga naprzód

Przyjęcie zerowych kosztów przetwarzania jest przełomowym momentem w łańcuchu dostaw miedzi, podkreślającym, jak napięty stał się rynek koncentratów.

Podczas gdy bezpośrednie konsekwencje dla hut mogą być mniej poważne, niż wcześniej przewidywano, długoterminowe reperkusje są bardziej złożone.

Niektórzy uczestnicy branży uważają, że utrzymujące się niskie lub ujemne opłaty mogą wymusić cięcia produkcji, jeśli przychody z produktów ubocznych spadną lub utrzymają się niedobory koncentratu.

Antofagasta nie skomentowała transakcji. Transakcja spółki może jednak stanowić precedens do przyszłych rozmów na rynku charakteryzującym się ograniczoną podażą i ostrą konkurencją między hutami.