Złoto miało zyskać na słabszej inflacji — dlaczego więc teraz spada?

Złoto spadło w piątek i zmierzało do tygodniowej straty, gdy inwestorzy realizowali zyski po tym, jak łagodniejsza amerykańska inflacja już wcześniej wyniosła kruszec na najwyższy poziom od ponad dwóch miesięcy.

Złoto na rynku spot osunęło się o 0,5% do $4,326.75 za uncję o 3.36 am GMT, podczas gdy grudniowe kontrakty terminowe w USA spadły prawie 1% do $4,382.50.

Kruszec krótko osiągnął w czwartek najwyższy poziom od 5 czerwca zanim gwałtownie się odwrócił, co pokazuje, że same niższe oczekiwania dotyczące stóp Fed nie wystarczyły, by utrzymać wybicie powyżej $4,400.

Łagodniejsza inflacja w dużej mierze została już zdyskontowana

Złoto skorzystało w tym tygodniu na korzystnym zestawie danych z USA.

Inflacja konsumencka w lipcu spowolniła do 3,4% rok do roku z 3,5% w czerwcu, podczas gdy ceny producentów pozostały bez zmian w ujęciu miesięcznym i spowolniły do 4,7% rok do roku z 5,5%.

W połączeniu ze słabym raportem o zatrudnieniu za lipiec liczby te obniżyły implikowane prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed we wrześniu do około 35%, z około 55% tydzień wcześniej.

Niższe oczekiwane stopy zwykle wspierają złoto, zmniejszając koszt utraconych korzyści z trzymania aktywa nieprzynoszącego dochodu.

Problem dla byków polega na tym, że znaczna część tej poprawy jest już odzwierciedlona w cenach.

Ilya Spivak, strateg makro w Tastylive, uważa, że ostatni spadek to raczej realizacja zysków przez inwestorów spekulacyjnych po szybkim odbiciu niż fundamentalne pogorszenie perspektyw złota.

Bez równie silnego katalizatora w najbliższej perspektywie rynek może potrzebować czasu, by wchłonąć ostatni wzrost.

Poziom $4,400 staje się kluczową barierą techniczną

Nieutrzymanie przez złoto poziomu powyżej $4,400 sprawiło, że ten obszar stał się bezpośrednim testem dla kolejnej fali wzrostowej.

Najnowsze analizy techniczne wskazują opór w rejonie $4,365–$4,425; trwałe wybicie powyżej tej strefy byłoby potrzebne, by potwierdzić, że sierpniowy wzrost przekształca się w szersze odbicie, a nie kolejny tymczasowy skok.

Spivak uważa, że zdecydowany przełom przez $4,400 mógłby ostatecznie przywrócić możliwość powrotu do $5,000 przed końcem roku.

UBS również ma konstruktywny pogląd w dłuższym terminie, prognozując złoto na poziomie $5,000 w pierwszej połowie 2027 roku.

Popyt inwestycyjny zapewnia pewne wsparcie pod rynkiem.

Globalne ETF-y fizycznie zabezpieczone złotem przyciągnęły w lipcu $3 billion, odwracając dwa kolejne miesiące odpływów, a zasoby wzrosły o 23 tony do 4,068 ton.

Ryzyko z Iranu i dane o konsumpcji w USA pozostawiają otwartą możliwość kolejnego ruchu

Geopolityka pozostaje czynnikiem wspierającym po tym, jak Waszyngton oznajmił, że może utrzymać morską blokadę Iranu bezterminowo, gdy negocjacje rozejmowe utknęły w martwym punkcie. Popyt na aktywa bezpiecznej przystani mógłby więc szybko powrócić, gdyby konfrontacja się zaostrzyła.

Ale piątek przynosi inne wyzwanie. Dane o sprzedaży detalicznej w USA oraz wstępne dane o nastrojach konsumenckich z University of Michigan dadzą nowy odczyt, czy gospodarstwa domowe słabną wraz z rynkiem pracy.

Dla złota słabsze dane konsumenckie mogłyby wzmocnić argumenty za przerwą we wrześniu. Silne wydatki mogłyby jednak przypomnieć traderom, że Fed wciąż ma powody do ostrożności.

Bardziej ogólna sytuacja pozostaje więc konstruktywna, ale $4,400 stało się linią podziału między konsolidacją a kolejną próbą ataku na szczyty.