Shein składa wnioski o IPO w Hongkongu w celu ożywienia wstrzymanego notowania na giełdzie w Londynie: raport

Shein poufnie przedstawił plany pierwszej oferty publicznej w Hongkongu, ponieważ gigant szybkiej mody chce przyspieszyć swoje przedłużające się wysiłki związane z notowaniem na giełdzie i skłonić brytyjskie organy regulacyjne do zatwierdzenia potencjalnego debiutu w Londynie, donosi Financial Times.

Firma z siedzibą w Singapurze, pierwotnie założona w Chinach, złożyła w zeszłym tygodniu projekt prospektu emisyjnego na giełdzie w Hongkongu, według dwóch osób zaznajomionych ze sprawą, cytowanych przez FT.

Ubiegał się również o zgodę Chińskiej Komisji Regulacyjnej ds. Papierów Wartościowych (CSRC), która staje się coraz bardziej rygorystyczna w kwestii tego, jak firmy opisują ryzyko polityczne i biznesowe związane z działalnością w Chinach.

Posunięcie to jest postrzegane przez osoby zbliżone do sprawy jako strategiczna próba wywarcia nacisku na brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego (FCA), aby zaakceptował kompromis w sprawie ujawnień związanych z łańcuchem dostaw Shein z siedzibą w Chinach, zwłaszcza jego powiązaniami ze spornym regionem Sinciang.

Trwa impas regulacyjny w sprawie ujawnienia informacji o Sinciangu

Proponowana przez Shein oferta publiczna w Londynie została wstrzymana na ponad 18 miesięcy z powodu nieporozumień między brytyjskimi i chińskimi organami regulacyjnymi w sprawie języka używanego w informacjach o ryzyku.

FCA zatwierdziła wersję prospektu emisyjnego na początku tego roku, ale została ona odrzucona przez CSRC, szczególnie w związku ze sposobem, w jaki opisano powiązania firmy z Sinciangiem.

Chiny stanęły w obliczu globalnej kontroli w związku z domniemanymi naruszeniami praw człowieka w Sinciangu, gdzie ujgurscy muzułmanie są podobno zmuszani do pracy.

Shein zaprzeczył, jakoby pozyskiwał bawełnę z tego regionu, ale pytania wciąż istnieją.

W styczniu Liam Byrne, przewodniczący brytyjskiej komisji ds. biznesu i handlu, zgłosił FCA obawy dotyczące przejrzystości łańcucha dostaw Shein po tym, jak wysoki rangą urzędnik firmy odmówił potwierdzenia, czy którykolwiek z jej produktów zawiera bawełnę z Sinciangu.

Shein nadal uważa Londyn za preferowane miejsce do notowania na giełdzie, dzięki globalnej bazie inwestorów w mieście.

Jednak przepaść między oczekiwaniami regulacyjnymi w Londynie i Pekinie pozostaje duża.

Podwójny lub wtórny listing może być nadal brany pod uwagę, jeśli FCA ostatecznie zgodzi się na prospekt emisyjny sankcjonowany przez CSRC.

Hongkong jest bardziej przychylną opcją w obliczu geopolitycznych przeciwności

Pekin zachęcał ostatnio firmy, które chcą wejść na giełdę za granicą, aby preferowały Hongkong zamiast Nowego Jorku czy Londynu, szczególnie w obliczu wzmożonej kontroli chińskich firm na rynkach zachodnich.

Według osób zaznajomionych z planami Shein, oczekuje się, że HKEX wykaże się większą elastycznością, pozwalając chińskim firmom na opisywanie ryzyka politycznego w sposób akceptowalny przez Pekin.

Przeciągające się starania Shein o IPO od samego początku były utrudnione przez tarcia geopolityczne.

Jego wcześniejsza próba wejścia na giełdę w USA została zablokowana w 2023 roku po tym, jak nie udało mu się uzyskać zgody Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.

Pomimo posiadania około 12 miliardów dolarów rezerw gotówkowych i braku natychmiastowej potrzeby pozyskiwania funduszy, inwestorzy i doradcy Shein są chętni do dalszego działania.

Goldman Sachs, Morgan Stanley i JPMorgan – wiodące banki na IPO – są chętne do sfinalizowania transakcji po latach starań na trzech kontynentach.

Finanse Shein pod presją

Podczas gdy sprzedaż Shein w 2024 roku wzrosła o 19% do 38 miliardów dolarów, zysk netto spadł o prawie 40% do 1 miliarda dolarów, co rodzi pytania o jego wycenę.

Firma była wcześniej wyceniana na 66 miliardów dolarów na rynkach prywatnych, ale niedawny spadek rentowności może ostudzić oczekiwania inwestorów.

Mimo to źródła podają, że rentowność Shein poprawiła się w ostatnim czasie, do czego przyczyniło się wycofanie rywala Temu z amerykańskiego rynku fast fashion z powodu zwiększonych ceł.

Sprzedaż w USA, która stanowi około jednej trzeciej przychodów Shein, była bardziej odporna niż oczekiwano, pomimo zniesienia niektórych zwolnień celnych.

HKEX, FCA i Shein odmówiły komentarza na temat zgłoszenia lub perspektyw podwójnego notowania.