Akcje Micron rosną, ale Nvidia mogła właśnie ustalić datę końca łatwych pieniędzy

Micron Technology NASDAQ:MU jest jednym z największych beneficjentów boomu na pamięci dla AI — jego akcje zyskały w tym roku ponad 200%, gdy niedobory podnoszą ceny DRAM i HBM.

Ostatnie zgłoszenie Nvidii pomaga to wyjaśnić. Producent układów ujawnił zobowiązania dotyczące dostaw i zdolności produkcyjnych o wartości $279 billion na dzień 26 lipca, wobec $119 billion kwartał wcześniej, głównie dotyczące pamięci i mocy produkcyjnych.

Harmonogram daje też użyteczną perspektywę. Nvidia ma zobowiązania o wartości $267 billion do końca roku fiskalnego 2029, po czym obecnie ujawnione zobowiązania spadają do $6 billion w roku fiskalnym 2030.

Zobowiązania Nvidii pokazują, jak korzystna jest pozycja Micron

Nvidia poinformowała, że zabezpieczyła dostawy i kluczowe komponenty potrzebne „na kilka najbliższych lat”, co podkreśla, jak agresywnie firmy AI rezerwują ograniczone moce.

Wśród zobowiązań znajduje się $92 billion na pozostałą część roku fiskalnego 2027, $87 billion w roku fiskalnym 2028 oraz $88 billion w roku fiskalnym 2029.

To nie są zamówienia zakupowe skierowane wyłącznie do Micron — Nvidia kupuje pamięci także od SK Hynix i Samsung, a podana kwota obejmuje również zdolności produkcyjne.

Analityk D.A. Davidson Gil Luria powiedział MarketWatch, że Nvidia „przejmuje część wzrostu” kosztów pamięci, ponieważ przerzucenie całej podwyżki na klientów uczyniłoby ceny zbyt wysokimi.

To uderzający dowód siły przetargowej dostawców. Nawet Nvidia akceptuje pewne naciski na marże, ponieważ pamięć stała się droga i trudna do pozyskania.

Dla Micron to niedobory przełożyły się na rosnące ceny, wyjątkowe marże i długoterminowe zobowiązania klientów.

Pierwsze pęknięcia mogą pojawić się przed rokiem 2029

Zgłoszenie nie oznacza, że Nvidia przestanie kupować pamięć po roku fiskalnym 2029. Zobowiązania mogą być przedłużane lub modyfikowane, a harmonogram odzwierciedla obecnie obowiązujące umowy, a nie prognozę przyszłego popytu na HBM.

Pilniejsze pytanie brzmi, czy obecne tempo inflacji cen pamięci może się utrzymać.

Analityk UBS Timothy Arcuri napisał po wynikach Nvidii, że „w pewnym momencie powinno być ulga w cenach pamięci”, cytuje MarketWatch. Dla dostawców oznaczałoby to pewne złagodzenie obecnego środowiska cenowego.

Analityk Citi Atif Malik już modeluje tę zmianę. TipRanks podał, że spodziewa się „spowolnienia cen zarówno DRAM, jak i NAND kwartał do kwartału w ciągu następnych czterech kwartałów”, z potencjalnym szczytem cen w drugim kwartale 2027 roku.

Bank obniżył cel cenowy dla Micron do $1,150 z $1,400, ale utrzymał rekomendację Kupuj. Malik spodziewa się, że marża brutto Micron cofnie się z poziomów średnio-80% w kierunku średnio-70% w miarę normalizacji cen.

Also read- Najnowsze zakłady Michaela Burrya wystawiają na próbę akcje Nvidii i AI-owy boom Micron

AI może wydłużyć cykl, ale klienci się dostosują

Argumentów przemawiających za tym, że ten cykl pamięci potrwa dłużej niż poprzednie boomy, jest sporo.

New Street Research podwyższyła rekomendację dla Micron do Kupuj z celem $1,250 w sierpniu, argumentując, że to, co się dzieje, „odrywa się od cykli branżowych, które obserwowaliśmy w ostatnich dekadach”.

Firma oczekuje, że AI ostatecznie będzie stanowić około dwóch trzecich popytu na pamięć i postrzega HBM jako strukturalnie mniej cykliczny niż DRAM towarowy.

Micron deklaruje, że podaż powinna stopniowo poprawiać się w 2028 roku, ale brakuje mu przejrzystości co do momentu, w którym całkowita podaż branży będzie mogła w pełni nadążyć za popytem.

Klienci również się dostosowują. Analityk Mizuho Vijay Rakesh wskazał obawy dotyczące „obniżania specyfikacji przyszłych GPU/ASIC” przy jednoczesnym utrzymaniu rekomendacji Outperform dla Micron.