Ożywienie gospodarcze w Argentynie spowolni przed kluczowymi wyborami w październiku

Ożywienie gospodarcze w Argentynie, które rozpoczęło się solidnym startem na początku 2025 r. po latach słabych wyników, może osłabnąć w miarę zbliżania się do kluczowych wyborów parlamentarnych w październiku.

Ankieta Reutersa przeprowadzona wśród 28 ekonomistów między 21 a 25 lipca również wskazuje, że szybkie tempo ożywienia jest na dobrej drodze do spowolnienia, ponieważ znaczna część krótkotrwałego impetu napędzanego przez złagodzenie inflacji i konsolidację fiskalną może się wyczerpać.

Po prawie półtorej dekadzie stagnacji gospodarczej gospodarka Argentyny wydostała się z dwuletniej recesji i stała się trzecią co do wielkości w Ameryce Łacińskiej za Brazylią i Meksykiem.

Strategia "piły mechanicznej" zastosowana w kampanii oszczędnościowej prezydenta Javiera Mileia zmniejszyła inflację i poprawiła finanse publiczne.

Cena za to była jednak wysoka, co spotkało się z jednolitą krytyką.

Wzrost gospodarczy osłabnie w związku z presją rynkową

Oczekuje się, że PKB wzrośnie o 5,0% w 2025 r., ale ekonomiści przewidują spowolnienie do 3,4% w 2026 r.

Choć według standardów historycznych tempo jest nadal uważane za rozsądne, to jednak uwypukla one narastające przeszkody: zacieśniający się rynek pracy, spadające płace realne i rosnąca niestabilność finansowa wpływają na konsumpcję gospodarstw domowych i inwestycje przedsiębiorstw.

Polityka pieniężna pozostaje restrykcyjna, a warunki kredytowe pogarszają się.

Zmiana rynkowego systemu podaży pieniądza, będąca częścią szerszego porozumienia z Międzynarodowym Funduszem Walutowym (MFW), które uwolniło 20 miliardów dolarów w finansach, doprowadziła do wysokich stóp procentowych, które nadal ograniczają popyt wewnętrzny.

Nowa struktura zwiększyła również zmienność na rynkach lokalnych, szczególnie w świetle malejącego napływu dolarów amerykańskich z eksportu produktów rolnych.

Inflacja spada, ale ryzyko się utrzymuje

Jednym z najbardziej niezwykłych osiągnięć Milei było obniżenie inflacji, która w 2024 r. wzrosła do 237%, najwyższego poziomu od czasu hiperinflacji w Argentynie na początku lat 90.

Sondaż przewiduje, że inflacja spadnie do 42% w tym roku i 23% w 2026 roku.

Pomimo postępów oczekiwania inflacyjne nadal podlegają wahaniom kursów walut i niepewności politycznej.

Analitycy wskazują na słabe dane o aktywności gospodarczej, szczególnie w maju, jako dowód na to, że rzeczywista gospodarka pozostaje w tyle za stabilnością makroekonomiczną.

Fundusze MFW, niskie rezerwy i presja handlowa

Wypłata przez MFW 2 miliardów dolarów przed październikowymi wyborami prawdopodobnie zapewni krótkoterminowe wytchnienie nadwyrężonym rezerwom międzynarodowym Argentyny.

Niemniej jednak istnieją obawy strukturalne. Ze względu na wysoką premię za ryzyko, kraj ten nadal nie ma dostępu do globalnych rynków długu i musi polegać na alternatywnych opcjach finansowania, takich jak specjalna sprzedaż obligacji i bankowe umowy odkupu.

Jednocześnie wysiłki Mileia na rzecz liberalizacji gospodarki zwiększyły import, co jeszcze bardziej obciążyło bilanse banku centralnego.

Eksport energii i minerałów wzrósł, ale nie udało mu się jeszcze w pełni zrekompensować rosnącego deficytu handlowego.

Stawka polityczna i perspektywy reform

Kontekst polityczny ma kluczowe znaczenie. Partia Mileia La Libertad Avanza (LLA) prowadzi obecnie w sondażach, korzystając z rozdrobnionej opozycji, wciąż rozdartej wewnętrznymi podziałami.

Obecne uwięzienie byłej prezydent Cristiny Fernández de Kirchner w związku z oskarżeniami o korupcję znacznie osłabiło szanse wyborcze peronistów.

Wielu członków opozycji opowiada się za powrotem do poprzedniej polityki gospodarczej opartej na dewaluacji, protekcjonizmie i wsparciu przemysłu – podejście, które wyborcy zdecydowanie odrzucili w wyborach prezydenckich w 2023 r.

Inwestorzy obserwują, czy koalicja Mileia zdoła zdobyć dodatkowe miejsca w parlamencie w październiku.

Większa obecność legislacyjna może pomóc rządowi w wznowieniu opóźnionych reform, w tym kontrowersyjnych środków dotyczących prawa pracy, podatków i emerytur.