Zarządzający funduszem Stephen Yiu lubi akcje Rheinmetall, ale ich nie kupi: oto dlaczego

Rheinmetall AG (ETR: RHM) był w tym roku jednym z wyróżniających się spółek w europejskim sektorze obronnym, a jego cena akcji wzrosła prawie trzykrotnie od stycznia.

Wzrost cen akcji RHM odzwierciedla entuzjazm inwestorów dla firm obronnych w obliczu zwiększonych napięć geopolitycznych i zwiększonych wydatków wojskowych na całym kontynencie.

Pomimo imponującego rajdu i silnych fundamentów, zarządzający "Blue Whale Growth Fund" Stephen Yiu przyjmuje ostrożne stanowisko.

Chociaż pozostaje optymistycznie nastawiony do długoterminowych perspektyw sektora, Yiu uważa, że obecne poziomy wyceny są zbyt naciągane, aby uzasadnić nowe inwestycje – nawet w akcje z najwyższej półki, takie jak akcje Rheinmetall.

Dlaczego akcje Rheinmetall poszybowały w górę w 2025 roku?

Błyskawiczny wzrost Rheinmetall od początku roku jest w dużej mierze przypisywany fali zobowiązań europejskich rządów i sojuszników NATO w zakresie wydatków na obronę .

W związku z utrzymującą się niestabilnością geopolityczną kraje na całym kontynencie zobowiązały się do wzmocnienia swoich zdolności wojskowych, wywołując napływ kapitału do producentów obronnych.

Rheinmetall, znany z pojazdów opancerzonych i amunicji, był głównym beneficjentem tego trendu.

Inwestorzy entuzjastycznie zareagowali na rozszerzający się portfel zamówień firmy i strategiczne pozycjonowanie w europejskim ekosystemie obronnym.

Szerszy indeks Stoxx Europe Aerospace and Defense wzrósł o ponad 70% od początku roku, ale wyniki akcji RHM znacznie przewyższają średnią, co odzwierciedla postrzeganą pozycję lidera w sektorze.

Dlaczego Yiu ostrzega przed kupowaniem akcji RHM?

Pomimo silnych fundamentów Rheinmetall i wiodącej pozycji w sektorze, Stephen Yiu jest ostrożny w inicjowaniu lub rozszerzaniu pozycji po obecnych cenach.

W niedawnym wywiadzie dla CNBC, zarządzający Blue Whale Growth Fund zgodził się, że docenia jakość europejskich firm obronnych, ale powiedział, że wyceny osiągnęły poziomy, które uważa za "dość ekstremalne".

Yiu podkreślił, że ostatnie zyski sektora już uwzględniły znaczną część oczekiwanych bodźców fiskalnych i że mogą minąć lata, zanim zobowiązania rządowe przełożą się na znaczący wzrost zysków.

"Łatwe pieniądze zostały już zarobione" – przekonywał, ostrzegając, że inwestorzy wchodzący teraz mogą spotkać się z ograniczonym wzrostem akcji Rheinmetall.

Jego fundusz zrealizował już zyski z kilku akcji spółek obronnych, w tym włoskiej firmy Leonardo, a obecnie przyjmuje bardziej selektywne podejście.

Rekomendacja dla firmy Rheinmetall AG

Akcje RHM mogą być nieatrakcyjne do posiadania przy rozciągniętej wycenie również dlatego, że nie wypłacają zdrowej dywidendy w momencie pisania.

Obecna strategia Yiu odzwierciedla zatem równowagę między przekonaniem a rozwagą.

Chociaż zarządzający funduszem "Blue Whale Growth" z siedzibą w Londynie nie wycofał się całkowicie z europejskiego sektora obronnego, zmniejszył ekspozycję i unika nowych zakupów w akcje znanych marek, takich jak Rheinmetall.

Według Stephena Yiu, te nazwiska mogą nadal dobrze sobie radzić, ale profil ryzyka i zysku zmienił się niekorzystnie.

Dlatego nowym inwestorom zaleca poczekanie na bardziej atrakcyjny punkt wejścia, gdy wyceny się normalizują, a zyski zaczynają doganiać oczekiwania.