Obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii przynoszą niewielką ulgę, ponieważ brytyjskie gospodarstwa domowe stoją w obliczu rosnących napięć finansowych

Rok po rozpoczęciu cyklu obniżek stóp procentowych przez Bank Anglii brytyjskie gospodarstwa domowe nie odczuły jeszcze znaczącej ulgi finansowej.

Pomimo czterech obniżek stóp procentowych od lipca 2024 r. i oczekiwań na piątą w tym tygodniu, ogólne obciążenie konsumentów wzrosło, podkreślając złożoność łagodzenia polityki pieniężnej w obliczu utrzymującej się inflacji i strukturalnych wyzwań gospodarczych.

Oszczędności cierpią, ponieważ obniżki stóp procentowych wyprzedzają ulgi w kredytach hipotecznych

Analiza Bloomberga danych Banku Anglii pokazuje, że brytyjskie gospodarstwa domowe są łącznie w gorszej sytuacji o 11 miliardów funtów (14,5 miliarda dolarów) w ujęciu rocznym w porównaniu z rokiem ubiegłym.

Rozbieżność wynika z faktu, że podczas gdy banki i towarzystwa budowlane szybko obniżyły oprocentowanie depozytów klientów, korzyści z niższego oprocentowania kredytów hipotecznych powoli się materializują.

Spadające zyski z oszczędności kosztowały gospodarstwa domowe prawie 5 miliardów funtów w ciągu ostatniego roku, wpływając na szeroki zakres rachunków, w tym nieopodatkowane ISA i różne rodzaje depozytów.

Efektywne oprocentowanie depozytów terminowych spadło o 0,4 punktu procentowego od lipca 2024 r., podczas gdy depozyty terminowe spadły o 0,2 punktu – a wszystko to przy puli oszczędności wynoszącej około 1,8 biliona funtów.

Z kolei koszty kredytów hipotecznych i niezabezpieczonych wzrosły o 6 miliardów funtów rocznie.

Wielu właścicieli domów jest nadal związanych umowami zawieranymi przy wyższych stopach procentowych, a około miliona kredytobiorców płaci obecnie powyżej obowiązujących stawek.

Bank szacuje, że osoby te mogą nie skorzystać z tańszych pożyczek, dopóki nie wygaśnie ich obecne warunki, co może rozciągnąć się na najbliższe dwa lata.

Utrzymująca się presja kosztowa pomimo złagodzenia cyklu

Referencyjna stopa procentowa Banku Anglii wyniosła 5,25% w lipcu 2024 r. – jest to najwyższy poziom od czasu globalnego kryzysu finansowego.

Chociaż od tego czasu bank centralny obniżył stopy procentowe do 4,25% i oczekuje się, że w najbliższy czwartek obniży je o kolejne 25 punktów bazowych do 4%, wpływ na warunki finansowe pozostaje ograniczony.

Konsumenci – którzy napędzają około 60% brytyjskiej gospodarki – wydają się ostrożni.

Według grupy badawczej GfK, indeks oszczędności w Wielkiej Brytanii skoczył w lipcu do najwyższego odczytu od 2007 roku, odzwierciedlając rosnące preferencje oszczędzania nad wydatkami.

Trend ten jest spotęgowany obawami przed przyszłymi podwyżkami podatków w następstwie środków fiskalnych wprowadzonych przez kanclerz Rachel Reeves w kwietniu.

Ekonomiści zauważają, że powolne tempo obniżek stóp procentowych w połączeniu z ich opóźnionym przełożeniem na realne koszty finansowania zewnętrznego osłabia zamierzony bodziec.

James Smith z ING skomentował, że "wpływ obniżek stóp będzie bardzo stopniowy", szczególnie w środowisku lodowatego luzowania polityki.

Inflacja i niepewność polityczna zaciemniają perspektywy

Dodatkowym wyzwaniem jest fakt, że inflacja pozostaje palącym problemem. Ceny w lipcu wzrosły na najwyższym poziomie od 17 miesięcy – przekraczając majowe prognozy Banku Anglii – częściowo napędzane przez koszty energii i inne jednorazowe czynniki.

Chociaż mogą one nie odzwierciedlać utrzymującej się presji inflacyjnej, decydenci polityczni nadal obawiają się skutków wtórnych, w szczególności podwyżek płac, które mogą przedłużyć niestabilność cen.

Efektywna stopa procentowa brytyjskich kredytów hipotecznych o wartości 1,7 biliona funtów wzrosła w ciągu ostatniego roku o prawie 0,2 punktu procentowego, pomimo łagodzenia polityki pieniężnej przez bank centralny.

Ta rozbieżność pokazuje, w jaki sposób spuścizna poprzednich podwyżek stóp procentowych nadal ciąży gospodarstwom domowym.

Patrząc w przyszłość, rynki i analitycy oczekują, że Bank Anglii utrzyma obecne tempo jednej obniżki stóp procentowych na kwartał, obniżając stopę procentową do około 3,5% do wiosny 2026 r.

Jednak przy wciąż podwyższonej inflacji i słabych nastrojach konsumenckich ścieżka polityki pieniężnej może przynieść ograniczoną krótkoterminową ulgę gospodarstwom domowym znajdującym się w trudnej sytuacji.