Załamanie rozmów handlowych USA–Kanada po wprowadzeniu 50% ceł — co dalej?

Na początku ubiegłego tygodnia Stany Zjednoczone i Kanada wydawały się bliskie porozumienia handlowego.

Zamiast tego rozmowy załamały się w piątek, w efekcie czego Waszyngton od soboty nałożył 50% cła na niektóre kanadyjskie produkty.

Cła dotyczą około $20 billion kanadyjskiego eksportu, w tym wina, mebli, produktów mleczarskich, cementu, odzieży, wędek i sprzętu hokejowego.

Do załamania doszło po dniach negocjacji, podczas których obie rządy sugerowały, że porozumienie jest w zasięgu ręki.

Prezydent Donald Trump nawet przełożył wcześniejszy, środowy termin, mówiąc, że porozumienie jest bliskie finalizacji.

Do piątku jednak obie strony nie zdołały pokonać różnic.

Przedstawiciel Handlowy USA Jamieson Greer powiedział, że Kanada odmówiła sfinalizowania porozumienia na warunkach wynegocjowanych wcześniej w tygodniu.

Kanada przedstawiła zupełnie inną interpretację wydarzeń.

Premier Mark Carney stwierdził, że negocjacje przyniosły postęp, lecz ostatecznie nie osiągnęły celów Ottawy.

Argumentował, że wprowadzone w ostatniej chwili propozycje Waszyngtonu były nieakceptowalne.

Carney mówił, że zmienione amerykańskie warunki są „niesprawiedliwe, nieekonomiczne i podważają wiarygodność jakiegokolwiek porozumienia”.

Na konferencji prasowej w Ottawie był jeszcze bardziej bezpośredni.

„Zażądali zbyt wiele i zaproponowali zbyt mało” — powiedział Carney.

Jakie cła ogłosiła Kanada?

Kanada zapowiedziała, że zacznie nakładać odwetowe cła od 8 września.

Środki mają obejmować sekcje takie jak stal, produkty mleczarskie, sprzęt rolniczy, celuloza i papier oraz inne towary.

Carney powiedział, że cła będą konstruowane tak, by odpowiadały amerykańskim działaniom „dolar za dolar”, chociaż Ottawa nie podała jeszcze wszystkich szczegółów.

Kanada wcześniej nałożyła cła odwetowe na amerykańską stal, aluminium i samochody.

Carney powiedział, że Ottawa była gotowa usunąć te środki, jeśli Waszyngton zgodzi się obniżyć własne cła.

Ta propozycja nie doprowadziła do porozumienia.

Carney przygotowuje także kanadyjskie firmy na możliwość długotrwałego konfliktu handlowego.

Ogłosił krajowy pakiet wsparcia dla przedsiębiorstw dotkniętych cłami i wskazał, że Ottawa jest gotowa utrzymywać te środki tak długo, jak to konieczne.

„Będziemy wspierać te firmy tak długo, jak to potrwa, innymi słowy, także po zakończeniu kadencji tej administracji USA” — powiedział Carney dziennikarzom.

„Mamy opracowane różne mechanizmy. Wszystkie szczegóły podamy za kilka dni.”

To sformułowanie odzwierciedla rosnącą możliwość, że spór nie zostanie szybko rozwiązany.

Trump i Carney przerzucają się winą

Załamanie rozmów uwidoczniło także pogłębiający się podział polityczny między oboma krajami.

Trump wielokrotnie krytykował kanadyjską politykę handlową i twierdził, że amerykańscy producenci zostali poszkodowani przez kanadyjskie cła.

„Canada wants the benefits of being a State, without being one!!!,” napisał Trump we wpisie na Truth Social wczesną niedzielę. „They have also charged our great farmers, for many years, massive amounts of Tariffs. No more!!!”

Tymczasem Carney podkreślał znaczenie Kanady dla gospodarki USA, zwłaszcza przez eksport energii.

„Kanada napędza amerykański wzrost … nie sądzę, aby chcieli, żebyśmy przestali wysyłać tę energię” — powiedział.

Dolar kanadyjski osłabił się po załamaniu; loonie był niżej o 0.44% względem dolara amerykańskiego o 3:10 a.m. ET.

Handlowano nim w okolicach 0.723 za dolara amerykańskiego po tym, jak przez większość poprzednich dwóch miesięcy umacniał się, korzystając z ogólniejszej słabości zielonego papieru.

Dla Kanady ryzyko jest szczególnie znaczące ze względu na głębię jej relacji gospodarczej ze Stanami Zjednoczonymi.

Kanadyjscy producenci i eksporterzy mogą stanąć przed osłabieniem popytu, jeśli amerykańscy nabywcy przejdą na alternatywnych dostawców, by uniknąć nowych ceł.

Jednak koszty prawdopodobnie nie spadną wyłącznie na kanadyjskich producentów.

Dlaczego dłuższa wojna handlowa staje się bardziej prawdopodobna

Załamanie negocjacji rodzi pytania, kiedy Waszyngton i Ottawa mogą powrócić do stołu rozmów.

Osoby zaznajomione z myśleniem rządu kanadyjskiego powiedziały Bloombergowi, że Ottawa widzi niewielką szansę na wznowienie rozmów przed amerykańskimi wyborami śródokresowymi, choć sytuacja pozostaje płynna, a Waszyngton formalnie nie wykluczył kolejnej próby negocjacji.

Greer wskazał również, że nie ma bieżących planów wznowienia dyskusji.

"Trudno powiedzieć. Nie mamy zaplanowanych nowych rozmów z Kanadyjczykami. Przechodzimy do działań odpowiadających na kanadyjską retorsję" — powiedział w sobotę Fox News.

Ta niepewność może utrudnić firmom po obu stronach granicy zarządzanie skutkami gospodarczymi nowych ceł.

Jakie produkty obejmują cła?

Nowe opłaty obejmują szeroki wachlarz produktów, od papieru pergaminowego oraz papierowych kubków i talerzy po kraftliner, wytrzymały karton stosowany zwykle jako warstwa zewnętrzna pudeł kartonowych.

Cła dotyczą także około trzech tuzinów odmian sklejki.

Razem objęte produkty mieszczą się w szerszych kategoriach, które według amerykańskich danych handlowych odpowiadały w zeszłym roku za około $1.5 billion importu ze strony USA z Kanady.

Kanadyjskie napoje alkoholowe, w tym wino, piwo, whisky, wódka i gin, również podlegają cłom.

Stany Zjednoczone importowały z Kanady produkty alkoholowe o wartości około $1.5 billion w zeszłym roku.

Alkohol pozostaje kwestią sporną w negocjacjach handlowych USA–Kanada.

Kanadyjskie prowincje usunęły wiele amerykańskich produktów alkoholowych z półek w zeszłym roku w odpowiedzi na amerykańskie cła i większość tych ograniczeń pozostaje w mocy.

W ubiegłym tygodniu, w trakcie trwających negocjacji z Waszyngtonem, Carney wezwał premierów prowincji, by rozważyli dopuszczenie amerykańskich produktów alkoholowych z powrotem na półki, w celu pomocy w zabezpieczeniu porozumienia.

Kanadyjskie produkty mleczarskie to kolejna duża kategoria objęta najnowszymi cłami.

Objęte towary to mleko, ser, masło i serwatka; wartość importu amerykańskiego kanadyjskich produktów mleczarskich wyniosła w zeszłym roku około $780 million.

Trump wcześniej oskarżał Kanadę o niesprawiedliwe ograniczanie amerykańskiego eksportu produktów mleczarskich, obok skarg na traktowanie przez Kanadę samochodów i alkoholu z USA.

Amerykańscy konsumenci też mogą zapłacić cenę

Cła działają jak podatek od importowanych dóbr, co oznacza, że amerykańscy importerzy zwykle absorbujeją początkowy koszt, zanim zdecydują, czy przerzucić go w łańcuchach dostaw dalej.

To stwarza możliwość, że wyższe cła na towary kanadyjskie w końcu pojawią się w cenach płaconych przez amerykańskich konsumentów.

Susannah Streeter, główna strateg inwestycyjna w Wealth Club, powiedziała, że kanadyjscy eksporterzy mogą odczuć spadek sprzedaży, jeśli amerykańscy importerzy poszukają alternatywnych dostawców.

Jednak jej zdaniem wiele kosztów prawdopodobnie zostanie przerzuconych przez hurtowników i detalistów na amerykańskich konsumentów.

„Kanadyjscy eksporterzy będą się przygotowywać na spadek sprzedaży, jeśli amerykańscy importerzy spróbują znaleźć alternatywne źródła zamiast płacić cła. Ale prawdopodobnie wiele kosztów zostanie przeniesionych przez hurtownie i detalistów i to amerykańscy konsumenci ostatecznie zapłacą więcej, ponieważ cła działają jak podatek od importu.”

„Chociaż wpływ na inflację w wyniku tego ostatniego podwyższenia powinien być stosunkowo ograniczony, skumulowany efekt ceł od wielu partnerów handlowych jest rosnącym powodem do niepokoju, szczególnie w połączeniu z wyższymi cenami energii spowodowanymi konfliktem na Bliskim Wschodzie” — dodała Streeter.

To połączenie stawia decydentów przed niekomfortowym dylematem: cła mogą podnosić ceny jednocześnie hamując aktywność gospodarczą.

Konflikt handlowy zwiększa obawy o rentowność obligacji skarbowych

Najnowsze pogorszenie stosunków USA–Kanada może mieć również implikacje dla rynków finansowych, szczególnie rynku obligacji skarbowych USA.

Inwestorzy już zmagają się z zwiększonym zadłużeniem rządu USA, obciążeniem długu narodowego, które niedawno przekroczyło $40 trillion, oraz obawami dotyczącymi inflacji.

Długotrwały konflikt celny mógłby wzmocnić te obawy przez podnoszenie kosztów importu i potencjalne hamowanie wzrostu gospodarczego.

Streeter powiedziała, że załamanie rozmów może więc wywierać dodatkową presję wzrostową na rentowności obligacji skarbowych, gdy inwestorzy będą ponownie oceniać perspektywy fiskalne i inflacyjne USA.

„Załamanie rozmów handlowych USA–Kanada może dodać kolejny impuls wzrostowy do rentowności obligacji skarbowych, pogłębiając obawy o politykę gospodarczą USA, narastający dług i presje inflacyjne.”

Wyższe rentowności obligacji skarbowych mogą zwiększać koszty pożyczania w całej gospodarce i wywierać presję na wyceny akcji, zwłaszcza gdy inwestorzy tracą pewność co do zdolności Rezerwy Federalnej do łagodzenia polityki pieniężnej.

Najnowszy spór handlowy pojawia się więc w niewygodnym momencie dla rynków finansowych, które już teraz równoważą ryzyka inflacyjne z obawami o wzrost gospodarczy.

Cła nie rozwiązały problemu fiskalnego USA

Administracja Trumpa twierdziła, że cła mogą generować znaczne wpływy do budżetu, jednocześnie pomagając w rozwiązaniu nierównowagi fiskalnej kraju.

Jednak korzyści fiskalne skomplikowały wyzwania prawne, zwroty i szersze koszty związane z polityką celną administracji.

Deficyt USA zmierza w tym roku w kierunku $2.1 trillion, podczas gdy dług narodowy już przekroczył $40 trillion.

Streeter argumentowała, że strategia celna ryzykuje pogorszeniem, a nie rozwiązaniem, niektórych problemów gospodarczych, z którymi mierzy się Waszyngton.

„Administracja Trumpa próbowała sprzedać cła jako sposób na przynoszenie ogromnych wpływów do budżetu i pomoc w stawieniu czoła górze długu Ameryki. Jednak chaotyczny reżim celny był obarczony wyzwaniami prawnymi i doprowadził do masowych zwrotów; zamiast robić wrażenie, deficyt USA zmierza w tym roku w stronę $2.1tn, a dług narodowy właśnie przekroczył $40trn.”

Szerszym problemem jest to, że cła mogą wywołać trudne połączenie wolniejszego wzrostu i wyższych cen.

„Cła i wojny handlowe nie tylko są kosztowne, ale grożą też hamowaniem wzrostu przy jednoczesnym podnoszeniu cen, tworząc toksyczne połączenie” — powiedziała Streeter.

Wolniejsza aktywność gospodarcza może również zmniejszyć wpływy podatkowe, utrudniając rządowi USA poprawę sytuacji fiskalnej poprzez silniejszy wzrost.

Ostrzeżenie dla globalnych partnerów handlowych

Załamanie rozmów może mieć implikacje wykraczające daleko poza USA i Kanadę.

Andrea Lawlor, adiunkt nauk politycznych na McMaster University, powiedziała, że epizod ten pokazuje, jak trudno może być krajom negocjowanie przewidywalnych układów handlowych z administracją Trumpa.

„Bez względu na bliskość historycznych relacji, administracja amerykańska dała sygnał, że priorytetowo traktuje własne interesy ponad jakąkolwiek formę globalnej koordynacji czy harmonii gospodarczej” — powiedziała Lawlor w raporcie dla The Guardian.

„Wydaje się, że te rozmowy ‚nie powiodły się’. Jednak nie jestem pewna, czy w ogóle istniała realna szansa na sukces.”

Załamanie jest szczególnie uderzające ze względu na wieloletnią integrację gospodarczą między tymi dwoma krajami.

Kanada jest jednym z najważniejszych partnerów handlowych Stanów Zjednoczonych; łańcuchy dostaw w sektorach produkcji, energii, rolnictwa i dóbr konsumpcyjnych wielokrotnie przekraczają granicę, zanim produkty trafią do użytkowników końcowych.

Długotrwały spór celny mógłby więc wygenerować koszty wykraczające daleko poza produkty bezpośrednio objęte nowymi opłatami.

Rynki zwracają się ku Fedowi

Spór handlowy pojawia się także w newralgicznym momencie dla polityki monetarnej.

Inwestorzy patrzą na Rezerwę Federalną w poszukiwaniu znaków, jak decydenci zareagują, jeśli cła i wyższe ceny energii zaczną napędzać inflację, jednocześnie osłabiając wzrost.

Sytuacja może stać się szczególnie skomplikowana, jeśli inflacja pozostanie wystarczająco wysoka, by ograniczać cięcia stóp procentowych, podczas gdy aktywność gospodarcza zacznie słabnąć.

„To wszystko będą obawy obecne w głowach bankierów centralnych” — powiedziała Streeter, wskazując na zbliżający się szczyt w Jackson Hole i uwagę inwestorów skupioną na ocenie szefa Fed Kevin’a Warsha dotyczącej ścieżki stóp procentowych.