Grupa ING przewiduje nowe szczyty złota napędzane obniżkami stóp procentowych i silnym popytem

Według ING Group ceny złota mogą osiągnąć nowe szczyty, napędzane przez potencjalne obniżki stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną, trwające przejęcia banków centralnych i zwiększone inwestycje w ETF.

Bank zrewidował w górę swoją prognozę cen złota w tym roku, ponieważ popyt na metal szlachetny pozostaje wysoki.

Prognozy

Złoto stało się w tym roku najlepiej radzącym sobie głównym towarem, a jego wartość wzrosła o ponad 25%.

Wzrost ten przypisuje się kilku czynnikom: asertywnej polityce handlowej prezydenta USA Donalda Trumpa, trwającym konfliktom na Bliskim Wschodzie i Ukrainie oraz znaczącym zakupom przez banki centralne.

Złoto odnotowało większość swoich zysków w pierwszych czterech miesiącach roku, osiągając w kwietniu rekordowy poziom ponad 3 500 USD za uncję. Od tego czasu porusza się w wąskim zakresie i już nigdy nie przekroczył tego poziomu.

"Jednak wraz z nasilającymi się zakładami na obniżki stóp procentowych w USA, złoto może być gotowe na kolejny nowy rekordowy poziom" – powiedziała w raporcie Ewa Manthey, strateg ds. surowców w ING Group.

Według ING potencjalnym katalizatorem do ponownego rozpalenia rekordowego rajdu może być obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

ING spodziewa się obecnie, że ceny złota wyniosą średnio 3400 USD za uncję w trzecim kwartale tego roku, w porównaniu z wcześniejszą prognozą na poziomie 3250 USD za uncję.

W czwartym kwartale agencja przewiduje, że złoto będzie kosztować średnio 3 450 USD za uncję w porównaniu z poprzednią prognozą 3 200 USD za uncję.

Na cały rok agencja zrewidowała swoją prognozę do 3 250 USD za uncję w porównaniu z wcześniejszą prognozą 3 128 USD za uncję.

Spekulacje na temat obniżki stóp procentowych

Oczekiwania co do obniżki stóp procentowych przez amerykański bank centralny w przyszłym miesiącu są wysokie, a inwestorzy przypisują prawdopodobieństwo na poziomie 93%. Nastąpiło to po rozczarowującym raporcie o zatrudnieniu w zeszłym tygodniu, który przyczynił się do pogorszenia perspektyw zarówno wzrostu gospodarczego, jak i inflacji w USA.

Ekonomiści ING spodziewają się obecnie trzech cięć do końca tego roku i kolejnych dwóch na początku 2026 r., co jest bardziej agresywne niż wyceniają rynki.

Atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani jest również wzmacniana przez zbliżające się działania komitetu Fed.

Trump może mieć szansę na mianowanie następcy, który będzie zgodny z jego celami w zakresie obniżki stóp procentowych, po rezygnacji gubernator Rezerwy Federalnej Adriany Kugler na początku tego tygodnia.

Manthey powiedział:

Niższe stopy procentowe zazwyczaj zwiększają wartość złota, które nie płaci odsetek, w porównaniu z innymi aktywami.

Zakupy przez bank centralny

Kolejny kluczowy czynnik napędzający rajd złota, zakupy przez banki centralne, pozostają solidne.

Według danych Światowej Rady Złota, światowe oficjalne rezerwy złota wzrosły w drugim kwartale tego roku o 166 ton.

Głównym nabywcą był Narodowy Bank Polski, który w II kwartale powiększył swoje rezerwy złota o 19 ton, choć było to mniej niż 49 ton zakupionych w I kwartale.

Oficjalne zasoby złota w Polsce wynoszą obecnie 515 ton, co stanowi 22% całkowitych rezerw w Polsce.

Zakupy złota w drugim kwartale odnotowały 33% spadek kwartał do kwartału, co oznacza drugi z rzędu kwartał spowolnienia popytu. To spowolnienie jest prawdopodobnie przypisywane tegorocznemu wzrostowi cen złota.

Banki centralne zwiększyły zakupy netto do 22 ton w czerwcu, co oznacza trzeci z rzędu miesięczny wzrost.

"Patrząc w przyszłość, uważamy, że banki centralne będą nadal dodawać złoto do swoich rezerw, biorąc pod uwagę wciąż niepewne otoczenie gospodarcze i dążenie do dywersyfikacji w kierunku odejścia od dolara amerykańskiego" – dodał Manthey.

Popyt w Chinach i napływ funduszy ETF

Ludowy Bank Chin kontynuował trend pozyskiwania złota w lipcu, co oznacza dziewiąty miesiąc z rzędu wzrostu rezerw złota.

Zasoby złota banku centralnego wzrosły w zeszłym miesiącu o 60 000 uncji trojańskich do łącznej kwoty 73,96 miliona uncji trojańskich. Ten konsekwentny szał zakupów, który rozpoczął się w listopadzie, zaowocował skumulowanym zakupem około 36 ton.

Według danych WGC, ETF-y oparte na złocie doświadczyły znacznego wzrostu inwestycji w drugim kwartale, co spowodowało wzrost netto globalnych zasobów o 170 ton.

Silny popyt w kwietniu i czerwcu skutecznie zrównoważył niewielki spadek obserwowany w maju.

ETF-y odnotowały solidną pierwszą połowę roku, ze znacznym wzrostem o 397 ton w globalnych aktywach.

Ten silny popyt, dodatni we wszystkich regionach, nastąpił po 227 tonach odnotowanych w pierwszym kwartale. Wzrost ten był napędzany przede wszystkim przez rosnące ceny złota, napięcia geopolityczne i obawy o inflację.