UBS przewiduje dwie podwyżki stóp Fed w 2026 r.: co powinni kupić inwestorzy

UBS oczekuje, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe dwukrotnie w tym roku, po silniejszym niż oczekiwano raporcie z rynku pracy za sierpień, który wzmocnił oczekiwania dotyczące odpornej gospodarki USA.

Bank prognozuje teraz podwyżki o 25 punktów bazowych we wrześniu i w grudniu, cofając wcześniejsze przewidywanie braku zmian polityki w 2026 r.

Zmiana nastąpiła w momencie, gdy rynki przeszacowują perspektywy polityki Fed po mocniejszych danych o zatrudnieniu i jastrzębich sygnałach ze strony przewodniczącego Fed Kevina Warsha.

UBS stwierdził, że potencjał wyższych stóp może stworzyć okazje w akcjach, obligacjach i złocie, w zależności od tego, jak rozwinie się gospodarka i inflacja.

UBS podnosi prognozę stóp Fed po mocnych danych o zatrudnieniu

Pracodawcy w USA dodali 162 000 miejsc pracy w sierpniu, znacznie powyżej prognoz wynoszących około 55 000, podczas gdy stopa bezrobocia pozostała na poziomie 4,1%.

Wzrost był najsilniejszym miesięcznym przyrostem zatrudnienia od marca i przyczynił się do wzrostu oczekiwań rynkowych na podwyżkę we wrześniu.

Rynki finansowe wyceniały około 60,4% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Fed w dniach 15–16 września, według narzędzia FedWatch CME, wobec 59,4% w piątek.

UBS wskazał, że silniejsze dane z rynku pracy, wraz z jastrzębimi komentarzami Warsha na sympozjum w Jackson Hole i rosnącymi ryzykami inflacyjnymi związanymi z wąskimi gardłami w łańcuchach dostaw, wystarczyły, by zmienić jego prognozę stóp.

Bank jednak zaznaczył, że implikacje inwestycyjne będą zależeć od przyczyny ewentualnego zacieśnienia polityki Fed.

Podwyżka stóp napędzana silniejszym wzrostem gospodarczym miałaby inne konsekwencje niż taka spowodowana utrzymującą się inflacją i słabszym wzrostem.

„Fed reagujący na siłę gospodarki USA to coś zupełnie innego niż Fed reagujący na problemy z inflacją” — powiedzieli strategowie UBS.

Akcje i obligacje mogą oferować okazje

UBS pozostaje pozytywnie nastawiony do globalnych akcji, mimo możliwości krótkoterminowej zmienności wynikającej z wyższych rentowności.

Bank stwierdził, że wyższe stopy niekoniecznie przeważą nad czynnikami średnioterminowymi, takimi jak nakłady inwestycyjne związane ze sztuczną inteligencją, odporna aktywność gospodarcza i szeroki wzrost zysków.

Bank nadal faworyzuje sektory powiązane z AI, energetyką i surowcami oraz tematy związane z długowiecznością, które — jak oczekuje — skorzystają na wzmożonych inwestycjach, wzroście wydajności i wzrostach strukturalnych.

UBS widzi także potencjalne okazje w obligacjach rządowych.

Wyższe oczekiwania co do stopy polityki Fed mogą obciążać obligacje o krótszym terminie zapadalności i ograniczać ich potencjał do zysków kapitałowych.

W rezultacie UBS stwierdził, że nie będzie już zalecać zamykania rentowności w obligacjach krótkoterminowych i średnioterminowych jako alternatywy dla trzymania gotówki.

Zamiast tego bank widzi okazje w obligacjach o średnim i długim terminie zapadalności po niedawnym wzroście rentowności.

Takie obligacje mogłyby zyskać, jeśli ostrzejsza polityka pieniężna wzmocni zaufanie do zobowiązania Fed w walce z inflacją, obniży długoterminowe oczekiwania inflacyjne lub spowolni wzrost gospodarczy.

Perspektywy dolara i złota pozostają mieszane

Bardziej jastrzębia Rezerwa Federalna mogłaby wesprzeć dolara amerykańskiego, szczególnie jeśli dywergencja polityki między Fed a innymi bankami centralnymi się zwiększy.

UBS powiedział, że silniejszy wzrost gospodarczy połączony z ostrzejszą polityką pieniężną mógłby podtrzymać dolara poprzez silniejsze przepływy kapitałowe i względne wyniki gospodarcze.

Złoto może znaleźć się pod krótkoterminową presją z powodu wyższych realnych stóp procentowych i silniejszego dolara.

Jednak UBS wskazał, że utrzymująca się inflacja, niepewność geopolityczna oraz obawy o fiskalną i monetarną wiarygodność mogą wspierać popyt na złoto jako aktywo bezpiecznej przystani.

„Obecnie traktujemy złoto raczej jako zabezpieczenie i dywersyfikator portfela, niż jako taktyczne wyrażenie następnej decyzji Fed” — powiedzieli strategowie UBS.

W związku z tym bank widzi potencjalne okazje w kilku klasach aktywów, podkreślając jednocześnie, że szersze tło makroekonomiczne i trajektoria inflacji będą miały większe znaczenie dla portfeli niż wynik jednego posiedzenia Fed.