Akcje Broadcom: dlaczego historia wzrostu producenta chipów AI nabiera tempa

Broadcom wyrasta na znaczącego beneficjenta szybkiego rozwoju infrastruktury sztucznej inteligencji; jego segment półprzewodników AI wykazuje silny wzrost, a spółka podnosi długoterminowe prognozy przychodów.

Firma zajmująca się półprzewodnikami i oprogramowaniem infrastrukturalnym oczekuje, że przychody z AI osiągną 115 mld USD (ok. 430,2 mld zł) w roku fiskalnym 2027 oraz 230 mld USD (ok. 860,4 mld zł) w roku fiskalnym 2028, przy wsparciu rosnącego popytu na dedykowane układy i rozwiązania sieciowe dla AI.

Dedykowane układy AI napędzają wzrost Broadcomu

Przychody segmentu półprzewodników AI Broadcoma wzrosły o 221% rok do roku w trzecim kwartale fiskalnym zakończonym 2 sierpnia.

W trakcie kwartału spółka rozpoczęła masowe dostawy swoich układów Ironwood TPU v7 do Alphabet i Anthropic oraz zaczęła wysyłki kolejnej generacji układów TPU v8i dla Alphabet.

Broadcom poinformował, że odpowiada za wersję inferencyjną TPU v8i Alphabetu, podczas gdy MediaTek zajmuje się wersją treningową v8t.

Spółka dodała, że wprowadziła produkt v8i na rynek szybciej niż MediaTek, mimo późniejszego startu.

Portfel klientów spółki również się powiększa.

Oczekuje się, że Anthropic stanie się największym klientem Broadcoma w następnym roku fiskalnym, planując wdrożenie 5 gigawatów mocy TPU v8i w roku fiskalnym 2027 i 10 gigawatów w roku fiskalnym 2028.

Oczekuje się, że Alphabet pozostanie kolejnym głównym klientem, generując rocznie w nadchodzących latach dziesiątki miliardów dolarów przychodów z TPU.

OpenAI ma stać się drugim co do wielkości klientem Broadcoma w zakresie układów, przy planowanym wdrożeniu 5 gigawatów układu Jalapeño i jego następcy w 2028 r.

Broadcom spodziewa się również dostarczyć Meta Platforms 3 gigawaty dedykowanych układów MTIA do 2028 r.

Silne wyniki i wyższe prognozy przychodów z AI

Broadcom odnotował łączny przychód za trzeci kwartał fiskalny w wysokości 29,6 mld USD (ok. 110,7 mld zł), co stanowi wzrost o 86% rok do roku.

Skorygowany zysk na akcję wzrósł o 96% do $3.32, przewyższając oczekiwania analityków zebrane przez LSEG na poziomie $3.24 skorygowanego EPS i 29,4 mld USD (ok. 109,8 mld zł) przychodów.

Przychody z rozwiązań półprzewodnikowych wzrosły o 127% do 20,8 mld USD (ok. 77,8 mld zł), choć przychody z półprzewodników niezwiązanych z AI wzrosły tylko o 5% do 4,2 mld USD (ok. 15,7 mld zł). Przychody z oprogramowania infrastrukturalnego wzrosły o 29% do 8,8 mld USD (ok. 32,9 mld zł).

Całkowita marża brutto Broadcoma spadła o 210 punktów bazowych do 75%, częściowo odzwierciedlając większy udział przychodów z półprzewodników. Marża brutto w segmencie półprzewodników wyniosła 76%, w porównaniu z 84% dla oprogramowania infrastrukturalnego.

Na czwarty kwartał fiskalny Broadcom oczekuje przychodów na poziomie 34,8 mld USD (ok. 130,2 mld zł), co oznacza wzrost o 93% rok do roku.

Przychody z AI prognozuje się na wzrost o 236% do 21,6 mld USD (ok. 80,8 mld zł), a marża brutto ma wynieść 73%.

Spółka stwierdziła, że popyt na przychody z AI w roku fiskalnym 2027 jest już wyższy niż jej projekcja 115 mld USD (ok. 430,2 mld zł), choć konieczne jest zwiększenie podaży.

Spodziewa się, że będzie miała wystarczającą podaż, by zrealizować prognozę na rok fiskalny 2028, i prognozuje skorygowany EPS powyżej $30 w tym roku.

Perspektywy akcji Broadcoma w obliczu debaty o wycenie

Pomimo silnych prognoz wzrostu AI, akcje Broadcoma spotykały się z rynkowym sceptycyzmem. Analityk akcji i współzałożyciel Mina Vista Capital Management, Bruno Montoya Amador, stwierdził, że Broadcom jest w pozycji do wdrożenia wielogigawatowej mocy chipów AI w ramach współpracy z Anthropic i OpenAI.

Określił obecny rynkowy sceptycyzm jako przesadny, wskazując na rosnące partnerstwa Broadcoma i skalę planowanych wdrożeń AI.

Amador zwrócił też uwagę na wsparcie dla zakupów przy spadkach wokół $360 i powiedział, że marże operacyjne mogą pozostać powyżej 68% pomimo presji na marże brutto.

Wycena Broadcoma stała się również przedmiotem zainteresowania inwestorów. Akcje określono jako handlowane poniżej 21-krotności oczekiwanych zysków forward, podczas gdy Motley Fool oszacował wycenę na 11,5-krotność prognozy zysków spółki na rok fiskalny 2028.

Ponieważ oczekuje się, że przychody z AI podwoją się w roku fiskalnym 2027 i ponownie w 2028, przyszłe wyniki Broadcoma będą zależeć od jego zdolności do zwiększenia podaży układów przy jednoczesnym utrzymaniu rentowności, gdy przychody z półprzewodników staną się większą częścią działalności spółki.