Brazylia utrzymała stopy procentowe, ponieważ amerykański Fed spodziewał się obniżki o 25 punktów bazowych

Oczekuje się, że brazylijski komitet polityki pieniężnej utrzyma w środę stopę procentową Selic na stałym poziomie 15%, zgodnie z ankietą przeprowadzoną przez XP przed Copom, cytowaną w raporcie InfoMoney.

Ankieta przeprowadzona wśród 25 zarządzających wieloma rynkami makro wykazała również oczekiwania, że amerykańska Rezerwa Federalna obniży swoją referencyjną stopę procentową o 25 punktów bazowych, podkreślając rozbieżność między zdecydowanie restrykcyjnym stanowiskiem Brazylii a stopniowym cyklem luzowania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych.

Chociaż w tym tygodniu nie oczekuje się żadnych zmian, zmieniają się długoterminowe poglądy.

Menedżerowie obniżyli swoją prognozę Selic na koniec roku 2026 do 12,25% z 12,6%.

Zmieniające się pozycje walutowe sprzyjają realowi

Perspektywa niższych stóp procentowych w USA ukształtowała strategie walutowe zarządzających, przy czym 68% respondentów we wrześniowym badaniu XP zgłosiło długie pozycje w brazylijskim realu, w porównaniu z 41% w poprzednim badaniu.

Zmiana ta odzwierciedla oczekiwania dalszego osłabienia dolara w stosunku do walut rynków wschodzących.

XP podał, że wzrost był napędzany zarówno przez czynniki globalne, jak i krajowe, w tym luźniejszą politykę monetarną USA i umiarkowaną poprawę perspektyw gospodarczych Brazylii.

Zmniejszył się również pesymizm wobec lokalnej gospodarki, przy czym tylko 18% menedżerów ma negatywną opinię, w porównaniu z 73% w marcu.

Cykl luzowania polityki pieniężnej przez Fed to kolejny krok

Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe do najwyższego od dwóch dekad poziomu 5,25% do 5,50%, zanim rozpoczęła cięcia pod koniec ubiegłego roku.

Od grudnia stopa funduszy federalnych waha się od 4,25% do 4,50%.

Rynki spodziewają się kolejnej obniżki o 25 punktów bazowych w środę, ale tempo i wielkość obniżki w 2025 r. są niepewne.

Według XP konsekwencje reform polityki USA obejmują niższe globalne ryzyko, zwiększony apetyt inwestorów na bardziej ryzykowne aktywa oraz korzystne zmiany krzywych dochodowości i walut rynków wschodzących, takich jak real.

Argumenty Fed za luzowaniem polityki pieniężnej zostały wzmocnione przez dane z rynku pracy.

Sierpniowe listy zatrudnienia poinformowały o 22 000 nowych miejsc pracy, znacznie poniżej prognoz na poziomie 75 000.

Łagodniejsze zatrudnianie zmniejsza presję płacową, dając bankowi centralnemu większe pole do złagodzenia polityki.

Poprawia się perspektywa inflacji i wzrostu gospodarczego

Badanie odzwierciedlało również bardziej konstruktywne warunki makroekonomiczne dla Brazylii, gdzie prognozy inflacji będą spadkowe w ciągu roku.

Styczniowa projekcja dla IPCA wyniosła 5,71%, wzrastając do 5,75% w marcu, po czym spadała z każdym miesiącem, osiągając 4,79% we wrześniu – najniższy szacunek na 2025 r., choć nadal powyżej oficjalnego celu 3%.

Jeśli chodzi o wzrost, zarządzający oczekują obecnie, że PKB wzrośnie o 2,28% w 2025 r., nieco poniżej 2,35% odnotowanych w poprzednim badaniu, ale więcej niż 2,06% prognozowane w styczniu.

XP zauważył, że odporność aktywności zewnętrznej i złagodzenie presji na kurs walutowy pomagają ograniczyć oczekiwania inflacyjne.