Niemiecki sektor prywatny osiąga najwyższy poziom od 16 miesięcy, ponieważ usługi równoważą spowolnienie w fabrykach

Niemiecki sektor prywatny odnotował we wrześniu najszybszy wzrost od 16 miesięcy, napędzany odbiciem w usługach, które zrównoważyło utrzymującą się słabość produkcji.

Najnowszy indeks SandP Global Composite Purchasing Managers' Index (PMI) wzrósł do 52,4 z 50,5, pokonując oczekiwania analityków na poziomie 50,7 i zbliżając się dalej powyżej granicy 50, która oddziela wzrost od kurczenia się.

Dane te przynoszą pewną ulgę największej gospodarce Europy, która z trudem odzyskała impet po tym, jak produkcja skurczyła się o 0,3% w drugim kwartale 2025 r. i przewiduje się, że odnotuje tylko niewielki roczny wzrost.

Usługi zwiększają aktywność

Poprawa była napędzana przez silniejszy popyt w sektorze usług, gdzie firmy odnotowały wzrost aktywności.

Zrównoważyło to głębszy spadek w przetwórstwie przemysłowym, w którym nowe zamówienia gwałtownie spadły, mimo że wzrost produkcji utrzymywał się siódmy miesiąc z rzędu.

Rozbieżność ta uwypukla nierówną ścieżkę ożywienia niemieckiej gospodarki, przy czym usługodawcy korzystają ze stabilizującego się popytu, podczas gdy fabryki są narażone na słabnące zamówienia zarówno w kraju, jak i za granicą.

Cyrus de la Rubia, główny ekonomista Hamburskiego Banku Handlowego, zauważył, że chociaż firmy zwiększają produkcję, spadek nowych zamówień zwiększa ryzyko spowolnienia, jeśli popyt będzie nadal słabł.

Dodał, że projekty inwestycyjne obiecane w ramach niemieckich planów inwestycyjnych i motywacyjnych nie przyniosły jeszcze widocznych efektów, co sprawia, że oczekiwania biznesowe na nadchodzący rok są na niskim poziomie.

Wyniki gospodarcze pozostają niestabilne

Gospodarka Niemiec stoi przed szeregiem wyzwań, od kosztów energii po napięcia w światowym handlu. Po początkowym wzroście w 2025 r., w drugim kwartale spowolnił.

Bundesbank prognozuje umiarkowany wzrost produktu krajowego brutto między lipcem a wrześniem, wspierany przez złagodzenie tarć handlowych z USA.

Porozumienie taryfowe między Unią Europejską a prezydentem Donaldem Trumpem przyczyniło się do zmniejszenia niepewności i poprawy nastrojów biznesowych przez pięć kolejnych miesięcy.

Analitycy ostrzegają jednak, że poprawa aktywności w sektorze prywatnym może być krótkotrwała bez silniejszego popytu. Produkcja pozostaje pod presją, a dostawcy usług również zgłaszają obawy dotyczące zamówień.

Badanie PMI pokazuje, że firmy nie są jeszcze pewne trwałego wzrostu, nawet przy rządowych środkach wsparcia.

Globalne trendy PMI

Ekspansja Niemiec nastąpiła w kontekście solidnych odczytów PMI w innych dużych gospodarkach. Indie i Australia odnotowały we wrześniu liczby znacznie przekraczające 50, chociaż w obu przypadkach odnotowano niewielkie spadki w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Podobne tendencje spodziewane są w danych PMI z Wielkiej Brytanii i USA jeszcze w tym tygodniu. Rynki uważnie śledzą badania PMI, ponieważ dostarczają one wczesnych sygnałów zmian warunków gospodarczych przed publikacją oficjalnych danych o PKB.

Wrześniowe dane dla Niemiec podkreślają znaczenie sektora usług w stabilizowaniu ogólnej aktywności, podczas gdy produkcja przemysłowa ma trudności z nabraniem rozpędu.

W związku ze spowolnieniem popytu i wciąż niezrealizowanymi projektami inwestycyjnymi, nadchodzące miesiące będą testem, czy największa gospodarka Europy będzie w stanie utrzymać tę kruchą dynamikę.