Chińskie zapasy ropy naftowej są krytycznym buforem dla światowego rynku ropy naftowej, twierdzi Rystad Energy

Pomimo tego, że światowe rynki ropy naftowej znajdują się w stanie backwarding, czyli w stanie, w którym obecne ceny przewyższają przyszłe ceny dostaw i zazwyczaj zniechęcają do magazynowania, Chiny aktywnie gromadzą zapasy ropy naftowej.

To niezwykłe posunięcie, choć zapewnia tymczasową cenę minimalną poprzez absorpcję nadwyżki podaży, napotyka na ograniczenia wynikające z czynników geopolitycznych, zmian w globalnej podaży i potencjalnych zmian w polityce Pekinu, podczas gdy inne kraje odnotowały spadek zapasów ropy.

"Ważne jest, aby zauważyć, że zmiany zapasów ropy naftowej w Chinach są krytycznym buforem dla światowego rynku ropy, a nie trwałym rozwiązaniem" – powiedział Lin Ye, wiceprezes ds. rynków ropy naftowej w Rystad Energy, w komentarzu przesłanym e-mailem.

Chińscy nabywcy pochłaniają ropę naftową

Utrzymujące się sankcje na eksport irańskiej ropy naftowej doprowadziły do rozwoju dojrzałego systemu handlowego, który obejmuje wykorzystanie "ciemnych flot" do transportu ropy naftowej z Iranu, głównie do kilku chińskich portów w Shandong.

Na początku stycznia br. sankcje nałożone przez administrację byłego prezydenta USA Joe Bidena na Rosję jeszcze bardziej zwiększyły ryzyko związane z eksportem ropy naftowej dla Rosji, Iranu i Wenezueli.

Chociaż import Chin z tych trzech krajów doświadczył znacznego spadku w styczniu, zaczął odbijać się w lutym i osiągnął nowy szczyt w marcu, gdy ustanowiono nowe obejścia.

W oczekiwaniu na zaostrzenie zachodnich sankcji i wdrożenie kilku pakietów sankcji, chińskie niezależne rafinerie, znane ze swojego podejścia do podejmowania ryzyka, oraz inni uczestnicy łańcucha dostaw wykorzystali okazję do importu i zapasów jak największej ilości ropy.

Po wojnie celnej Chiny przeniosły swoje źródła importu płynnego gazu ziemnego (NGL) z USA, mimo że zakupy etanu i propanu z USA są zwolnione z wyższych ceł.

Niemniej jednak, według norweskiej firmy zajmującej się wywiadem energetycznym, dwie największe gospodarki świata nadal stoją w obliczu ryzyka decouplingu.

Importowany etan i propan stanowią alternatywne metody produkcji etylenu i propylenu, uzupełniając importowaną benzynę ciężką i lekkie surowce z rafinerii.

Tańsza ropa naftowa

Chociaż przeceniona ropa naftowa została dodana do zapasów od marca, ceny ropy zaczęły spadać w kwietniu, co zbiegło się z Dniem Wyzwolenia prezydenta USA Donalda Trumpa.

Dane z chińskich służb celnych wskazują na gwałtowny spadek średnich kosztów importu ropy naftowej począwszy od kwietnia, osiągając poziom 72,7 USD za baryłkę. Była to najniższa cena zaobserwowana od początku pandemii COVID-19.

W kolejnych miesiącach koszt wyładunku spadł do poziomu poniżej 70 USD za baryłkę, odzwierciedlając szerszy spadek cen ropy Brent.

W kwietniu i maju Arabia Saudyjska obniżyła oficjalne ceny sprzedaży (OSP), aby odzyskać udział w rynku azjatyckim. Strategia ta wspierała również przewagę konkurencyjną gatunków ropy naftowej zaprojektowanych specjalnie dla chińskich rafinerii.

Podstawy

"Kwiecień i maj oznaczają intensywny sezon konserwacyjny dla chińskiego sektora państwowego, ponieważ niezależne rafinerie zwykle unikają tego okresu ze względu na własne naprawy" – powiedział Rystad.

Sinopec doświadczył znacznych spadków mocy produkcyjnych w kwietniu i maju, z około 1,2 mln baryłek dziennie z powodu dużej liczby przestojów rafinerii.

W związku z tym oczekuje się, że firma zwiększy produkcję po powrocie rafinerii do pracy. Jest to zgodne z długoterminową strategią Chin polegającą na priorytetowym traktowaniu bezpieczeństwa energetycznego i zwiększaniu zdolności magazynowania ropy naftowej.

Całkowita zdolność magazynowania ropy naftowej w tym kraju znacznie wzrosła z 1,4 mld baryłek w 2015 r. do 2,03 mld baryłek na koniec 2024 r.

Przewiduje się, że do końca bieżącego roku zostaną uruchomione dodatkowe 124 mln baryłek mocy produkcyjnych.

Przewiduje się, że zdolność magazynowania ropy naftowej w Chinach wzrośnie, co zwiększy bezpieczeństwo energetyczne kraju.

Ekspansja ta jest oczekiwana pomimo stagnacji w działalności rafinerii w kraju, zgodnie z publicznie dostępnymi informacjami na temat przyszłych projektów magazynowania ropy naftowej.

Jak długo Chiny będą gromadzić zapasy?

Chociaż zapasy ropy naftowej w Chinach spowolniły w lipcu i sierpniu, przewiduje się, że we wrześniu ponownie nabiorą tempa.

"W naszym scenariuszu bazowym, w czwartym kwartale 2025 r. Chiny prawdopodobnie ponownie zbudują zapasy w 2026 r., chociaż oczekuje się, że średni poziom wzrostu w 2026 r. będzie niższy w porównaniu z tym rokiem" – powiedział Rystad.

Rystad Energy sugeruje, że nadwyżka ropy naftowej na poziomie 2,14 mln baryłek dziennie od czwartego kwartału 2025 r. prawdopodobnie obniży ceny ropy.

Nadwyżkę tę przypisuje się szybkiemu odwróceniu cięć produkcji OPEC+ i wzrostowi podaży spoza OPEC. Oczekuje się, że przewidywane niższe ceny stworzą zachęty ekonomiczne do gromadzenia zapasów.