Ujemna inflacja w Tajlandii utrzymuje się już szósty miesiąc w obliczu zbliżającej się obniżki stóp procentowych

Ceny konsumpcyjne w Tajlandii spadły we wrześniu szósty miesiąc z rzędu, utrzymując inflację na ujemnym terytorium i zwiększając presję na Bank Tajlandii (BoT), aby ponownie obniżył koszty finansowania zewnętrznego w tym tygodniu.

Utrzymujący się spadek cen, napędzany głównie przez subsydia rządowe i słaby popyt wewnętrzny, wzbudził obawy o stagnację wzrostu, a nie deflację.

Najnowsze dane Ministerstwa Handlu pokazały, że wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) spadł we wrześniu o 0,72% rok do roku, w porównaniu z medianą prognoz ekonomistów mówiącą o spadku o 0,6%. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,03%.

Dane te podkreślają, jak stłumione wydatki krajowe i państwowe subsydia energetyczne nadal odbijają się na inflacji, dając przestrzeń do poluzowania polityki pieniężnej.

Spadki cen pogłębiają się w związku z państwowym wsparciem energetycznym

Roczna stopa inflacji w Tajlandii utrzymuje się poniżej zera od kwietnia, głównie z powodu niższych cen paliw i żywności oraz ciągłego wsparcia rządu dla kosztów energii. Urzędnicy utrzymują, że trend nie jest deflacyjny, powołując się na dodatni poziom inflacji bazowej.

Według Ministerstwa Handlu, po wyłączeniu zmiennych pozycji, takich jak żywność i energia, inflacja bazowa wzrosła we wrześniu o 0,65%, choć wzrost ten był słabszy niż oczekiwali analitycy.

Biuro Polityki Handlowej i Strategii Ministerstwa Handlu stwierdziło, że spadek cen odzwierciedla wolniejszą dynamikę gospodarczą, a nie deflację.

Biuro, kierowane przez dyrektora generalnego Nantapong Chiralerspong, zauważyło, że gospodarka Tajlandii "stoi w obliczu spowolnienia", co skłoniło rząd do utrzymania ukierunkowanych dotacji i pomocy w zakresie kosztów utrzymania.

Oczekiwane złagodzenie polityki pieniężnej pod rządami nowego prezesa banku centralnego

Utrzymywanie się słabej inflacji daje BoT możliwość ponownego obniżenia stóp procentowych na posiedzeniu w środę – pierwszym, któremu przewodniczy gubernator Vitai Ratanakorn, który rozpoczął swoją kadencję w zeszłym tygodniu.

Przed objęciem urzędu Vitai wzywał do "bardziej akomodacyjnego" stanowiska, aby stymulować wydatki krajowe i zaufanie biznesu. Większość ekonomistów ankietowanych przez agencję Bloomberg spodziewa się, że bank centralny obniży referencyjną stopę procentową o 25 punktów bazowych do 1,25%.

Obniżka stóp procentowych oznaczałaby drugie z rzędu złagodzenie polityki pieniężnej przez BoT, który znajduje się pod rosnącą presją, aby ożywić wzrost po powolnej pierwszej połowie roku.

Ekonomiści prognozują, że ekspansja gospodarcza Tajlandii może spowolnić niemal do zera w drugiej połowie 2025 r., ponieważ eksport słabnie, a zadłużenie gospodarstw domowych pozostaje wysokie.

Prognoza inflacji na 2025 r. zrewidowana do 0%

Ministerstwo Handlu zrewidowało swoją całoroczną prognozę inflacji do 0%, w dół z poprzedniego przedziału 0%-1%. Zmiana ta odzwierciedla niższą niż oczekiwano inflację w ostatnich trzech kwartałach, słaby wzrost gospodarczy oraz trwające działania pomocowe rządu.

Administracja premiera Anutina Charnvirakula planuje uruchomić nowy program stymulacyjny jeszcze w tym roku, aby zachęcić do wydatków konsumpcyjnych.

Rząd oczekuje, że inicjatywa przyniesie krótkoterminowy wzrost popytu bez tworzenia trwałej presji na wzrost cen.

Przedłużający się okres ujemnej inflacji w Tajlandii to jedna z najdłuższych serii stłumionego wzrostu cen w regionie.

Podczas gdy BoT utrzymuje, że inflacja bazowa pozostaje stabilna, utrzymująca się słabość cen konsumpcyjnych sygnalizuje szersze wyzwania dla drugiej co do wielkości gospodarki Azji Południowo-Wschodniej.

Ryzyko gospodarcze narasta pomimo krótkoterminowych środków pomocowych

Połączenie spadających cen, powolnej konsumpcji i stłumionych inwestycji podkreśla kruchość ożywienia gospodarczego w Tajlandii po pandemii. Ekonomiści uważają, że koordynacja fiskalna i monetarna będzie miała kluczowe znaczenie dla zapobieżenia głębszemu zakorzenieniu się stagnacji.

W sytuacji, gdy inflacja jest poniżej celu, a wzrost gospodarczy spowalnia, uwaga skupia się teraz na tym, jak agresywnie bank centralny będzie działał pod nowym kierownictwem.

Decyzja BoT w tym tygodniu może określić kierunek polityki pieniężnej na pozostałą część roku i kształtować oczekiwania rynkowe w 2026 roku.