Akcje Oracle spadają o 5%: analitycy spierają się o optymizm związany ze sztuczną inteligencją i zawężeniem marży

Akcje Oracle (NYSE: ORCL) mocno spadły dziś o 5% w ciągu dnia we wtorek.

Inwestorzy są wyraźnie rozdarci; niektórzy są podekscytowani potencjałem wzrostu firmy opartym na sztucznej inteligencji, podczas gdy inni martwią się długiem, kurczącymi się marżami i ryzykiem realizacji.

Wyprzedaż nastąpiła po tym, jak ujawniono, że Oracle stracił 100 milionów dolarów w zeszłym kwartale na wynajmie najwyższej klasy chipów AI Nvidii, co przypomina, że nawet w przypadku lukratywnych umów na sztuczną inteligencję obciążenie finansowe jest realne.

Akcje Oracle: kontrakty na sztuczną inteligencję podsycają nadzieje, ale finansowanie budzi niepokój

Historia wielkiego rozwoju Oracle tak naprawdę sprowadza się do ogromnych umów dotyczących sztucznej inteligencji i chmury, w szczególności pięcioletniej umowy obliczeniowej z OpenAI o wartości 300 miliardów dolarów, która wejdzie w życie w 2027 roku.

Jest to część ogromnego projektu Stargate AI o wartości 500 miliardów dolarów, który obejmuje budowę 4,5 gigawatów nowej pojemności centrum danych. Zasadniczo Oracle ustawia się jako kluczowy gracz w przestrzeni chmurowej AI.

Najwyższe kierownictwo wskazuje na oszałamiające liczby: pozostałe zobowiązania dotyczące wydajności wzrosły o 359% rok do roku do 455 mld USD, a prognozuje wzrost przychodów z Oracle Cloud Infrastructure w tym roku o 77%.

Niektórzy analitycy pozostają pozytywnie nastawieni, twierdząc, że krótkoterminowe obawy o finansowanie są tylko tymczasowe, a Oracle ma wiele sposobów na finansowanie wzrostu poprzez zadłużenie, umowy z dostawcami i partnerstwa.

To powiedziawszy, na horyzoncie pojawiają się prawdziwe chmury. Zadłużenie Oracle rośnie, a marże są pod presją.

Moody's ostrzega, że wolne przepływy pieniężne mogą przez jakiś czas pozostać ujemne z powodu dużych wydatków na centra danych, a wysoka dźwignia finansowa firmy może zmniejszyć zyski, dopóki nie zostanie zmniejszona.

Analitycy z Jefferies i Evercore zwracają uwagę, że chociaż przychody z chmury AI rosną, nie przynoszą one tak dużych zysków, jak tradycyjna działalność Oracle w zakresie oprogramowania.

Może to spowodować spadek marży operacyjnej z 44% w roku obrotowym 2025 do około 38% w 2030 roku.

Na co inwestorzy powinni zwrócić uwagę w następnej kolejności

Inwestorzy uważnie obserwują kolejne kwartalne zyski i prognozy Oracle, szukając oznak, że te ogromne kontrakty faktycznie się opłacają, a przepływy pieniężne się poprawiają.

Co warto obejrzeć? Kwartalny wzrost przychodów, zwłaszcza w zakresie usług w chmurze, wydatków na nowe centra danych oraz wskaźników długu netto do EBITDA, aby zobaczyć, jak kształtuje się trend dźwigni finansowej.

Szczególnie ważne będą wolne przepływy pieniężne; Jeśli pozostanie na minusie zbyt długo, refinansowanie może stać się trudne.

Co więcej, to, czy Oracle osiągnie swoje kamienie milowe dzięki umowie OpenAI i odnotuje silny popyt korporacyjny na infrastrukturę AI, odegra dużą rolę w kształtowaniu nastrojów inwestorów i potencjalnym wzroście wyceny akcji.

To powiedziawszy, chociaż Oracle idzie na całość w budowie nowych centrów danych, koszt tych inwestycji w niepewnych czasach gospodarczych stanowi realne ryzyko.

Analitycy porównują również Oracle do konkurentów, takich jak Microsoft i Nvidia, i zauważają, że jego mnożnik ceny do zysku już teraz odzwierciedla wiele szumu związanego z rozwojem sztucznej inteligencji.