Akcje Cigna spadają, ponieważ firma ostrzega przed presją na marżę w dziale świadczeń aptecznych

Akcje Cigna Group (CI) spadły w czwartek o 17% po tym, jak ubezpieczyciel zdrowotny ostrzegł, że marże zysku w dziale usług farmaceutycznych mają spaść w ciągu najbliższych dwóch lat.

Ogłoszenie przyćmiło lepsze niż oczekiwano zyski kwartalne i wzbudziło obawy, że presja w całej branży ciąży teraz na jednym z najbardziej odpornych graczy w sektorze.

Lepsze zyski przyćmione przez perspektywy marży

Akcje Cigna spadły aż o 17% podczas czwartkowej sesji, wymazując wcześniejsze zyski przedrynkowe, które nastąpiły po publikacji wyników za trzeci kwartał.

Spółka odnotowała skorygowany zysk w wysokości 7,83 USD na akcję, przewyższając konsensus szacunków analityków na poziomie 7,64 USD, zgodnie z danymi zebranymi przez LSEG.

Przychody wyniosły 69,7 mld USD, nieco powyżej oczekiwań na poziomie 69,6 mld USD.

Pomimo spadku zysków, inwestorzy ostro zareagowali na komentarze wygłoszone podczas telekonferencji z inwestorami Cigna.

Dyrektor generalny David Cordani powiedział, że firma spodziewa się presji na marże w swojej działalności farmaceutyczno-benefitowej (PBM) w ciągu najbliższych dwóch lat.

Przypisał to "znacznej presji finansowej i przystępności cenowej", z jaką borykają się partnerzy, szczególnie ci, którzy działają w dużym stopniu w programach rządowych.

"Aby zaradzić tym czynnikom, poprawiliśmy warunki ekonomiczne umów, które zawiera nasz PBM" – powiedział Cordani, odnosząc się do umów z kluczowymi klientami.

Oddział PBM firmy, Evernorth Health Services, odpowiada za około 40% całkowitych zysków Cigna.

Przedłużanie umów i presja rynkowa odbijają się na perspektywach

Kierownictwo Cigna wyjaśniło, że niedawne odnowienia umów z głównymi klientami, w tym Centene i Prime Therapeutics, zostały zakończone na mniej korzystnych warunkach, co wpłynie na krótkoterminową rentowność.

Spółka zauważyła również, że odejście od modelu PBM skoncentrowanego na rabatach jeszcze bardziej odbije się na marżach w krótkim okresie.

Dyrektor operacyjny Brian Evanko przyznał, że wyzwania stoją przed nim w najbliższej przyszłości, ale podkreślił, że te strategiczne korekty wzmocnią długoterminową wartość platformy PBM firmy Cigna.

"Chociaż są to przeszkody w 2026 r., oba służą przedłużeniu długoterminowej wartości i trwałości naszej platformy usług aptecznych na przyszłość" – powiedział.

Cigna podtrzymała swoją prognozę skorygowanego dochodu na 2025 r. na poziomie co najmniej 29,60 USD na akcję, zgodnie z szacunkami Wall Street.

Firma nie wydała pełnych prognoz finansowych na 2026 r., ale powiedziała, że nadal spodziewa się ogólnego wzrostu zysku w tym roku, pomimo niższego dochodu operacyjnego w dziale usług zdrowotnych.

Analitycy przewidują obecnie, że zysk na akcję Cigna wzrośnie o 11,4% w 2026 roku do 32,98 USD.

Z kolei wskaźnik szkodowości medycznej Cigna, czyli udział składek wydatkowanych na opiekę nad pacjentem, wzrósł do 84,8 proc. z 82,8 proc. rok wcześniej, przekraczając prognozę analityków na poziomie 84,3 proc.

Presja w całej branży uderza w sektor zarządzanej opieki zdrowotnej

Ostrzeżenie Cigny odbiło się szerokim echem w całym sektorze opieki zdrowotnej.

Akcje CVS Health spadły o 3,8%, podczas gdy UnitedHealth Group straciła 1,8%.

Analitycy z Leerink bronili CVS, zauważając, że dzień inwestora firmy może przynieść "pozytywne komentarze" wokół nowego modelu PBM, TrueCost, i systemu refundacji aptek CostVantage.

Wyprzedaż Cigna oznacza odwrócenie trendu dla akcji, które w ostatnich latach osiągały lepsze wyniki niż ich konkurenci.

Na środowym zamknięciu akcje Cigna wzrosły o ponad 30% od 2022 roku, podczas gdy UnitedHealth, Humana i CVS spadły w tym samym okresie od 20% do 35%.

Szersza branża opieki zarządzanej stoi w obliczu rosnącej niepewności, ponieważ dotacje federalne dla planów Affordable Care Act pozostają w politycznym zawieszeniu, a zapisy do Medicaid nadal spadają po ostatnich zmianach w polityce.

Podczas gdy Cigna potwierdziła swoje krótkoterminowe prognozy, komentarze firmy sugerują, że nawet najbardziej stabilni ubezpieczyciele zdrowotni odczuwają obecnie skutki niższych marż, zmieniającej się dynamiki PBM i przeszkód regulacyjnych.