Boom biopaliw, sygnał zwrotny Chin z "dość wspierającą" perspektywą soi, mówi ING

Perspektywy globalnego rynku soi na 2026 rok pozostają pozytywne, a wiele zależy od polityki Chin dotyczących zakupu amerykańskiej soi, przy czym amerykańska polityka biopaliw jest również w centrum uwagi, podała ING Group.

Rynek soi wykazał się w tym roku niezwykłą odpornością, ignorując utrzymujące się napięcia handlowe między USA a Chinami.

Ceny soi zaskakująco dobrze radziły sobie w 2025 roku, nawet mimo utrzymujących się napięć handlowych.

Konkretnie, soja CBOT wykazała silniejsze wzrosty w porównaniu zarówno z kukurydzą, jak i pszenicą CBOT w ciągu roku.

Rynek prawdopodobnie się zaostrzi

Pomimo prognoz spadku globalnej produkcji soi rok do roku, rekordowo wysoki popyt ma spowodować niewielki spadek zapasów soi do końca sezonu 2025-26, według raportu ING Group.

"Oczekiwany spadek globalnej produkcji w tym sezonie jest w dużej mierze napędzany przez USA" – powiedział w raporcie Warren Patterson, szef strategii surowcowej w ING.

Pomimo prognozowanego spadku powierzchni upraw o 7,1% rok do roku, produkcja soi w USA ma spadać o mniejszą różnicę – 2,8% rok do roku, osiągając nieco poniżej 116 milionów ton.

Perspektywy dla amerykańskiego bilansu soi opierają się na znacznych zakupach z Chin do końca sezonu, ponieważ przewiduje się, że zapasy końcowe będą spadać rok do roku.

Jednak całkowite zobowiązania eksportowe USA do soi są obecnie niższe o 38% rok do roku, według najnowszych danych USDA dostępnych do końca października.

Dalszy spadek akcji

"Chociaż jest jeszcze wcześnie, by wyrobić sobie wyraźne wyobrażenie o tym, jak potoczy się sezon 2026/27, nasze dane sugerują, że prawdopodobnie zobaczymy dalszy spadek globalnych zapasów soi" – powiedział Patterson.

"Nasza początkowa opinia jest taka, że globalna produkcja soi będzie w dużej mierze stabilna rok do roku, podczas gdy konsumpcja będzie nadal rosła.

ING Group przewiduje globalny deficyt około 12 milionów ton, co oznacza, że zapasy końcowe na rok 2026-27 wynoszą 110 milionów ton.

"To powinno być dość korzystne dla cen soi, z prognozowanymi zapasami na najniższym poziomie od 2022/23 roku, podczas gdy wskaźnik zapasów do zużycia byłby najniższy od sezonu 2015/16," zauważył Patterson.

W USA spodziewany jest wzrost upraw soi, napędzany rozmrożeniem napięć handlowych między USA a Chinami oraz prawdopodobnym wznowieniem znacznych chińskich zakupów soi w USA.

Chociaż sezon sadzenia w 2026 roku jest jeszcze odległy, zmieniający się stosunek soi do kukurydzy sugeruje, że większy obszar będzie przeznaczony na soję, według ING.

Jednak obecnie prognozuje się, że wszelkie zyski z powiększenia powierzchni zostaną zniwelowane przez niższe plony.

Napięcia handlowe między USA a Chinami

Pomimo narastających napięć handlowych między USA a Chinami, które poważnie zakłóciły eksport soi USA do Chin, ceny soi pozostają w tym roku wysokie.

Historycznie Chiny kupowały ponad 50% całkowitego eksportu soi z USA, co sprawia, że niedawne wstrzymanie handlu jest poważnym problemem dla amerykańskich rolników.

Na przykład we wrześniu i październiku 2025 roku Chiny nie importowały żadnej amerykańskiej soi, co nie było widoczne od listopada 2018 roku.

Po spotkaniu prezydenta USA Donalda Trumpa z jego chińskim odpowiednikiem, prezydentem Xi, Chiny podobno wznowiły zakupy soi w USA.

Wstępne raporty wskazywały na obietnice zakupu 12 milionów ton przed końcem 2025 roku (termin ten wydaje się być przedłużony do lutego 2026), a następnie umowa na 25 milionów ton rocznie przez kolejne trzy lata.

Jednak Chiny nie potwierdziły tych zobowiązań.

"Jeśli te zakupy się ułożą, powinno to zapewnić, że krajowy bilans USA nie będzie przenosić dużych zapasów na kolejny sezon, jak niektórzy się obawiali," powiedział Patterson.

Zobowiązanie Chin do zakupu 25 milionów ton amerykańskiej soi rocznie będzie ściśle zgodne z wolumenem zakupu w latach 2023-24.

Jednak według ING jest ta liczba niższa niż średni zakup około 32 milionów ton odnotowany w latach marketingowych 2020-21 i 2022-23.

Polityka biopaliw USA

Istotnym czynnikiem wspierającym rynek soi w tym roku jest solidna kondycja amerykańskiego rynku oleju sojowego, który od początku roku wzrósł o ponad 30%.

Proponowana amerykańska polityka biopaliw ma znacząco pobudzić rynek.

Kluczowym elementem tej propozycji jest zwiększenie wymagań dotyczących ilości oleju napędowego opartego na biomasie zgodnie ze Standardami Paliw Odnawialnych, które mają wzrosnąć o około 67% do 5,61 miliarda galonów do 2026 roku.

Ten znaczny wzrost jest bardzo korzystny dla oleju sojowego i cen soi, biorąc pod uwagę, że olej sojowy jest podstawowym surowcem dla biopaliw.

Obecnie produkcja biopaliw stanowi około 50% zużycia ropy soi w USA.

Patrząc w przyszłość na okres 2025-26, przewidywany popyt na ropę soi z sektora biopaliw ma wymagać ponad 1,4 miliarda buszli soi, co stanowi około jednej trzeciej całkowitej produkcji soi w USA, podała ING.

"Jasne jest, że jeśli te propozycje zostaną sfinalizowane, wesprzeją krajowy popyt na ropę soi, co powinno również przyciągnąć kolejne inwestycje w krajowe zdolności przetłucania soi," powiedział Patterson.