Gospodarka Brazylii zaczyna czwarty kwartał słabo, podczas gdy indeks aktywności schodzi

Brazylijska gospodarka weszła w czwarty kwartał z niespodziewanym kurczeniem się w październiku, co dodatkowo podkreśla sygnalizację spadku aktywności w związku z restrykcyjną polityką monetarną.

W poniedziałek dane Banku Centralnego ujawniły, że Indeks Aktywności Gospodarczej (IBC-Br), będący wskaźnikiem odniesienia dla produktu krajowego brutto (PKB), spadł w październiku o 0,2% w porównaniu do września, w sezonowo skorygowanej serii.

Był to drugi z rzędu miesięczny spadek indeksu. IBC-BR spadł we wrześniu o 0,19%, co Bank Centralny ponownie opublikował z wcześniejszej wartości -0,20%.

Razem te dwa skurcze oznaczają spowolnienie impetu na początku czwartego kwartału.

Według lokalnego medium InfoMoney, ekonomiści nie przewidzieli takiego wyniku w październiku.

Sondaż Reutersa przewidywał wzrost o 0,10% miesięcznie, podkreślając rozbieżność między prognozami a najnowszymi oficjalnymi danymi.

Podział sektorów ujawnia nierówne wyniki

Dokładniejsza analiza danych Banku Centralnego pokazuje, że wyniki października znacznie różniły się w zależności od sektora.

Rolnictwo było jedynym sektorem, który odnotował wzrost – 3,1% od września. Dla porównania, aktywność przemysłowa spadła o 0,7%, a usługi o 0,2% w tym samym okresie.

Gdy rolnictwo jest pomijane, słabość staje się bardziej widoczna.

Indeks IBC-Br, z wyłączeniem sektora rolniczego, spadł w październiku o 0,3%, co podkreśla ogólną słabość przemysłu i usług, które odpowiadają za większość aktywności gospodarczej Brazylii.

Wyniki te potwierdzają przekonanie, że gospodarka cierpi na przeciwko, nawet gdy inne części wykazują odporność.

Kontrast z oficjalnymi statystykami

Indeks aktywności Banku Centralnego kontrastuje z danymi opublikowanymi przez oficjalny brazylijski urząd statystyczny IBGE, które w tym miesiącu pokazały bardziej mieszany obraz.

Według IBGE, sprzedaż detaliczna była najlepszym wskaźnikiem w październiku. Sprzedaż wzrosła o 0,5% w porównaniu z wrześniem, przecząc prognozom i osiągając siedmiomiesięczny rekord.

Produkcja przemysłowa wzrosła w tym miesiącu o 0,1%, choć wzrost był mniejszy niż oczekiwano. Tymczasem wolumen usług wzrósł o 0,3%, nieco powyżej prognoz.

Wyniki te wskazują na kieszenie siły, które nie są w pełni reprezentowane w szerszym indeksie aktywności.

Wzrost rok do roku pozostaje pozytywny

Pomimo miesięcznych spadków, indeks IBC-Br nadal rośnie w porównaniu do tego samego okresu rok temu.

Według danych niesezonowych indeks był o 0,4% wyższy w październiku niż w tym samym miesiącu ubiegłego roku. W ciągu 12 miesięcy łączny wzrost wyniósł 2,5%.

Te długoterminowe wskaźniki pokazują, że choć krótkoterminowy impet się pogorszył, całkowita aktywność nadal jest powyżej poziomów sprzed roku.

PKB i kontekst polityki pieniężnej

PKB Brazylii wzrosło tylko o 0,1% w trzecim kwartale, co jest najwolniejszym wzrostem od spadku o 0,1% w czwartym kwartale 2024 roku. Ten spokojniejszy raport PKB jest zgodny z niedawnym złagodzeniem na IBC-Br.

Podczas spotkania w zeszłym tygodniu Bank Centralny zdecydował się utrzymać standardową stopę procentową Selic na stałym poziomie 15% rocznie.

Decydenci nie wskazali, kiedy może rozpocząć się faza obniżek stóp procentowych, zamiast tego powtarzali, że utrzymanie stóp przez dłuższy czas jest właściwym sposobem na przywrócenie inflacji do celu.

Według oczekiwań rynkowych opublikowanych w poniedziałkowym badaniu Banku Centralnego Focus, PKB wzrośnie o 2,25% w 2025 roku i spowolni do 1,80% w 2026 roku.

O IBC-BR

IBC-Br składa się z wskaźników pośrednich reprezentujących wskaźniki wolumenowe dla produkcji rolniczej, przemysłowej i usługowej, a także z indeksu wolumenowego podatków produkcyjnych.

Chociaż nie jest to oficjalna statystyka PKB, powszechnie uważa się ją za wierne odzwierciedlenie sukcesu gospodarczego Brazylii.