Biuletyn o Europie: Wielka Brytania łagodzi zadłużenie, francuski impas budżetowy pogłębia się, rośnie ryzyko geopolityczne

Europa wchodzi w nowy rok, zmagając się z nierówną realią fiskalną i rosnącym napięciem geopolitycznym.

Wielka Brytania wykazuje niepewne postępy w ograniczaniu zadłużania w miarę osłabiania inflacji, podczas gdy Francja pozostaje pogrążona w politycznym impasie, który pogarsza już i tak kruche perspektywy budżetowe.

Dalej na wschód Ukraina zabezpiecza kluczową ulgę długową, by chronić powojenne odbudowy, nawet gdy Rosja nasila ostrzeżenia dotyczące bezpieczeństwa aktywów strefy euro, podkreślając, jak polityka finansowa i geopolityka są coraz bardziej powiązane na kontynencie.

Zadłużenie w Wielkiej Brytanii spada mimo trudnych warunków

Rząd Wielkiej Brytanii zaciągnął w listopadzie pożyczkę w wysokości 11,7 miliarda funtów, co jest wyższe niż oczekiwane 10 miliardów funtów, według oficjalnych danych opublikowanych w piątek przez Urząd Statystyki Narodowej.

Jednak jest to mile widziana poprawa w porównaniu z listopadem 2024 roku, kiedy zadłużenie osiągnęło 13,6 miliarda funtów, co oznacza spadek o 14% rok do roku.

Spowolnienie odzwierciedla ułagodzenie spłat odsetek od długu w miarę złagodzenia inflacji, co łagodzi ciągłą presję ze strony wydatków na pomoc społeczną i kosztów usług publicznych.

Od początku roku do listopada zadłużenie osiągnęło 132,3 miliarda funtów, co jest drugim najwyższym wynikiem w historii ośmiomiesięcznym okresu poza pandemią.

Podczas gdy minister finansów Rachel Reeves kontynuuje podwyżki podatków, aby kontrolować narastające zadłużenie, najnowsze dane są umiarkowanym sygnałem, że wysiłki rządu na rzecz konsolidacji fiskalnej zyskują na znaczeniu w obliczu utrzymujących się trudności gospodarczych.

Rozmowy budżetowe Francji znów się załamują

Kryzys budżetowy Francji pogłębił się w piątek, gdy ustawodawcy nie zdołali uzgodnić planu wydatków na 2026 rok, pozostawiając drugą co do wielkości gospodarkę strefy euro bez ostatecznego budżetu na nowy rok.

Wspólna komisja senatorów i deputowanych rozpadła się w ciągu godziny, nie osiągając kompromisu, zmuszając premiera Sébastiena Lecornu do ubiegania się o specjalną ustawę, która tymczasowo przesuwa budżet na 2025 rok na czas trwających negocjacji.

Impas odzwierciedla fundamentalny podział między Senatem oszczędzającym koszty a lewicową izbą niższą, która domaga się wyższych podatków i wydatków.

Gubernator banku centralnego François Villeroy de Galhau ostrzegł, że środek tymczasowy maskuje pogłębiający kryzys fiskalny Francji, z deficytem obecnie na poziomie 5,4%, a zadłużeniem zbliżającym się do 117% PKB.

Lecornu stoi teraz przed kolejnym politycznym wyzwaniem w serii premierów, którzy nie są w stanie zniwelować strukturalnych deficytów budżetowych Francji w obliczu parlamentarnego impasu.

Ukraina rozlicza dług z obligacji z PKB

Ukraina w czwartek zawarła przełomowe porozumienie, przekonując 99% posiadaczy obligacji PKB do restrukturyzacji problematycznego długu o wartości 2,6 miliarda dolarów na obligacje konwencjonalne.

Giełda, przekraczając próg 75% potrzebny do sukcesu, konwertuje warranty powiązane ze wzrostem na nowe euroobligacje klasy C z terminem wykupu w 2032 roku, z rocznymi wypłatami kuponowymi o 4% do 7,25%, a zachętami gotówkowymi sięgającymi 7%.

Minister finansów Serhij Marczenko okrzyknął porozumienie jako kluczowe dla likwidacji fiskalnej bomby zegarowej, która groziła miliardami nieprzewidzianych płatności, gdy gospodarka Ukrainy odbije się po wojennych zniszczeniach.

Restrukturyzacja chroni kruche powojenne odbudowanie Ukrainy, przekształcając niepewne zobowiązania powiązane z PKB na przewidywalny dług o stałym oprocentowaniu, uwalniając ograniczone środki budżetowe na odbudowę i obronę.

Jest to druga duża ulga w ciągu dwóch lat, po restrukturyzacji Ukrainy we wrześniu 2024 roku w euroobligacjach o wartości 20,5 miliarda dolarów, co świadczy o trwałym zaufaniu wierzycieli pomimo trwającej rosyjskiej agresji.

Putin ostrzega przed rezerwami strefy euro

Putin wydał w piątek ostre ostrzeżenie, ostrzegając kraje bogate w ropę, w tym Arabię Saudyjską i ZEA, że utrzymywanie ich rezerw międzynarodowych w strefie euro może stać się niebezpieczne.

Rosyjski przywódca ostro zaatakował rozmowy UE o przejęciu zamrożonych rosyjskich aktywów na potrzeby pomocy Ukrainie, nazywając takie konfiskaty wprost "rabunkiem", który podważałby zaufanie do bloku walutowego.

Gdy UE zdecydowała się zamiast tego pożyczyć Ukrainie 105 miliardów dolarów przez dwa lata poprzez zadłużenie przez UE, a nie przez zajęcia aktywów, Putin wykorzystał okazję, by wzbudzić wątpliwości wśród głównych posiadaczy rezerw.

"To nie jest tylko cios dla jego wizerunku; to podważanie zaufania do strefy euro" – powiedział Putin podczas corocznej konferencji prasowej, ostrzegając, że gdy rozpoczną się przejmowania majątku, precedensy mogą umożliwić naśladownictwo pod różnymi pretekstami.

Komentarze odzwierciedlają szerszy niepokój Moskwy przed eskalacją zachodnich sankcji.

UE niedawno zgodziła się na stopniowe wycofanie całego rosyjskiego importu paliw kopalnych do 2027 roku oraz rozszerzona ograniczenia dla floty cieniowej.