Commerzbank przewiduje odbicie cen pszenicy do końca 2026 roku z powodu ograniczeń podaży

Globalny rynek pszenicy odetchnął z ulgą, ponieważ prognozy podaży zostały znacznie poprawione, choć niedawny wzrost cen, napędzany spekulacjami, utrzymuje traderów w napięciu.

Niedawny raport Commerzbank AG podkreślił kontrastujące czynniki obecnie wpływające na ten towar.

Niemiecki bank spodziewa się, że ceny pszenicy ponownie wzrosną do końca 2026 roku przy ograniczonej podaży.

Departament Rolnictwa USA (USDA) dostarczył poważnego zaskoczenia w swoim najnowszym raporcie World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE), drastycznie zmieniając swoją globalną prognozę produkcji pszenicy na rok zbiorowy 2025/26.

USDA zmienia prognozy

"Departament Rolnictwa USA (USDA) zaktualizował swoją prognozę globalnej produkcji pszenicy w bieżącym roku uprawowym 2025/26 o prawie 13 milionów do prawie 829 milionów ton," zauważył raport Commerzbanku.

Przypisywano to głównie silniejszym niż oczekiwano zbiorom w niemal wszystkich głównych krajach eksportujących.

Ponieważ wzrost popytu był znacznie mniejszy niż wzrost produkcji, rynek przesunął się w komfortowy obszar nadwyżki, obecnie osiągając 10 milionów ton.

Ta obfitość oznacza, że globalne zapasy pszenicy mają wzrosnąć do 271,4 miliona ton do końca roku uprawnego, co stanowi zdrowy wzrost o 7 milionów ton względem wcześniejszych przewidywań.

Zapasy posiadane przez główne kraje eksportujące mają wzrosnąć o prawie 10% powyżej wcześniejszych prognoz, osiągając 72,4 miliona ton.

"Sytuacja podażowa jest więc znacznie bardziej spokojna niż dwa miesiące temu, kiedy opublikowano ostatni raport WASDE," stwierdził Carsten Fritsch, analityk surowcowy w Commerzbanku.

Dodał, że znacząca zmiana w górę, zapowiedziana przez Międzynarodową Radę Zbóż w październiku, nie była "wielkim zaskoczeniem."

To wyprzedzenie może tłumaczyć, dlaczego ceny pszenicy pozostały stabilne, zamiast negatywnie reagować na wiadomość o nadwyżce.

Spekulacyjny wzrost podnosi ceny do wielomiesięcznych maksimów

Pomimo wyraźnych wskaźników obfitej podaży, ceny pszenicy odnotowały w tym tygodniu wyraźny wzrost, osiągając wielomiesięczne maksima na kluczowych giełdach.

Na Chicago Board of Trade (CBOT) najbardziej aktywnie notowany kontrakt terminowy przekroczył 560 centów amerykańskich za buszel, co jest najwyższym poziomem od początku lipca.

Europejski wskaźnik, Euronext w Paryżu, poszedł w jego ślady, osiągając trzymiesięczny rekord 196,5 EUR za tonę.

Czynnik wywołujący skok cen CBOT wydaje się być poza samym rynkiem pszenicy.

Rally został zainicjowany doniesieniami o dużych zakupach amerykańskiej soi przez Chiny.

"Wzrost cen CBOT został wywołany doniesieniami o zakupach amerykańskiej soi przez Chiny, co najwyraźniej również podsyciło oczekiwania wobec chińskich zakupów amerykańskiej pszenicy," powiedział Fritsch.

Jednak twarde dowody na chińskie zainteresowanie amerykańską pszenicą pozostają nieobecne. USDA, nie wyczuwając natychmiastowego boomu eksportowego, pozostawiło swoje szacunki dotyczące eksportu pszenicy z USA bez zmian.

Carsten Fritsch ostrzegał przed możliwością odwrócenia decyzji.

Ta krótkoterminowa podatność jest pogłębiona przez niedawną decyzję Międzynarodowej Rady Zbóż o zmianie globalnej prognozy zbiorów pszenicy na rok 2025/26 o kolejne 3 miliony ton, choć ta konkretna aktualizacja nie wpłynęła na prognozy zapasów na koniec roku.

Commerzbank prognozuje mieszane prognozy cenowe

Patrząc w przyszłość, Commerzbank przewiduje krótkoterminową korektę dla amerykańskiej pszenicy, ale przewiduje silniejsze ożywienie do końca 2026 roku, podczas gdy rynek europejski pozostaje ograniczony.

"Cena pszenicy na CBOT prawdopodobnie ponownie spadnie w krótkim terminie i będzie handlowana na poziomie 540 centów amerykańskich za buszel pod koniec pierwszego kwartału 2026 roku," prognozuje niemiecki bank.

Jednak do końca przyszłego roku spodziewane jest odbicie do 580 centów amerykańskich. Ten długoterminowy optymizm opiera się na potencjalnych ograniczeniach podaży w przyszłości, biorąc pod uwagę, że ceny zarówno na CBOT, jak i Euronext spadły w październiku do pięcioletnich minimów.

"Niski poziom cen – ceny pszenicy na CBOT i Euronext spadły do pięcioletnich minimów w październiku – mógł doprowadzić do zmniejszenia obszaru zasianego pszenicą ozimą," wyjaśnił Fritsch, sugerując, że przyszłe zbiory mogą być mniejsze.

Perspektywy dla pszenicy Euronext są bardziej stonowane. Nie śledzi ceny CBOT tak wyraźnie, ponieważ pszenica UE nie ma korzyści z chińskiego zakupu i boryka się z ostrą konkurencją ze strony regionu Morza Czarnego.

Na rynku europejskim Commerzbank widzi jedynie ograniczony potencjał do natychmiastowej korekty.