Akcje Amazon spadają po wycenie 3 bln USD: czy Jeff Bezos sprzedaje w idealnym momencie?

Akcje Amazon NASDAQ:AMZN spadły w nocy po wejściu spółki do klubu 3 bln USD (ok. 11,2 bln zł), zwracając uwagę na założyciela Jeffa Bezosa i plan sprzedaży akcji, który teraz jest wart miliardy.

Akcje zamknęły się 4.6% wyżej na rekordowym poziomie $284.02 w poniedziałek, podnosząc wartość rynkową Amazon powyżej $3 trillion.

Rajd nastąpił po raporcie za drugi kwartał, w którym przychody Amazon Web Services wzrosły o 37% — najszybsze tempo od 18 kwartałów.

Bezos monetyzuje rekordową wycenę

Zgodnie z rocznym raportem Amazona złożonym w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd USA (SEC), Jeff Bezos może sprzedać do 15 milionów akcji Amazon.

Przy cenie zamknięcia w poniedziałek pełna alokacja 15 milionów akcji byłaby warta około 4,3 mld USD (ok. 15,9 mld zł). To istotna transakcja osobista, ale stanowi zaledwie około 0.14% wartości rynkowej Amazon.

Niemniej jednak wrażenie jest uderzające. Założyciel Amazon jest w pozycji, by zamienić akcje na gotówkę po tym, jak spółka osiągnęła rekordową wycenę, a Wall Street nabrał większej pewności, że inwestycje w sztuczną inteligencję przynoszą wymierny popyt.

Nie należy odczytywać tej sprzedaży jako nagłego sygnału niedźwiedziego. Roczny dokument Amazona pokazuje, że Bezos przyjął plan Rule 10b5-1 14 listopada 2025 r. Pozwala on na sprzedaże do 26 lutego 2027 r., pod warunkiem spełnienia określonych warunków.

Taka struktura umożliwia realizację transakcji w dłuższym czasie i zmniejsza znaczenie pojedynczej daty sprzedaży.

Oznacza to również, że Bezos nie zdecydował się pozbyć 15 milionów akcji dopiero po tym, jak Amazon przekroczył 3 bln USD (ok. 11,2 bln zł).

Plan wydaje się dobrze zgrany w czasie, ale zdyscyplinowana dywersyfikacja przy wysokiej wycenie różni się od stwierdzenia, że Amazon osiągnął szczyt.

AWS dostarczyło wzrostu, którego oczekiwał Wall Street

Amazon osiągnął ten kamień milowy, ponieważ inwestorzy otrzymali wyraźniejsze dowody, że wydatki na chmurę i AI przekładają się na przychody.

Przychody AWS wzrosły o 37% do 42,2 mld USD (ok. 157,9 mld zł), przyspieszając z 28% wzrostu w pierwszym kwartale i przebijając oczekiwania na poziomie około 31% ekspansji. Zysk operacyjny wzrósł do 16,6 mld USD (ok. 62,1 mld zł) z 10,2 mld USD (ok. 38,2 mld zł) rok wcześniej.

Analityk Bernstein, Mark Shmulik, powiedział, że AWS „wreszcie” osiągnęło oczekiwany punkt zwrotny wzrostu.

Analityk Evercore ISI, Mark Mahaney, określił kwartał jako zdecydowane przebicie przychodów, z Amazonem przechodzącym fazę trawienia nakładów inwestycyjnych szybciej i bardziej rentownie niż się obawiano.

Analityk Morningstar, Dan Romanoff, powiedział Barron’s, że 37% wzrostu było niezwykłe biorąc pod uwagę skalę AWS.

Dodał, że popyt zarówno w tradycyjnych obciążeniach chmurowych, jak i w zadaniach AI wspiera plany inwestycyjne zarządu.

Te komentarze sugerują, że Bezos będzie sprzedawał przy poprawiających się fundamentach, a nie w reakcji na rajd napędzany wyłącznie entuzjazmem rynkowym.

Wypalanie gotówki to ważniejsze ostrzeżenie

Amazon zwiększył prognozowane nakłady kapitałowe na 2026 r. do 220 mld USD (ok. 823 mld zł) z 200 mld USD (ok. 748,2 mld zł), budując centra danych, kupując chipy i rozbudowując infrastrukturę AI.

Tymczasem wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy spadły do ujemnego przepływu 7,6 mld USD (ok. 28,4 mld zł), w porównaniu z dodatnim generowaniem gotówki rok wcześniej.

Strateg Zacks Investment Research, Ethan Feller, powiedział MarketWatch, że ujemna pozycja była zamierzona, ale nadal „wymaga monitorowania”, dopóki wydatki pozostają podwyższone.

Zgłoszony kwartalny zysk netto Amazon w wysokości 62,6 mld USD (ok. 234,2 mld zł) obejmował też 53,4 mld USD (ok. 199,8 mld zł) zysku nieoperacyjnego przed opodatkowaniem, głównie związanego ze wzrostem wartości inwestycji w Anthropic, a nie z bieżącej działalności operacyjnej.

To sprawia, że generowanie gotówki jest prawdziwym testem wyceny 3 bln USD (ok. 11,2 bln zł).

AWS musi utrzymać szybki wzrost, chronić marże i ostatecznie wygenerować wystarczającą ilość gotówki, aby sfinansować infrastrukturę przy jednoczesnym wynagradzaniu akcjonariuszy.