Czy obawy dotyczące wyceny mogą sprawić, że rok 2026 będzie dla akcji AI w sektorze spadkiem?

Akcje układów sztucznej inteligencji (AI) miały przełomowy rok 2025, z czołowymi markami – Nvidia, Intel, Broadcom i AMD – które w ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrosły ponad 40%.

Te marki półprzewodnikowe osiągnęły nawet lepsze wyniki niż największe hiperskalery (Microsoft, Amazon) w tym roku – jednak w obliczu wąskich gardeł podaży i obaw o wycenę, niektórzy obawiają się, że branża może stracić na sile w 2026 roku.

Starsza analityczka Bernsteina, Stacy Rasgon, pozostaje jednak przekonana, że "boom na układy AI" jeszcze się nie skończył, dodając, że fundamenty, popyt i perspektywy wzrostu sygnalizują dalszy impet.

Dlaczego Rasgon uważa, że wzrost akcji AI chipów wciąż ma potencjał

W rozmowie z CNBC Rasgon powiedział, że ogromna skala globalnego popytu na układy AI sygnalizuje, że ten wzrost będzie kontynuowany w nadchodzącym roku.

Według niego, obecnie konsensusowe szacunki są znacznie niższe niż prognozy Nvidii i Broadcomu na przyszłość, wskazując, że "wciąż jest dużo miejsca na wzrost liczb."

We wtorek analityk Bernsteina zwrócił również uwagę na zobowiązane wolumeny już na 2026 rok – sugerując, że obawy dotyczące cykli trawienia czy szczytowych wydatków są dość przesadzone.

Podsumowując, innowacje w jednostkach przetwarzania graficznego (GPU) i niestandardowych krzemach potwierdzają, że szansa w chipach AI wciąż jest ogromna i wciąż nie zbliża się do nasycenia, podsumował, powtarzając swoją ocenę "kupuj" na NVDA i AVGO.

Analityk Bernsteina zbywa obawy dotyczące wyceny

Podczas gdy niektórzy inwestorzy obawiają się, że akcje AI są wyceniane na perfekcję, Stacy Rasgon odrzuciła pogląd, że wyceny są przesadzone.

"Nawet wyceny dla wielu z tych nazw nie są szalone," powiedział, wskazując na wskaźnik ceny do zysku w przyszłości Nvidii na niskich 20. procentach, mimo "niesamowitego wzrostu."

Przyznał, że obawy przed nadmiernymi wydatkami lub cyklicznymi spadkami istnieją od początku handlu AI, ale podkreślił, że nie zostały one zrealizowane.

"Ludzie martwią się o to od początku tego wydarzenia," zauważył Rasgon, dodając, że rok 2025 udowodnił, że te obawy były nieuzasadnione.

Dla niego większym pytaniem jest, czy szansa pozostaje duża – a nie czy wielokrotności są rozciągane, ponieważ perspektywy wzrostu wciąż przewyższają ryzyko wyceny w krótkim terminie.

Dlaczego akcje AI chipów mogą nawet wzrosnąć w 2027 roku

Patrząc dalej w przyszłość, analityk Bernsteina argumentował, że rajd akcji AI chipów może nawet wytrwać poza 2026 rok.

Wskazał na zobowiązania wydatkowe od głównych graczy, takich jak OpenAI, które nie mają zacząć obowiązywać przed końcem 2026 roku i mogą nie zostać w pełni zrealizowane aż do 2027 roku.

Według Rasgona rynek wciąż znajduje się we wczesnej fazie wzrostu, a popyt rośnie na wielu frontach. "Jeśli szansa wciąż jest duża, to wszyscy się rozwijają," powiedział Rasgon.

To przekonanie stanowi podstawę jego rady, by "po prostu przejmować się przestrzenią", zamiast martwić się o krótkoterminowe wahania.

Wraz z przyspieszającą innowacją i dopiero rozpoczynającymi się inwestycjami w infrastrukturę, cykl ten może pozostać trwały nawet w następnej dekadzie, zauważył dziś w programie "Squawk on the Street".