Złoto w okolicach 5 000 dolarów za uncję: fizyczne vs. papierowe – co jest mądrzejszym wyborem?

Złoto puka do drzwi o wartości 5 000 dolarów za uncję po historycznym wzroście o 66% w 2025 roku, napędzanym wstrząsami geopolitycznymi, osłabiającym dolem oraz nieustannym kupowaniem tego metalu przez bank centralny.

Imponujący rajd skłonił inwestorów do ponownego rozważenia kluczowej decyzji: czy powinni bezpośrednio posiadać kruszce, czy kupować ekspozycję na fundusze notowane na giełdzie?

Odpowiedź zależy całkowicie od tego, co złoto oznacza dla Ciebie w Twoim portfelu.

Spot gold osiągnął w tym tygodniu prawie 4 987 dolarów/oz, co stanowi rekord w historii. Wiec ten wywołał bezprecedensowy popyt.

Rekordowe napływy ETF w wysokości 89 miliardów dolarów w 2025 roku sygnalizują, że inwestorzy coraz częściej postrzegają złoto jako strategiczny aktyw monetarny, a nie tylko jako zabezpieczenie cykliczne.

Jednak dla tych, którzy wolą namacalną własność, składki fizyczne stworzyły nowe komplikacje.

W Indiach premie na złoto wzrosły do najwyższego poziomu od dekady, a dealerzy pobierali dodatkowe 112 dolarów za uncję oprócz cen spotowych, gdy inwestorzy spieszyli się, by kupić przed spodziewanym podwyżką ceł importowych w budżecie lutymowym.

Dlaczego złoto rośnie w kierunku 5 000 dolarów

Makrosiły leżące u podstaw wzrostu złota pozostają nienaruszone. Niepewność geopolityczna utrzymuje inwestorów w defensywie.

Oczekuje się, że Rezerwa Federalna będzie dalej obniżać stopy procentowe w 2026 roku, co uczyni aktywa nierentowne, takie jak złoto, bardziej atrakcyjnymi.

Co najważniejsze, banki centralne nadal gromadzą złoto na poziomach niewidzianych od dekad.

Dywersyfikacja rynków wschodzących w kierunku sztabu inwestycyjnego odzwierciedla celowe odejście od zależności od dolara, co analitycy spodziewają się utrzymać.

Nicky Shiels, szefowa działu badań i strategii metali w MKS PAMP, nazwała tę zmianę "nowym reżimem geomakro", w którym złoto pełni rolę strategicznego aktywa monetarnego w obliczu ryzyka związane z dominacją fiskalną i fragmentacją geopolityczną.

Prognozuje, że złoto może średnio wynosić 4 500 dolarów za uncję w 2026 roku, a scenariusze wzrostu sięgną 5 400 dolarów.

Natasha Kaneva z JPMorgan przedstawia złoto jako ich "najwyższe skazanie długie", przewidując jego wartość do 5 055 dolarów pod koniec 2026 roku i potencjalnie 6 000 dolarów do 2028 roku.

Fizyczne vs. papierowe: kompromisy i kto powinien wybrać które

Kupując fizyczne złoto, monety lub sztabki, spodziewaj się zapłacić detaliczną premię od 5 do 10% powyżej ceny spot.

Przechowywanie i ubezpieczenie dodają kolejną warstwę kosztów, zwykle wynoszące 0,5 do 1% rocznie lub więcej, w zależności od zabezpieczeń.

Jeśli kupujesz biżuterię, koszty produkcji dodają kolejne 5 do 20% kosztów nieodzyskanych.

W Indiach zakupy fizyczne również wiążą się z podatkiem od sprzedaży w wysokości 3%. Zaletą jest całkowita eliminacja ryzyka kontrahenta oraz namacalna własność.

ETF-y złota, takie jak GLD, działają inaczej.

Wskaźniki kosztów wynoszą zaledwie 0,25 do 0,50% rocznie, często taniej niż łącznie fizyczne przechowywanie i ubezpieczenie.

Handel odbywa się natychmiast w godzinach otwarcia rynku. Nie ma pobierania opłat, nie ma obciążenia GST ani obaw o weryfikację czystości.

Kosztem jest to, że posiadasz udziały w funduszu, a nie samo złoto, co wprowadza niewielkie ryzyko kontrahenta (choć fundusze w pełni zabezpieczone to minimalizują).

Dla inwestorów kupujących złoto jako zabezpieczenie awaryjne lub ubezpieczenie suwerenności, rozsądne jest przeznaczenie 5 do 10% wagi portfela na fizyczne złoto w zabezpieczonym skarbcu.

Dla dywersyfikatorów portfeli poszukujących czystej ekspozycji płynnej, ETF-y wygrywają pod względem efektywności kosztowej i wygody.

Decyzja sprowadza się do twojego celu. Jeśli zabezpieczasz się przed systemowym załamaniem, zrób trochę badań fizycznych.

Jeśli budujesz dywersyfikację, wybierz ETF-y. Tak czy inaczej, przy 5 000 dolarów i rosnącym, upewnij się, że alokacja odzwierciedla Twoją tolerancję ryzyka i horyzont czasowy.