Dlaczego bycza aktualizacja rekomendacji dla Robinhood może być ostrzeżeniem

Akcje Robinhood Markets NASDAQ:HOOD zakończyły piątek na poziomie $122.11, wieńcząc burzliwy tydzień, w którym Wall Street stała się wyraźnie bardziej bycza wobec domu maklerskiego, dokładnie w momencie gdy jego wycena stawała się trudniejsza do zignorowania.

Morgan Stanley podniósł rekomendację dla Robinhood z Equal Weight do Overweight i zwiększył cenę docelową do $150 z $124.

Piper Sandler podniósł cel do $145, natomiast Scotiabank rozpoczął pokrycie z rekomendacją Outperform i celem $136.

Entuzjazm pomógł wygenerować w czwartek 16.6% zwyżkę do $124.72, zanim akcje osunęły się o 2.1% w piątek. Po tym rajdzie Robinhood handlował już w okolicach przeważającego celu konsensusu analityków.

Morgan Stanley widzi szerszą platformę finansową

Analityk Morgan Stanley Michael Cyprys twierdzi, że Robinhood staje się mniej zależny od spekulacyjnych cykli handlowych.

Cyprys powiedział, że istnieją „coraz silniejsze dowody”, iż rozszerzający się zestaw produktów Robinhood poprawia ekonomię jego obecnej bazy klientów.

Spółka ma obecnie 13 działalności przynoszących ponad $100M rocznych przychodów.

Morgan Stanley oczekuje, że przychody będą się kumulować w tempie około ~23% do 2028 roku do poziomu $8 miliardów i podniósł prognozy zysków na lata 2026–28 o 12–15%.

Lance Jessurun ze Scotiabank przedstawił pokrewny argument.

TipRanks podał, że jego zdaniem inwestorzy wciąż wyceniają Robinhood zbyt mocno jak cyklicznego brokera detalicznego, pomijając przychody z subskrypcji, przychody odsetkowe, ekonomię rozliczeń i międzynarodową infrastrukturę kryptowalutową.

To jest byczy scenariusz — Robinhood może rosnąć poprzez monetyzację istniejących klientów, zamiast czekać na kolejny szał handlowy.

Problem z wyceną polega na tym, że inwestorzy coraz częściej płacą za tę transformację, zanim zostanie ona w pełni potwierdzona.

Rynki prognozowe dodają wzrostu i ryzyko regulacyjne

Rynki prognozowe są najjaśniejszym przykładem zarówno potencjalnego wzrostu, jak i niepewności.

Robinhood wygenerował $156 milionów przychodów z kontraktów wydarzeniowych w drugim kwartale, przy czym całkowite kwartalne przychody wzrosły o 32% do rekordowych $1.31 miliarda.

Analityk Piper Sandler Patrick Moley oczekuje, że przychody z rynków prognozowych osiągną około $320 milionów w trzecim i czwartym kwartale, wspierane aktywnością przy meczach NFL i futbolu uniwersyteckiego.

Ten wzrost pomaga uzasadnić wyższe ceny docelowe, ale regulacje pozostają niepewne.

28 sierpnia Ninth Circuit potwierdził orzeczenie odrzucające wstępne ulgi dla Robinhood przeciwko regulatorom z Nevady i odrzucił argumenty, że kontrakty dotyczące wydarzeń sportowych wykraczają poza nadzór stanowy nad grami hazardowymi.

Decyzja odnosiła się także do powiązanych spraw obejmujących Kalshi i Crypto.com.

To nie unieważnia działalności Robinhood w zakresie rynków prognozowych, ale pokazuje, że jedna z najszybciej rosnących linii przychodów spółki wciąż może generować zmienność prawną i regulacyjną.

Wycena Robinhood zostawia mniej miejsca na rozczarowanie

Najnowsze dane operacyjne Robinhood dają inwestorom również powody, by pozostać selektywnymi.

Liczba klientów zasilonych środkami osiągnęła 28,5 mln w lipcu, ale całkowite aktywa na platformie spadły o 4% w porównaniu z czerwcem. Wolumen obrotu akcjami spadł o 15% miesiąc do miesiąca, wolumen kryptowalut o 33%, a wolumen kontraktów wydarzeniowych zmniejszył się o 5%, chociaż aktywność w wydarzeniach pozostała około 20 razy wyższa niż rok wcześniej.

Wall Street także daleka jest od jednomyślności.

Rothschild and Co Redburn utrzymał w sierpniu rekomendację Sell i nieznacznie podniósł cel do $80, pozostawiając uderzającą rozbieżność wobec prognozy Morgan Stanley wynoszącej $150.

Ta rozbieżność oddaje debatę wokół Robinhood po jego ostatnim rajdzie.

Morgan Stanley może identyfikować firmę, która pomyślnie przekształciła się z aplikacji handlowej w zdywersyfikowaną platformę finansową.

Ale ruch akcji powyżej około $122 oznacza, że inwestorzy coraz częściej są proszeni o zapłacenie dziś za wzrost, który wciąż musi nadejść.