Ropa zyskuje 3%; rezerwy światowe mogą pokryć rok przerwy przez Cieśninę Hormuz

Ceny ropy wzrosły w środę o 3% z powodu zakłóceń w dostawach z Bliskiego Wschodu wynikających z konfliktu USA i Izraela z Iranem. 

Tempo wzrostu jednak złagodniało w porównaniu z poprzednimi sesjami po tym, jak prezydent Donald Trump zasugerował możliwość eskortowania przez Marynarkę Wojenną USA statków przechodzących przez Cieśninę Hormuz.

We wtorek późnym wieczorem Trump zapowiedział znaczące ramy bezpieczeństwa mające na celu ochronę komercyjnych szlaków żeglugowych na Morzu Arabskim, a w szczególności wysoce wrażliwej Cieśniny Hormuz. 

„Wiedząc, że dynamika cen ropy i sytuacja wokół Cieśniny Hormuz były głównymi powodami paniki na rynku, nie dziwi widoczny ruch i łagodzenie nastrojów” – napisał w nocie Elior Manier, analityk rynkowy w Marketpulse. 

West Texas Intermediate (WTI) ostatnio notowano po 76,25 USD za baryłkę, +2,4%, natomiast Brent był po 83,52 USD za baryłkę, +2,5%.

W pewnym momencie we wtorek obie benchmarki wzrosły o ponad 3%.

We wtorek ceny ropy Brent przekroczyły 85 USD za baryłkę, osiągając najwyższy poziom od lipca 2024 r.

Napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie pozostały wysokie

We wtorek siły izraelskie i amerykańskie przeprowadziły skoordynowane uderzenia na różne cele w Iranie.

W odwecie Iran uderzył w infrastrukturę energetyczną w kluczowym regionie odpowiedzialnym za niemal jedną trzecią światowej podaży ropy.

Urzędnicy poinformowali Reuters, że Irak, drugi co do wielkości producent ropy w OPEC, drastycznie zmniejszył wydobycie o prawie 1,5 mln baryłek dziennie, czyli około połowę całkowitej produkcji. 

To ograniczenie wynika głównie z braku pojemności magazynowych i niedostępności trasy eksportowej.

Według Trumpa USA zagwarantują, że statki będą mogły żeglować przez Cieśninę Hormuz i w razie potrzeby zapewnią eskorty morskie.

Wprowadzenie tych gwarancji zbiega się z wycofywaniem przez ubezpieczycieli ochrony przed ryzykiem wojennym dla statków płynących przez Cieśninę Hormuz.

„To dobra wiadomość, ale jasne, że nie stanie się to z dnia na dzień. Eskorty morskie byłyby pomocne, ale ponownie — ten wysiłek zajmie czas,” napisał Warren Patterson, szef strategii surowcowej w ING Group, w raporcie. 

Eskorty morskie będą łatwym celem irańskich ataków.

USA mogą odroczyć eskortowanie statków, dopóki nie uznają, że zdolność Iranu do ataków została osłabiona.

Chiny również domagają się niezakłóconego przepływu dostaw energetycznych przez Cieśninę Hormuz.

Jednak w miarę jak reżim irański walczy o przetrwanie, może zignorować te postulaty, według Pattersona.

Przepływy ropy są dodatkowo zakłócane już u źródła z powodu przerw w Cieśninie Hormuz.

Według ING Irak podobno wstrzymuje 1,2 mln baryłek dziennie produkcji.

Obejmuje to wydobycie z jego największego pola Rumaila oraz z West Qurna 2.

Zakłócenia prawdopodobnie krótkotrwałe

Tymczasem analitycy Commerzbank AG uważają, że przerwa w dostawach przez Cieśninę Hormuz będzie krótkotrwała. 

Według oceny Międzynarodowej Agencji Energetycznej (IEA) globalne zapasy ropy rok temu osiągnęły najwyższy poziom od marca 2021 r., zapewniając istotną poduszkę bezpieczeństwa. 

Ich łączna objętość wzrosła o 477 mln baryłek do nieco poniżej 8,2 mld baryłek.

Większość tego wzrostu przypadała na ropę surową, ze znaczącymi dodatkami w Chinach (+111 mln baryłek) oraz w ropie przechowywanej na tankowcach na morzu (+248 mln baryłek). 

Warto zauważyć, że z tej sumy 179 mln baryłek to podobno ropa objęta sankcjami, według Commerzbank.

Komercyjne zapasy ropy w krajach OECD osiągnęły 2,84 mld baryłek na koniec 2025 r., według danych IEA, co jest pierwszym przypadkiem od lutego 2021 r., gdy przekroczyły pięcioletnią średnią.

Wzrost zapasów produktów naftowych był głównym czynnikiem tej zmiany, podał niemiecki bank w raporcie. 

USA obecnie mają w Strategicznej Rezerwie Ropy (SPR) 415,4 mln baryłek, co jest najwyższym poziomem od września 2022 r.

Chociaż rezerwy zwiększyły się w ciągu ostatnich dwóch lat o około 60 mln baryłek, nadal są prawie o 200 mln baryłek niższe niż na początku 2022 r. 

Ta znacząca różnica wynika z masowych wydań rezerw dokonanych przez rząd USA w reakcji na wybuch wojny na Ukrainie. 

Pokrycie na rok

„Zatem łączne światowe rezerwy ropy teoretycznie pokryłyby całkowitą utratę dostaw przez Cieśninę Hormuz na okres jednego roku” – powiedział Carsten Fritsch, analityk surowcowy w Commerzbanku. 

„W tym skrajnym scenariuszu komercyjne rezerwy w krajach OECD wystarczyłyby na cztery miesiące, natomiast strategiczne rezerwy ropy w USA wystarczyłyby na nieco ponad 20 dni.”

Całkowite przerwanie dostaw przez Cieśninę Hormuz trwające ponad 12 dni zostałoby pokryte przez zwiększoną ilość ropy przechowywanej na tankowcach.

Z tej przerwy ropa objęta sankcjami odpowiada za 9 dni.

Możliwe są regionalne wąskie gardła, ponieważ ponad 80% ropy z Bliskiego Wschodu jest wysyłane do Azji, głównie do Chin, Indii, Korei Południowej i Japonii.

W razie potrzeby zarówno Indie, jak i Chiny mogą zwiększyć swoje uzależnienie od importu rosyjskiej ropy.

„Oczywiście im dłużej będą się utrzymywać zakłócenia, tym więcej wyłączeń wydobycia u źródła zobaczymy w regionie (Iran i Bliski Wschód),” powiedział Patterson z ING. 

Skoncentrowanie zapasowej mocy produkcyjnej OPEC głównie w Zatoce Perskiej stanowi poważny problem: daje ono ograniczoną pomoc rynkowi, szczególnie podczas zakłóceń w Cieśninie Hormuz.

„Wyraźnie, większa produkcja OPEC pomogłaby rynkowi odbudować zapasy, gdy tylko przepływy ropy zostaną wznowione” – dodał Patterson.