Akcje Hims & Hers: dlaczego dzisiejsze wzrosty prawdopodobnie się nie utrzymają

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) wzniósł się dziś rano o niemal 50% po ogłoszeniu przełomowej ugody i partnerstwa z duńskim gigantem farmaceutycznym – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Ten gwałtowny wzrost zniwelował straty wywołane ubiegłomiesięcznym sporem patentowym, ale kurs HIMS nadal pozostaje około 38% poniżej tegorocznego maksimum.

Co ważniejsze, choć oddalenie pozwu redukuje ryzyka prawne spółki, istnieją powody, by sądzić, że ta runda wzrostów jest pewną nadreakcją i mało prawdopodobne, by utrzymała się w czasie.

Presja na marże może zaszkodzić akcjom Hims & Hers

Kiedy Hims & Hers sprzedawał własne, recepturowe wersje GLP-1 (jak wycofana pigułka za $49), kontrolował cały łańcuch dostaw i zatrzymywał niemal cały zysk.

Teraz jednak zasadniczo będzie pełnić rolę pośrednika dla Novo Nordisk.

Firma telemedyczna będzie sprzedawać markowe Wegovy i Ozempic po cenach dla samopłacących ustalonych przez NVO ($149 - $299).

Po opłaceniu NVO za lek i pokryciu własnych kosztów operacyjnych zysk na klienta ma się znacząco skurczyć w porównaniu z epoką swobodnego sporządzania leków recepturowych.

Ta presja na marże pozostaje istotnym przeciwwagą, co może utrudnić akcjom Hims & Hers utrzymanie dzisiejszych zwyżek w dłuższym okresie.

Intensywna konkurencja to ciągłe obciążenie dla akcji HIMS

HIMS nie ma już unikalnego, niskokosztowego produktu, za którym mogłoby się ukryć.

W styczniu Amazon zaczął oferować pigułkę Wegovy – ma ogromną przewagę logistyczną i wbudowaną bazę użytkowników liczoną w milionach.

W istocie wszystkie duże firmy telemedyczne, w tym Ro i Noom, walczą teraz o tych samych klientów GLP-1.

Bez tańszej alternatywy recepturowej jako haczyka Hims & Hers będzie musiał znacznie zwiększyć wydatki na marketing (który już stanowi około 40% ich przychodów), aby utrzymać udział w rynku.

Tak intensywna konkurencja może spowodować, że akcje HIMS ponownie się cofnią w ciągu najbliższych kilku dni.

Hims & Hers wciąż nie jest wolny od nadzoru regulacyjnego

Inwestorzy powinni też pamiętać, że pozew od Novo Nordisk może zniknąć, ale rząd wciąż obserwuje działania spółki.

SEC nadal prowadzi dochodzenie wobec HIMS w sprawie ich publicznych ujawnień i oświadczeń dotyczących recepturowego semaglutydu.

To może skutkować karami lub narzuconymi zmianami w sposobie raportowania działalności.

Dodatkowo FDA sygnalizowała, że będzie nadal ograniczać „masowo wprowadzane na rynek” leki sporządzane recepturowo.

Gdyby spółka notowana na NYSE próbowała w przyszłości powrócić do sporządzania recepturowego, stanęłaby w obliczu bezpośredniej interwencji federalnej, a nie tylko pozwów korporacyjnych.

Akcje HIMS zmagają się z zależnością od łańcucha dostaw i obciążeniem wyceną

Partnerstwo z Novo Nordisk sprawia, że HIMS z siedzibą w San Francisco jest teraz zależny od jego zdolności produkcyjnych.  

Jeśli NVO ponownie napotka problemy z produkcją – co zdarzało się wielokrotnie w ciągu ostatnich dwóch lat – Hims & Hers nie będzie miał „markowego” produktu do sprzedaży.

Połączone z obciążeniem wyceną wygląda to tak, że po 50% rajdzie z 9 marca akcje Hims & Hers wyceniają wszystkie „dobre wiadomości”, jednocześnie ignorując powolną rzeczywistość wzrostu jako standardowego dystrybutora farmaceutycznego.