JPMorgan obniża wartość pożyczek private credit związanych z sektorem oprogramowania

JPMorgan Chase obniżył wartość niektórych pożyczek powiązanych z funduszami private credit, podał Financial Times.

Ruch ten następuje w chwili, gdy rynek private credit o wartości $2 trillion znajduje się pod rosnącą obserwacją inwestorów i kredytodawców z obawami o potencjalne niewypłacalności i osłabiające się wyceny, szczególnie wśród firm z sektora oprogramowania.

Zgodnie z raportem obniżka wartości dotyczy pożyczek udzielonych firmom software — jednego z największych sektorów pożyczkobiorców napędzających wzrost private credit.

To zdarzenie odzwierciedla także rosnącą ostrożność banków, które udzielają finansowania funduszom private credit, wykorzystując ich portfele pożyczek jako zabezpieczenie.

JPMorgan obniża wartość pożyczek powiązanych z funduszami private credit

Obniżka wartości pożyczek dotyczy kredytów udzielonych spółkom z sektora oprogramowania, które stały się znaczącymi pożyczkobiorcami w ekosystemie private credit.

Banki z Wall Street, takie jak JPMorgan, zwykle działają jako kredytodawcy dla funduszy private credit, zapewniając finansowanie zabezpieczone pożyczkami posiadanymi przez te fundusze.

Gdy wartość tych aktywów bazowych spada, zmniejsza się kwota, przeciwko której banki mogą udzielić pożyczek.

Osoba zaznajomiona z decyzją banku powiedziała, że działanie zostało podjęte proaktywnie i zaznaczyła, że bank wcześniej już obniżał wartość pożyczek.

Źródło dodało, że ponowne korygowanie wycen pożyczek jest „ważne do wykonania, gdy rynki tego wymagają, zamiast czekać, aż pojawi się kryzys”.

Obniżka wartości może ograniczyć dostępność finansowania dla funduszy private credit, które polegają na finansowaniu bankowym, aby rozszerzać udzielanie kredytów korporacyjnym pożyczkobiorcom.

Wypłaty inwestorów zwiększają presję na branżę private credit

Decyzja zapada w momencie, gdy fundusze private credit już zmagają się z rosnącą presją wypłat od inwestorów i narastającymi obawami o ryzyko kredytowe.

Private credit odnosi się do pożyczek udzielanych przez pożyczkodawców spoza sektora bankowego, zwykle spółkom, które mogą być uznane za zbyt ryzykowne dla tradycyjnego finansowania bankowego lub tym finansującym duże wykupy lewarowane.

Chociaż rynek ten szybko rósł w ostatnich latach dzięki zdolności do szybkiego organizowania finansowania, obawy o pogarszającą się jakość kredytową narastają.

Kilku dużych zarządzających aktywami już w tym roku doświadczyło presji odkupień.

BlackRock niedawno ograniczył wypłaty z jednego ze swoich flagowych funduszy private credit po fali wniosków o odkupienie.

Tymczasem Blackstone poinformował, że jego fundusz BCRED private credit odnotował znaczny wzrost wypłat w pierwszym kwartale.

Cliffwater także zgłosił, że wnioski o odkupienie w jego flagowym funduszu przekroczyły 7% od inwestorów.

Sektor spotkał się również z krytyką dotyczącą przejrzystości wycen i potencjalnej ekspozycji na zadłużonych dłużników, w tym wcześniejszych bankructw obejmujących amerykańskiego dostawcę części samochodowych oraz pożyczkodawcę samochodów subprime.

Zakłócenia związane z AI budzą obawy o pożyczkobiorców z sektora software

Spółki z sektora oprogramowania — jedna z największych grup pożyczkobiorców w private credit — przyciągnęły szczególną uwagę kredytodawców i inwestorów z powodu obaw o potencjalny wpływ sztucznej inteligencji (AI) na ich modele biznesowe.

Wrażliwość sektora na zakłócenia technologiczne rodzi pytania o stabilność zysków w długim okresie oraz zdolność do spłaty zadłużenia.

Dyrektor generalny JPMorgan, Jamie Dimon, niedawno zasugerował większą ostrożność wobec tego typu pożyczek.

Na zeszłotygodniowej konferencji dotyczącej finansowania lewarowanego Dimon stwierdził, że JPMorgan staje się bardziej ostrożny przy udzielaniu kredytów zabezpieczonych aktywami software.

Banki historycznie odgrywały znaczącą rolę we wspieraniu ekosystemu private credit.

Według raportu Moody’s Ratings opartego na danych Federal Reserve, kredytodawcy z Wall Street zapewnili w przybliżeniu $300 billion finansowania dla funduszy private credit na koniec late June 2025.

Tylko JPMorgan miał $22.2 billion ekspozycji na ten sektor.

Jednak zacieśnianie warunków kredytowych i rosnąca kontrola inwestorów sugerują, że banki mogą przyjąć ostrożniejszą postawę w przyszłości, ponieważ obawy o wyceny, niewypłacalności i przejrzystość branży nadal narastają.