Dlaczego Julius Baer płaci swojemu CEO $18M, których nie wypracował

Julius Baer ujawnił, że dyrektor generalny Stefan Bollinger otrzymał całkowite wynagrodzenie w wysokości CHF 23.96 million ($30.3 million) w 2025 roku.

Kwota obejmuje pierwszy rok Bollingera na czele szwajcarskiego banku prywatnego, przy czym niemal CHF 15 million ($18 million) stanowiły nagrody wyrównawcze za wynagrodzenie, z którego zrezygnował odchodząc z Goldman Sachs.

Innymi słowy, zasadnicza część pakietu była kosztem zatrudnienia, a nie wynagrodzeniem wypracowanym w ciągu roku przez bank z siedzibą w Zurychu.

Kosztowne zatrudnienie w roku przemiany

Bollinger został zatrudniony z Goldman Sachs w lipcu 2024 i formalnie objął funkcję CEO Julius Baer w styczniu 2025.

Jego powołanie nastąpiło po tym, jak szwajcarski bank przez dużą część poprzedniego roku zmagał się ze skutkami swojej kosztownej ekspozycji na grupę Signa René Benko.

Analitycy wskazywali, że powołanie Bollingera było sygnałem priorytetowego traktowania stabilności i wiarygodności operacyjnej po kryzysie Signa.

Jednak zwracano również uwagę na jego brak doświadczenia w zarządzaniu dużą spółką notowaną na giełdzie oraz stosunkowo ograniczoną ekspozycję na Azję, kluczowy rynek wzrostu.

Gdy Julius Baer przedstawił w lutym wyniki za cały rok 2025, bank określił ten okres jako „udany rok przejściowy”.

Aktywa pod zarządzaniem wzrosły o 5% do rekordowych CHF 521 billion, wspierane przez CHF 14.4 billion napływów netto nowych środków w ciągu roku.

Zysk bazowy przed opodatkowaniem wzrósł o 17% do CHF 1.266 billion, natomiast wskaźnik kosztów do dochodów poprawił się do 67.6%.

Jednak zysk netto wykazany spadł o 25% do CHF 764 million, głównie z powodu kosztów jednorazowych oraz CHF 213 million odpisów netto z tytułu strat kredytowych zaksięgowanych w 2025.

Kontrast jest istotny. Pakiet wynagrodzeń Bollingera przypada w momencie, gdy Julius Baer próbuje przekonać inwestorów, że działalność jest prowadzona w bardziej zdyscyplinowany sposób.

Analitycy popierają strategię, ale optyka jest niezręczna

Analitycy w dużej mierze poparli powołanie Bollingera oraz reset strategiczny, który bank próbuje wdrożyć.

Analitycy Citi ocenili nowe cele Julius Baer pod kierunkiem Bollingera jako oparte na „dość konserwatywnych założeniach”.

Napływy netto nowych środków Julius Baer za 2025 rok były w dużej mierze zgodne z prognozami Zürcher Kantonalbank.

To sugeruje, że operacyjne wyniki banku w dużej mierze odpowiadały oczekiwaniom i nie rozczarowały znacząco inwestorów.

Mimo to optyka ma znaczenie, ponieważ wynagrodzenia kierownictwa pozostają w Szwajcarii tematem wrażliwym.

UBS utrzymał wynagrodzenie CEO Sergio Ermottiego za 2025 na niezmienionym poziomie CHF 14.9 million w obliczu trwającej kontroli nad płacami bankierów, co czyni pakiet Bollingera w wysokości CHF 23.96 million wyraźnie wyższym.

Ostatecznie struktura wynagrodzeń stanowi kluczowy test przed najbliższym walnym zgromadzeniem Julius Baer.

Akcjonariusze proszeni są o zaakceptowanie dużego jednorazowego kosztu zatrudnienia w tym samym czasie, gdy bank redukuje około 5% zatrudnienia, co wywiera natychmiastową presję na Bollingera, by zrealizował plan naprawczy.