Akcje Trade Desk gwałtownie spadają po audycie Publicis i obniżkach rekomendacji

Akcje Trade Desk mocno spadły w środę, wydłużając straty z poprzedniej sesji, po doniesieniach, że francuski gigant reklamowy Publicis Groupe odradził klientom korzystanie z platformy firmy w związku ze sporem dotyczącym audytu.

W ciągu dnia kurs spadł o 5%, dołączając do 7,4% przeceny we wtorek, gdy nastroje inwestorów osłabły z powodu obaw o utrzymanie klientów i potencjalne strukturalne zmiany na rynku reklamy cyfrowej.

Audyt Publicis wywołuje obawy dotyczące praktyk biznesowych

Sprzedaż napędził raport, według którego niedawny audyt zlecony przez Publicis wykazał, że The Trade Desk naruszył kilka zapisów umowy, co skłoniło agencję do odradzenia korzystania z platformy.

Według raportu The Trade Desk pobierał opłaty przekraczające uzgodnione limity i aktywował klientom dodatkowe funkcje bez ich zgody.

The Trade Desk jednak zaprzeczył tym zarzutom.

"Jesteśmy świadomi pytań związanych z procesem audytu Publicis. Jakiekolwiek twierdzenie, że TTD nie przeszło audytu, nie jest prawdziwe," podała spółka.

Z kolei dyrektor generalny Jeff Green również odrzucił zarzuty, mówiąc: „TTD nigdy nie 'zawiodło' w żadnym audycie.”

Spółka poinformowała, że zaproponowała alternatywy mające na celu rozwiązanie wątpliwości Publicis, jednocześnie kontynuując współpracę z agencją.

Spór uwidacznia napięcia między niezależnymi platformami reklamowymi a dużymi grupami agencyjnymi, zwłaszcza w kwestii przejrzystości i praktyk rozliczeniowych.

Obniżki rekomendacji analityków odzwierciedlają niepewność co do utrzymania klientów

Po opublikowaniu raportu co najmniej dwie firmy brokerskie obniżyły rating The Trade Desk, a kilka innych zredukowało swoje ceny docelowe.

Stifel obniżył swoją rekomendację z „kupuj” do „neutralnie”, powołując się na niepewność co do przyszłych prognoz przychodów.

"Nie jesteśmy do końca pewni, jak konserwatywne mogą być obecne szacunki na 2026 rok, jeśli firma faktycznie utraci część bazy klientów w wyniku tego audytu," podał dom maklerski.

Obniżka odzwierciedla narastające obawy, że spór z Publicis może wpłynąć na zdolność The Trade Desk do utrzymania kluczowych klientów, zwłaszcza jeśli inne agencje przyjmą podobne stanowisko.

Pomimo negatywnych wydarzeń, niektórzy analitycy pozostają bardziej optymistyczni.

RBC Capital potwierdził swoją rekomendację „Outperform” z ceną docelową 40 USD, wskazując na możliwość rozwiązania sporu i perspektywy długoterminowego wzrostu.

Nastroje analityków pozostają ogólnie mieszane.

Z dostępnych danych wynika, że 19 z 38 analityków ocenia akcje jako Kupuj lub wyżej, podczas gdy 16 rekomenduje Trzymać, prognozując potencjalny wzrost w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Presja konkurencyjna i perspektywy przychodów obciążają kurs

The Trade Desk już zmaga się z przeszkodami wykraczającymi poza spór o audyt.

Prognoza przychodów spółki na pierwszy kwartał w ubiegłym miesiącu nie spełniła oczekiwań analityków, co dodatkowo zwiększyło obawy o spowolnienie wzrostu.

Akcje spadły w tym roku niemal o 37%, po gwałtownym spadku o 68% w 2025 roku.

Konkurencja nasila się ze strony tak zwanych „walled gardens”, w tym Google (Alphabet), Facebooka (Meta) i platformy reklamowej Amazonu, które korzystają z zintegrowanych ekosystemów i dostępu do obszernego zbioru danych użytkowników.

Szczególnie platforma Amazonu wyłoniła się jako silny konkurent dzięki dostępowi do danych zakupowych, co czyni ją coraz bardziej atrakcyjną dla reklamodawców.

Analityk Rosenblatt Securities, Barton Crockett, zasugerował, że szersze dynamiki branży mogą się zmieniać.

"Widzimy potencjał, że może to być symptom zmiany strukturalnej," powiedział Crockett.

Dodał, że malejące przychody mogą skłaniać agencje reklamowe do bardziej konfrontacyjnego podejścia wobec platform takich jak The Trade Desk.

Pomimo obecnych nacisków, The Trade Desk pozostaje kluczowym niezależnym graczem w ekosystemie reklamy cyfrowej, oferując markom elastyczność prowadzenia kampanii na wielu platformach poza zamkniętymi ekosystemami.

Jednak połączenie niepewności związanej z audytem, presji konkurencyjnej i słabszych perspektyw przychodów rodzi pytania o wzrost w krótkim terminie i zaufanie inwestorów.