Wells Fargo prognozuje cenę złota na $6,300 na koniec 2026 mimo ostatniego spadku

Złoto nie zachowywało się jak aktywo bezpiecznej przystani w ciągu ostatniego miesiąca, ponieważ makroekonomiczne przeciwwiatry obciążały nastroje.

Jednak Wells Fargo uważa, że długoterminowe perspektywy tego kruszcu pozostają dobrze podparte.

Ceny złota na COMEX wzrosły w piątek o 2%, wspierane słabszym dolarem, co uczyniło metal tańszym dla nabywców zagranicznych.

Żółty kruszec wciąż jest na kursie do czwartego z rzędu tygodniowego spadku, ponieważ wyższe ceny energii nasilają obawy o rosnącą inflację, która może utrzymać stopy procentowe na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas.

Makroekonomiczne przeciwwiatry napędzają spadek złota

Analitycy surowcowi Wells Fargo w swoim niedawnym raporcie dotyczącym globalnej strategii inwestycyjnej przypisują nieoczekiwany spadek cen złota skomplikowanemu krajobrazowi makroekonomicznemu.

Wskazali, że wpływ wyższych stóp procentowych, umacniającego się dolara USA i rosnących realnych rentowności obecnie przyćmiewa czynnik wspierający w postaci ryzyka geopolitycznego.

Spikes in the US dollar, Treasury yields, and expectations for rate cuts coming under pressure have all been potent headwinds for gold.

Ceny złota doświadczają obecnie swojej najdłuższej serii strat od 1983 roku, spadku towarzyszącego ostatnim komentarzom.

Od osiągnięcia rekordowych poziomów $5,600 za uncję pod koniec stycznia, złoto spot spadło niemal o 22%. Ostatnia transakcja wyniosła $4,391.50 za uncję, co oznacza prawie 2,7% spadek tylko w tym dniu.

Tymczasem kontrakt czerwcowy na złoto na COMEX był ostatnio po $4,499.40 za uncję, co stanowi wzrost o 2,1% w porównaniu z poprzednim zamknięciem.

Inflacja, geopolityka i utrzymanie wysokich stóp

Rola złota jako bezpiecznej przystani szybko osłabła po początkowym wzroście na początku konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Wynikało to z dostosowywania oczekiwań inwestorów co do stóp procentowych, co z kolei przekierowało kapitał z bezpiecznych przystani do dolara USA.

Wells Fargo wskazuje, że rosnące realne rentowności są szczególnie szkodliwe dla złota, ponieważ podwyższają koszt alternatywny związany z trzymaniem aktywa nieprzynoszącego dochodu.

Utrzymujące się obawy dotyczące inflacji, potęgowane przez wyższe ceny energii, wzmocniły tę dynamikę.

Konflikt w pewnych momentach podniósł cenę ropy powyżej $100 za baryłkę, wzmagając obawy, że banki centralne będą musiały utrzymać bardziej restrykcyjną politykę przez dłuższy czas.

Cena ropy Brent wzrosła powyżej $105 za baryłkę, napędzając obawy o inflację.

Ten wzrost wynika w dużej mierze z konfliktu na Bliskim Wschodzie, który niemal całkowicie zahamował przesył przez Cieśninę Ormuz — kluczowy punkt tranzytowy dla około jednej piątej światowej ropy naftowej i LNG.

Wyższe ceny ropy mają podnieść koszty produkcji i transportu, nasilając presję inflacyjną.

Choć inflacja zwykle zwiększa atrakcyjność złota jako zabezpieczenia, popyt na to aktywo ograniczany jest przez wysokie stopy procentowe, gdyż złoto nie przynosi dochodu.

Według narzędzia FedWatch grupy CME, traderzy obecnie nie spodziewają się żadnych obniżek stóp procentowych w USA w 2026 r.

Ponadto istnieje 35% prawdopodobieństwo podwyżki stóp przed końcem roku.

To nastawienie stanowi wyraźny kontrast wobec oczekiwań dwóch obniżek stóp, dominujących przed wybuchem niedawnego konfliktu.

Wells Fargo pozostaje bycze nastawione, widzi okazję taktyczną

Wells Fargo utrzymuje trwały, długoterminowy byczy pogląd na złoto, pomimo ostatniego okresu słabości kruszcu.

Napędzane utrzymującym się popytem ze strony banków centralnych oraz spodziewanym osłabieniem siły dolara USA i rentowności, bank prognozuje, że ceny znajdą się w przedziale od $6,100 do $6,300 za uncję do końca 2026 r.

Analitycy zwrócili też uwagę, że konsekwentna aktywność zakupowa banków centralnych — znacząco wyższa od długoterminowych średnich — jest fundamentalnym, strukturalnym czynnikiem popytowym.

Wells Fargo przewiduje, że konflikt z Iranem wpłynie na gospodarkę jedynie w niewielkim stopniu.

Prognozują, że kluczowe przeszkody dla złota — mianowicie presje inflacyjne i wysokie rentowności obligacji skarbowych — osłabną później w tym roku, co stworzy korzystniejsze warunki dla kruszcu.

Bank stwierdził, że USA są teraz lepiej przygotowane na przetrwanie kryzysu energetycznego w porównaniu z poprzednimi okresami.

Ta odporność przypisywana jest kilku zmianom strukturalnym, w tym większemu oparciu gospodarki na sektorze usług, pozycji kraju jako netto-eksportera energii oraz zmniejszeniu udziału wydatków gospodarstw domowych przeznaczanych na energię.

Oczekuje się, że konflikt będzie stosunkowo krótki, co zminimalizuje ryzyko długotrwałego wzrostu inflacji, podał Wells Fargo.

Wells Fargo postrzega ostatni spadek złota nie jako oznakę utraty atrakcyjności bezpiecznej przystani, lecz jako "taktyczną okazję".

Bank radzi inwestorom stopniowo budować pozycje podczas tego odreagowania, sugerując, że w miarę stabilizacji obecnego konfliktu kapitał może przenieść się z rynków energetycznych do metali szlachetnych.