Ceny ropy spadają po burzliwym tygodniu, ale prawdziwy ucisk może nadejść

Ceny ropy spadły w piątek, gdy sygnały o poprawie ruchu tankowców przez kluczowe drogi wodne na Bliskim Wschodzie skłoniły inwestorów do realizacji zysków po burzliwym tygodniu.

Ropa Brent straciła 1,03 USD, czyli 1,2%, osiągając 88 USD za baryłkę o 02:15 GMT, natomiast West Texas Intermediate spadł o 1,50 USD, czyli 1,8%, do 82,09 USD.

Nawet po korekcie oba benchmarki zmierzały do miesięcznych wzrostów rzędu około 20%, odzwierciedlając premię za wojnę uwzględnioną w cenie ropy od momentu nasilenia walk w regionie.

Rynek teraz równoważy poprawę fizycznych przepływów z konfliktem, który nadal zagraża Cieśninie Ormuz, Morzu Czerwonemu i sieci eksportowej powiązanej z Kanałem Sueskim.

Przepływy przez Ormuz łagodzą natychmiastową panikę

Spadek był podyktowany mniej poprawą dyplomacji niż dowodami, że część ładunków ponownie się przemieszcza.

Tankowiec LNG należący do QatarEnergy opuścił Cieśninę Ormuz w środę, co było pierwszym odnotowanym wyjściem takiego statku od 11 lipca.

Tego dnia przez cieśninę przepłynęło dwanaście statków towarowych, choć aktywność pozostawała poniżej normy.

Analitycy zauważyli, że inwestorzy ważą wyższe napięcia regionalne wobec stopniowego przywracania przepływów przez Ormuz. To tłumaczy, dlaczego ceny cofnęły się, nie tracąc jednak szerzej pojętej premii za ryzyko.

Poprawa jest też nierównomierna. Ruch statków przez Bab el-Mandeb wzrósł w czwartek, ale zagrożenia ze strony powiązanych z Iranem sił Houthich zmusiły część saudyjskiego eksportu do korzystania z dłuższych lub mniej przejrzystych tras.

Atak dronów, który uszkodził statki przewożące gaz w porcie Damietta w Egipcie, zwiększył ryzyko bezpieczeństwa w rejonie Kanału Sueskiego.

Analityk Phillip Nova Priyanka Sachdeva powiedziała, że rosnące koszty frachtu i ubezpieczeń pokazują, iż handel fizyczny pozostaje daleki od normalności, nawet gdy liczba przepływów się poprawia.

Napięte zapasy w USA utrzymują wsparcie cenowe

Piątkowa wyprzedaż nastąpiła pomimo większego niż oczekiwano spadku zapasów ropy w USA.

Komercyjne zapasy spadły o 7,2 mln baryłek w tygodniu zakończonym 24 lipca do 404,5 mln baryłek, czyli około 7% poniżej pięcioletniej średniej sezonowej, według Energy Information Administration.

Rafinerie pracowały na 97,2% mocy przerobowych i przerobiły 17,3 mln baryłek dziennie, podczas gdy import ropy spadł.

Ta kombinacja wskazuje na napięty rynek natychmiastowy po miesiącach zakłóceń w międzynarodowych dostawach.

Dane ograniczają niedźwiedzi scenariusz wynikający z większego ruchu tankowców. Więcej baryłek może przepływać przez wąskie gardła, ale amerykańskie rafinerie pracują intensywnie, a krajowe zapasy oferują cieńszą poduszkę przeciwko kolejnym przerwom w dostawach.

Dane EIA pokazują również, że globalne zapasy w drugim kwartale szybko spadły, gdy zakłócenia w Ormuzie skłoniły nabywców do korzystania z alternatywnych źródeł.

OPEC+ stoi przed trudniejszą decyzją dotyczącą podaży

Uwaga skierowana jest teraz na posiedzenie siedmiu producentów OPEC+ 2 sierpnia.

Oczekuje się, że grupa zatwierdzi we wrześniu wzrost produkcji o około 188 000 baryłek dziennie, kończąc etapowy odwrót 1,65 mln baryłek dziennie dobrowolnych cięć wprowadzonych w 2023 roku.

Po wzroście może nastąpić trzymiesięczna przerwa od października.

Wciąż pozostałoby około 2 mln baryłek dziennie ograniczeń OPEC+, a rzeczywiste eksporty niektórych państw Bliskiego Wschodu były ograniczone przez konflikt.

Analityk UBS Giovanni Staunovo powiedział, że kolejne kroki sojuszu będą w dużej mierze zależeć od rozwoju wojny oraz od przeglądu trwałej zdolności produkcyjnej członków.

To sprawia, że planowany wzrost jest mniej niedźwiedzi, niż się wydaje, ponieważ dodatkowe kwoty nie gwarantują, że każda baryłka dotrze do nabywców.

Ropa kończy lipiec na niestabilnym, pośrednim poziomie.

Lepsze przepływy żeglugowe zmniejszyły bezpośredni lęk przed poważnym niedoborem, ale wyczerpane zapasy, wysokie koszty transportu i liczne regionalne ogniska napięć uniemożliwiają całkowite rozluźnienie premii geopolitycznej.