Prognoza ceny srebra: czy jastrzębia Fed zatrzyma marsz do $60?

Srebro handlowano w czwartek blisko $57.90 za uncję, gdy inwestorzy patrzyli poza decyzję Rezerwy Federalnej o pozostawieniu stóp bez zmian i skupiali się zamiast tego na nietypowo jastrzębim podziale wewnątrz banku centralnego.

Biały metal oddał część impetu zdobytego po posiedzeniu podczas handlu w Azji, a spot srebro było notowane po $57.86.

Głosowanie Fedu 9-3 pokazało, że w banku centralnym rośnie presja na zacieśnianie polityki, nawet jeśli urzędnicy zdecydowali się nie działać natychmiast.

W przeciwieństwie do złota, srebro musi również liczyć się ze swoją ekspozycją na przemysł, przez co cena jest wrażliwa zarówno na koszty finansowania, jak i popyt przemysłowy.

Trzy sprzeciwy ujawniają nastawienie na zacieśnienie

Fed utrzymał stopę referencyjną na poziomie 3.5% do 3.75%, ale prezes Fed z Cleveland Beth Hammack, prezes Fed z Minneapolis Neel Kashkari oraz prezes Fed z Dallas Lorie Logan opowiedzieli się za podwyżką o ćwierć punktu.

Przewodniczący Kevin Warsh powtórzył zobowiązanie banku centralnego do przywrócenia inflacji do celu 2%, ale nie podał jasnych wskazówek co do terminu kolejnego ruchu.

To stawia srebro w niezręcznej pozycji. Niezmieniona stopa zmniejsza natychmiastową presję kosztu alternatywnego dla aktywów nieprzynoszących dochodu, jednak trzy sprzeciwy wskazują, że dalsze zacieśnianie pozostaje poważnie rozważane.

Silniejszy dolar również mocno obciążyłby srebro, ponieważ rynek jest mniejszy i zazwyczaj bardziej zmienny niż złoto.

Wycofanie się odzwierciedla więc ostrożność co do ścieżki polityki, a nie zdecydowany załom w popycie.

Popyt przemysłowy temperuje odbicie

Przemysłowa rola srebra staje się coraz ważniejszym elementem debaty o cenie.

Silver Institute przewiduje, że światowa produkcja przemysłowa spadnie w tym roku o 2% do około 650 milionów uncji, co będzie najniższym poziomem od czterech lat.

Słabość ma być skoncentrowana w branży fotowoltaicznej.

Instalacje nadal rosną, ale producenci zmniejszają ilość srebra używanego w każdym panelu i tam, gdzie to możliwe, zastępują je innymi materiałami.

Ten trend osłabia jeden z najsilniejszych argumentów stojących za wcześniejszym rajdem srebra.

Elektronika, urządzenia fotowoltaiczne i inne zastosowania przemysłowe nadal pochłaniają znaczne wolumeny, ale wysokie ceny skłaniają użytkowników do oszczędności.

To także oznacza, że srebro może nie podążać ściśle za złotem.

Popyt bezpiecznej przystani może podnieść oba metale, podczas gdy obawy o produkcję lub globalny wzrost mogą szybko ograniczyć potencjał wzrostowy srebra.

Ograniczenia podaży fizycznej łagodzą spadki

Sytuacja podaży pozostaje wspierająca mimo słabszej produkcji przemysłowej.

Silver Institute oczekuje, że rynek zanotuje szósty z rzędu roczny deficyt w 2026 r., przy czym popyt przewyższy podaż o około 67 milionów uncji.

Inwestycje fizyczne mają wzrosnąć o 20% do trzyletniego maksimum wynoszącego 227 milionów uncji.

Napięcia na Bliskim Wschodzie dodają kolejne źródło zmienności.

Prezydent Donald Trump zapowiedział zdecydowaną odpowiedź po tym, jak Iran zaatakował amerykańską bazę wojskową w Jordanii, a Stany Zjednoczone następnie przeprowadziły nowe uderzenia na irańskie obiekty.

Dla srebra eskalacja działa w obie strony. Zakupy defensywne mogą zapewnić wsparcie, lecz wyższe ceny ropy mogą wzmocnić inflację, podnieść rentowności obligacji i wzmocnić argumenty za kolejną podwyżką stóp przez Fed.

Do czasu wyjaśnienia się tych sił, $60 najprawdopodobniej pozostanie trudną barierą, a nie początkiem wyraźnego wybicia.