Złoto odbija powyżej $4,350: czy protokół Fed popchnie ceny ku $4,500?

Złoto nieznacznie zyskało w środę, gdy rentowności obligacji skarbowych USA cofnęły się, dając kruszcowi trochę oddechu po gwałtownym spadku, podczas gdy inwestorzy oczekiwali protokołu z lipcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej.

Spotowe złoto handlowane było około $4,350 za uncję w godzinach azjatyckich po niemal 2% spadku we wtorek.

Odbicie nastąpiło, gdy benchmarkowa rentowność 10-letnich obligacji skarbowych obniżyła się w kierunku 4,70%, a rentowność 30-letnich obligacji odsunęła się od poziomów bliskich 19-letniego maksimum.

Ruch ten pozostawia złoto między dwiema siłami. Słabsze dane gospodarcze obniżyły oczekiwania kolejnej podwyżki stóp przez Fed, jednak wysokie ceny ropy i utrzymujące się obawy fiskalne podtrzymują presję inflacyjną i wysokie długoterminowe koszty finansowania.

Protokół Fed może przekształcić oczekiwania dotyczące wrześniowych stóp

Fed utrzymał swoją stopę referencyjną na poziomie 3,5%–3,75% podczas posiedzenia 28–29 lipca, choć trzech członków było przeciwnego zdania i opowiedziało się za podwyżką.

Ten podział zwiększa znaczenie środowego protokołu, gdy inwestorzy szukają wskazówek, jak szerokie jest poparcie dla bardziej restrykcyjnej polityki.

CME FedWatch nadal wskazuje, że bardziej prawdopodobnym scenariuszem jest zatrzymanie stóp we wrześniu, podczas gdy oczekiwania wzrostu osłabły po słabszych danych gospodarczych z USA.

Najnowsze ceny kontraktów terminowych wskazywały na około dwie trzecie prawdopodobieństwa, że stopy pozostaną niezmienione.

Starszy analityk rynkowy OANDA, Kelvin Wong, uważa, że cofnięcie oczekiwań podwyżek stóp w połączeniu z obawami o finanse publiczne sprzyja złotu.

Niższe rentowności zazwyczaj zmniejszają koszt utraconych korzyści związany z trzymaniem kruszcu, który nie przynosi odsetek.

Jednak niedawny skok rentowności długoterminowych papierów skarbowych pokazuje, że zależność ta staje się mniej jednoznaczna.

Inwestorzy żądają także większej rekompensaty za inflację i ryzyko fiskalne — czynniki te mogą zwiększać popyt na złoto jako aktywo defensywne.

Kolejny test techniczny złota w okolicach $4,390

Po wtorkowej wyprzedaży uwagę zwraca pytanie, czy złoto zdoła odbudować impet powyżej poziomu $4,390.

Szef badań rynkowych FXTM, Lukman Otunuga, uważa, że trwały ruch powyżej tego poziomu może otworzyć drogę w kierunku około $4,505.

Przełamanie poniżej $4,300 mogłoby jednak ponownie skierować uwagę na poziomy wsparcia wokół $4,200 i $4,150.

Złoto pozostaje znacznie poniżej styczniowego rekordu, ale w sierpniu silnie się odbiło, gdy słabsze dane z USA i łagodniejsze oczekiwania dotyczące stóp zachęciły inwestorów do powrotu do kruszcu.

To czyni protokół Fed potencjalnym katalizatorem w obie strony.

Bardziej jastrzębi przekaz mógłby podnieść rentowności i ponownie obciążyć kruszec, podczas gdy sygnały, że decydenci są mniej skłonni do zaostrzania polityki, mogłyby wzmocnić odbicie.

Ryzyko związane z Iranem podtrzymuje zakłady na inflację

Geopolityka pozostaje kolejnym utrudnieniem dla perspektyw stóp procentowych.

Prezydent Donald Trump powiedział we wtorek, że USA nie prowadzą rozmów z Iranem i utrzymywał, że Cieśnina Ormuz jest otwarta, podczas gdy Teheran nadal kwestionował ten przekaz.

Ceny ropy ponownie wzrosły w środę; Brent handlowany był powyżej $90 za baryłkę. Utrzymująca się wysoka cena energii może podtrzymywać obawy inflacyjne nawet gdy inne sektory amerykańskiej gospodarki słabną.

Na innych rynkach srebro handlowane było w pobliżu $63 za uncję, podczas gdy platyna zyskała, a pallad pozostawał niemal bez zmian.

Dywergencja ta zmusza traderów do wyważenia wrażliwości złota na politykę monetarną wobec silniejszego komponentu popytu przemysłowego w przypadku innych metali szlachetnych.