Japońskie akcje przyciągają rekordowe wpływy zagraniczne 2,96 bln jenów po 3-tygodniowej wyprzedaży

Inwestorzy zagraniczni wpompowali rekordowe 2,96 bln jenów ($18.65 billion) w akcje notowane w Tokio w tygodniu zakończonym 4 kwietnia, odwracając trzytygodniową falę wyprzedaży, gdy złagodzenie napięć geopolitycznych i wzorce handlu związane z końcem roku fiskalnego przyciągnęły kupujących z powrotem na rynek japoński.

Dane Ministerstwa Finansów wykazały, że napływy te oznaczały wyraźne odwrócenie po tym, jak inwestorzy zagraniczni masowo sprzedawali w marcu.

Ożywienie nastąpiło, gdy inwestorzy zyskali większą pewność, że tymczasowe zawieszenie między USA a Iranem utrzyma się, co złagodziło obawy przed szerszym konfliktem regionalnym i ożywiło apetyt na aktywa ryzykowne w całej Azji.

Giełda japońska szybko zareagowała.

Nikkei 225 wzrósł o 5,39% w środę i osiągnął maksimum z trzech lat, gdy zakupy rozprzestrzeniły się na spółki z indeksu blue‑chip, a głównymi beneficjentami były firmy eksportowe i inne spółki cykliczne.

Powrót napływów zagranicznych

Najnowszy tygodniowy odczyt podkreśla, jak szybko nastroje inwestorów zagranicznych wobec japońskich akcji mogą się zmieniać.

Inwestorzy zagraniczni pozbyli się około 7,37 bln jenów japońskich akcji w marcu, ale na początku nowego roku fiskalnego wrócili z impetem.

Część tego odwrócenia wydaje się wynikać ze sezonowości, a nie z całkowitej zmiany fundamentów.

Pod koniec japońskiego roku fiskalnego instytucje finansowe z zagranicy często przenoszą udziały w akcjach do jednostek offshore, aby skorzystać z korzyści podatkowych związanych z dywidendami i efektywniej zarządzać prawami głosu.

To zwykle powoduje sztuczną presję sprzedażową w marcu, po której następuje odbicie na początku kwietnia.

Tomochika Kitaoka, analityk w Nomura, powiedział, że te sezonowe przepływy prawdopodobnie spotęgowały rajd, gdy inwestorzy likwidowali pozycje zbudowane przed zakończeniem roku fiskalnego.

Zawieszenie poprawia nastroje rynkowe

Poprawa nastrojów geopolitycznych dała inwestorom dodatkowy powód do powrotu na rynek.

Ulga wynikająca z załagodzenia konfrontacji USA–Iran wspierała szeroko zakrojone odbicie aktywów ryzykownych na świecie, a japoński rynek akcji był jednym z najwyraźniejszych beneficjentów.

Rajd nie ograniczał się tylko do zamykania krótkich pozycji.

Inwestorzy wrócili do dużych, płynnych spółek, które zwykle przyciągają kapitał zagraniczny w okresach poprawy zaufania, co sugeruje, że ruch był napędzany przynajmniej częściowo przez nowe alokacje, a nie wyłącznie przez taktyczne przetasowania.

To ma znaczenie, ponieważ Japonia pozostaje ulubionym rynkiem dla globalnych funduszy poszukujących ekspozycji na Azję bez podejmowania takiego samego poziomu bezpośredniego ryzyka Chin.

Gdy napięcia geopolityczne ustępują, rynek często staje się jednym z pierwszych odbiorców odnowionych napływów zagranicznych.

Popyt na obligacje pozostaje silny

Według danych inwestorzy zagraniczni nabyli również 2,46 bln jenów japońskich obligacji długoterminowych w tym okresie.

Stało się to w momencie, gdy rentowności benchmarkowych japońskich obligacji rządowych wspinały się w kierunku najwyższych poziomów od prawie trzech dekad, zwiększając atrakcyjność długu dla inwestorów międzynarodowych.

Jednoczesny wzrost popytu zarówno na akcje, jak i obligacje wskazuje na szerszą reassessment aktywów japońskich.

Wyższe krajowe rentowności sprawiają, że japoński rynek obligacji trudniej zignorować, podczas gdy stabilizacja zewnętrznych nastrojów ryzykownych pomaga akcjom odzyskać impet.

Na co będą patrzeć inwestorzy

Kluczowe pytanie brzmi teraz, czy odbicie napływów zagranicznych utrzyma się po wygaśnięciu efektu sezonowego.

Jeżeli napływy będą się utrzymywać w nadchodzących tygodniach, inwestorzy mogą odczytać to jako dowód na to, że rajd w Japonii ma głębsze wsparcie ze strony globalnych alokatorów aktywów.

Na razie kombinacja rekordowego tygodniowego napływu kapitału akcyjnego, silniejszego popytu na obligacje i trzyletniego maksimum na Nikkei sugeruje, że inwestorzy zagraniczni ponownie są skłonni zwiększać ekspozycję na Japonię, pod warunkiem że otoczenie geopolityczne pozostanie spokojne, a krajowe rentowności będą wspierające.