Citi: akcje europejskich banków są tanie, poleca kupować przy spadkach

Po znakomitym 2025 r., w którym wyceny europejskich banków wzrosły ponad dwukrotnie — najlepszy wynik od 1997 r. — sektor natrafił w marcu 2026 r. na geopolityczną przeszkodę.

Napięcia między USA a Iranem wywołały gwałtowną korektę o 10% indeksu Stoxx 600 Banks, chwilowo niwecząc prawie trzy lata niemal liniowych wzrostów.

Analitycy Citi apelują jednak, by nie mylić „wahania wynikającego z pozycjonowania” z fundamentalnym załamaniem.

Chociaż indeks pozostaje od początku roku niżej o około 1%, firma inwestycyjna utrzymuje stanowisko „overweight”, traktując niedawną zmienność jako taktyczny punkt wejścia w sektor, który wciąż napędzany jest silnym momentum.

Dlaczego Citi nadal jest pozytywnie nastawione do akcji europejskich banków

Optymizm Citi opiera się na „lepszych” perspektywach przychodów, które w dużej mierze ignorują szum związany z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

Dane potwierdzają ten optymizm: aż 79% europejskich banków pokonało oczekiwania wyników za Q425, napędzając rzadki cykl podwyżek prognoz EPS rok do roku.

Co kluczowe, krzywa terminowa obecnie wycenia dwie podwyżki stóp ECB w 2026 r., ruch spodziewany znacząco wzmocnić Net Interest Income (NII) i return on equity (ROE) w całym sektorze.

Po wyprzedaży, która zresetowała implikowany koszt kapitału w kierunku jego średniej długoterminowej, analitycy Citi argumentują, że obecne wyceny oferują znacznie bezpieczniejszy margines bezpieczeństwa w porównaniu z przegrzanymi szczytami z końca 2025 r.

Spółki, na które analitycy Citi są szczególnie pozytywnie nastawieni

Aby wykorzystać to odbicie, Citi wskazało trzy spółki — HSBC, NatWest oraz Société Générale — jako swoje trzy najbardziej przekonujące wybory.

Banki te są preferowane ze względu na solidne wskaźniki kapitałowe i dużą wrażliwość na zmiany stóp procentowych.

Poza „wielką trójką”, firma niedawno podniosła rekomendację Lloyds do „kupuj” i przesunęła Deutsche Bank do „neutral”, co sygnalizuje szersze zaufanie do odporności sektora.

Dla inwestorów poszukujących dywersyfikacji regionalnej, BBVA, BNP Paribas i Santander również zostały wyróżnione jako beneficjenci istotnych rewizji prognoz zysków na 2026 r.

Te wybory reprezentują zróżnicowany przekrój instytucji, które są obecnie notowane z dyskontem, mimo że mają jasne ścieżki do wzrostu rentowności.

Nadwyżka kapitału i niewiadoma M&A

Ostatnim filarem tezy Citi „kupuj przy spadkach” są ogromne zasoby „nadmiernego kapitału”, które obecnie znajdują się na bilansach europejskich banków.

Analitycy oczekują, że tę płynność wykorzysta się poprzez agresywne wykupy akcji i wzrost portfela kredytowego, co zapewni podłogę dla kursów akcji.

Firma zauważa zwiększoną chęć po stronie kredytodawców do angażowania się w M&A, jednak pozostaje ostrożna wobec głośnych konsolidacji, w szczególności wskazując „poważne przeszkody” dla plotkowanego połączenia UniCredit i Commerzbank.

Niemniej jednak ogólna perspektywa na 2026 r. pozostaje niezwykle konstruktywna.

Koncentrując się na bankach o wysokich wskaźnikach CET1 i wyraźnych możliwościach wzrostu NII, Citi uważa, że inwestorzy mogą skorzystać na tej tymczasowej przerwie, zanim rynek byka wróci na tor wzrostu.