Michael Burry krótkuje Nvidia i Micron, ale nie ruszy tej spółki AI

Michael Burry staje się bardziej agresywny wobec spekulacji na AI, ale jedna spółka, którą krytykował, pozostaje poza zasięgiem: CoreWeave.

Inwestor znany z „Wielkiego Krótkiego” utrzymał opcje put na Nvidia i Palantir, zwiększył krótką pozycję na Micron i zamienił przegrane opcje put na ETF-y półprzewodnikowe na większą pozycję niedźwiedzią w mocno skupionym na Nasdaq QQQ.

Jednak Burry twierdzi, że CoreWeave jest zbyt niebezpieczne do shortowania, ponieważ ograniczony float, zainteresowanie inwestorów detalicznych i zmienność mogą przyćmić fundamenty.

Jego decyzja ma charakter taktyczny, a nie byczy. CoreWeave może być jedną z firm AI, którym Burry najbardziej nie ufa, ale to także ta, którą uważa za najbardziej zdolną ukarać traderów zajmujących pozycje krótkie.

Burry twierdzi, że jego księga shortów dorównuje 2020 r.

Burry powiedział, że jego obecna ekspozycja niedźwiedzia przypomina, a w niektórych aspektach może być nawet bardziej agresywna niż jego pozycjonowanie wokół krachu rynkowego z 2020 r.

Najnowsza aktualizacja portfela pokazuje, że opcje put na QQQ stanowią około 6% portfela po tym, jak zrezygnował z przegranych opcji put na SOXX.

Bezpośredni short na SOXX pozostaje jego największą pozycją niedźwiedzią na poziomie mniej więcej 7%, podczas gdy utrzymał opcje put na Nvidia i Palantir oraz zwiększył krótką pozycję na Micron, gdy akcje producenta pamięci zbliżały się do 1 000 USD.

Burry zwiększył także udział gotówki do około 12% jako częściowe przygotowanie na szerszy spadek.

Jego obawy wykraczają poza wyceny. Burry twierdzi, że firmy AI coraz częściej finansują się nawzajem i recyrkulują kapitał w tym samym ekosystemie, a rosnące zadłużenie wprowadza realny koszt kapitału.

Wskazał rok 2028 jako możliwy moment, kiedy nadmiar mocy obliczeniowej stanie się bardziej widoczny.

CoreWeave łamie niedźwiedzią zasadę Burry’ego

CoreWeave wydaje się idealnie wpisywać w tezę Burry'ego.

Na początku tego roku skrytykował finansowane długiem wydatki na GPU, szybką amortyzację i koncentrację klientów, porównując dostawcę chmury AI niekorzystnie z firmami infrastrukturalnymi z ery dot-com.

Jednak zapytany, czy CoreWeave to atrakcyjny kandydat do shortowania, Burry skupił się zamiast tego na ryzyku transakcyjnym.

„CRWV ma bardziej meme'owy charakter” — powiedział, według Stocktwits, dodając, że wolałby unikać shortowania wiodącego kandydata do „memesville”.

Ten tydzień pokazał to ryzyko.

Akcje CoreWeave wzrosły w środę o ponad 19% po tym, jak przychody za drugi kwartał bardziej niż się podwoiły do 2,58 mld USD.

Zaległe przychody osiągnęły 104,2 mld USD, podczas gdy spółka podniosła prognozę przychodów na 2026 r. do 12,4–13,2 mld USD.

Analityk Bernstein Madison Rezaei, wcześniej krytyczna wobec wykonania CoreWeave, przyznała po wynikach, że „w tym kwartale dostarczyli”. Niemniej utrzymała rekomendację Underperform, wskazując, że dług i długoterminowa ekonomia mocy obliczeniowej AI nadal budzą obawy.

Ta sprzeczność ilustruje problem Burry'ego: wątpliwe fundamenty nie gwarantują spadku kursu.

Wall Street wciąż kwestionuje niedźwiedzią tezę Burry’ego dotyczącą AI

Burry obstawia przeciwko rynkowi, na którym wielu analityków nadal uważa, że problemem jest popyt, a nie nadmiar mocy.

Brad Neuman, dyrektor ds. strategii rynkowej w Alger, powiedział Business Insider, że inwestorzy powinni być „bardziej zaniepokojeni podażą niż popytem”, wskazując na ograniczenia związane z centrami danych i przyłączeniami do sieci energetycznej.

Micron stanowi kolejny ostry kontrargument. Analityk Mizuho Vijay Rakesh w tym tygodniu potwierdził rekomendację Outperform i cel cenowy 1 375 USD, argumentując, że napięte warunki na rynku DRAM i NAND mogą utrzymać się do 2027 r. i wspierać wyjątkowo wysokie marże.

Nvidia także nadal cieszy się silnym poparciem analityków. Vivek Arya z Bank of America opisał nową platformę finansowania infrastruktury AI przez strony trzecie Nvidii jako strukturalnie byczą, ponieważ przesuwa dużą część obciążenia kapitałowego z Nvidii, jednocześnie wzmacniając jej ekosystem CUDA.