Wyniki Bank of America za I kw. ujawniają 4 mocne sygnały 'kupna'

Bank of America (NYSE: BAC) kontynuuje wzrosty 15 kwietnia po opublikowaniu wyników za Q1, które znacznie przewyższyły oczekiwania rynku, napędzane odrodzeniem bankowości inwestycyjnej i odporną aktywnością konsumentów.

Inwestorzy pozytywnie zareagowali, gdy bank odnotował 25% wzrost rok do roku zysku na akcję (EPS) oraz niespodziewane przekroczenie prognoz w przychodach netto z odsetek (NII), które wzrosły o 9% pomimo „zmiennego” środowiska stóp procentowych.

Co ważniejsze, poza solidnymi wynikami na poziomie nagłówków, w komunikacie wynikowym pojawiły się cztery inne, mniej widoczne informacje, które uzasadniają kupno akcji Bank of America — instrumentu, który od początku roku pozostaje niżej o ponad 4%.

Akcje BAC — 'kupuj' dzięki utrzymującemu się wzrostowi depozytów

Podczas gdy wiele banków regionalnych borykało się z odpływem depozytów, BofA osiągnęła „niesamowity” rezultat: 11 kolejnych kwartałów ze wzrostem średnich depozytów kwartalnych.

W Q1 średnie salda depozytów wzrosły o 3% rok do roku do $2.02 trillion.

To nie są tylko „gorące pieniądze” – 91% z 38.5 million konsumenckich rachunków czekowych firmy to rachunki podstawowe, które słyną z przyczepności („sticky”) i zapewniają niskokosztową bazę finansowania (obiekt zazdrości branży).

Ta stabilność działa na korzyść akcji BAC, ponieważ pozwala bankowi utrzymać ogromne źródło płynności w wysokości $960 billion, oferujące trwałą poduszkę i tanie źródło finansowania dla przyszłego wzrostu kredytów, gdy gospodarka będzie się nadal rozwijać.

Siła bankowości inwestycyjnej uzasadnia kupno akcji BAC

Warto też kupować akcje Bank of America, ponieważ komunikat za Q1 sygnalizuje duże ożywienie na rynkach kapitałowych.

Bank odnotował 21% wzrost łącznych opłat z bankowości inwestycyjnej do $1.8 billion, napędzany m.in. 25% wzrostem zysku na akcję (EPS) oraz „silnym impetem” na początku roku.

Jeszcze bardziej imponujący był segment Global Markets, który zanotował 16^th kolejny kwartał wzrostu rok do roku przychodów z działalności „sales and trading”. 

Szczególnie przychody z działalności akcyjnej skoczyły o 30% do $2.8 billion w związku ze wzmożoną aktywnością klientów.

Ta zdywersyfikowana baza przychodów dowodzi, że BAC to już nie tylko tradycyjny kredytodawca; to wydajna maszyna generująca opłaty, gotowa wykorzystywać zmienność rynkową oraz ponowne otwarcie rynku IPO i transakcji M&A.

Zdyscyplinowana dźwignia operacyjna i efektywność

Strategia zarządu „Responsible Growth” również przynosi efekty w postaci silnej dźwigni operacyjnej.

W Q1 Bank of America wygenerował 290 basis points dźwigni operacyjnej, przy czym wzrost przychodów o 7% zdecydowanie przewyższył 4% wzrost kosztów nieodsetkowych.

Współczynnik efektywności poprawił się o 170 basis points do 61% — kluczowa miara pokazująca, że firma staje się bardziej wydajna, nawet inwestując w technologie.

Utrzymując kontrolę kosztów przy rosnących przychodach — dzięki 4.3 billion logowaniom cyfrowym i temu, że 71% sprzedaży jest obsługiwane cyfrowo — akcje BAC mają szansę przejąć większą część każdego dodatkowego dolara przychodu, który trafia bezpośrednio na dół rachunku wyników.

Wyższa jakość kredytowa i stabilność rezerw

Mimo obaw o spowolnienie konsumenckie, jakość kredytowa BofA pozostaje wyjątkowo stabilna, co być może jest najsilniejszym sygnałem 'kupna' ze wszystkich.

Rezerwy na straty kredytowe faktycznie „zmniejszyły się” do $1.3 billion w fiskalnym Q1 z $1.5 billion rok wcześniej.

Odpisy netto pozostały na kontrolowalnym poziomie $1.4 billion, a bank zaznaczył, że wzrosty wobec poprzedniego kwartału wynikały głównie z przewidywalnej sezonowości kart kredytowych.

Z rezerwą na straty kredytowe w wysokości $14.3 billion oraz współczynnikiem Common Equity Tier 1 (CET1) na poziomie 11.2%, znacznie powyżej wymogów regulacyjnych, akcje banku znajdują się w mocnej pozycji.

Ta sieć bezpieczeństwa pozwala Bank of America agresywnie zwrócić akcjonariuszom $9.3 billion już w tym kwartale poprzez dywidendy i skupy akcji.