Akcje Hims spadają po zmianie strategii dotyczącej GLP‑1

Akcje Hims & Hers Health spadły w czwartek, gdy inwestorzy ostrożnie zareagowali na najnowszą ekspansję spółki w zakresie leków GLP‑1 stosowanych w redukcji masy ciała, mimo że zarząd przedstawia ten ruch jako strategiczny krok w kierunku długoterminowego wzrostu.

Akcje spadły o około 4.2% do $27.79 w trakcie sesji, notując słabszy wynik niż rynek szeroki — S&P 500 stracił 0.5%.

Ten spadek dołącza do szerszej korekty — kurs jest niżej o ponad 16% w tym roku po gwałtownym rajdzie w 2024 r., w którym akcje wzrosły ponad dwukrotnie.

Ostatnie wydarzenia następują, gdy Hims stara się zmienić pozycjonowanie po normalizacji podaży leków GLP‑1, kategorii, która wcześniej generowała silny popyt na jego usługi.

Ekspansja poszerza ofertę GLP‑1

Hims ogłosił, że rozszerza swoją platformę o pełen zakres leków GLP‑1 zatwierdzonych przez FDA, w tym produkty firmy Eli Lilly, takie jak Zepbound, Mounjaro i Foundayo.

Ruch ten następuje po podobnym porozumieniu z Novo Nordisk, która wcześniej zgodziła się wycofać pozew o naruszenie patentu w zamian za to, że Hims będzie oferować markowe Ozempic i Wegovy.

Platforma pozwala świadczeniodawcom przepisywać te terapie w modelu opłacanym bezpośrednio przez pacjenta (self-pay), łącząc je z opieką kliniczną i wsparciem żywieniowym w ramach subskrypcji.

Ta ekspansja następuje po tym, jak Hims wycofał się z masowego magistralnego przygotowywania leków GLP‑1, strategii, która pomogła mu zdobyć udział w rynku w okresie niedoborów podaży.

Ponieważ niedobory zostały już rozwiązane, główni producenci leków odzyskują kontrolę nad kanałami dystrybucji.

Według analityka Leerink Partners Michaela Cherny'ego ruch ten daje mieszany obraz. Z jednej strony Hims nadal poszerza swoją platformę i „pełni rolę pośrednika, tworząc więcej opcji”. Z drugiej — „trudno powiedzieć, jaką rolę Hims pełni poza byciem drzwiami wejściowymi dla pacjentów uzyskujących dostęp do produktów Lilly”.

Zmiana strategii przyciąga uwagę inwestorów

Dyrektor generalny Andrew Dudum starał się przedstawić tę zmianę jako ewolucję strategiczną, a nie wycofanie.

Przywołując porównanie do Netflixa, Dudum powiedział, że firma koncentruje się na rozszerzaniu wyboru, zamiast polegać na jednym produkcie.

„W wielu aspektach dzisiejszy dzień przypomina mi wczesne dni Netflixa, kiedy wszyscy rozmawiali o tym, czy w ich katalogu znajdzie się najnowszy hit. Jakby sukces Netflixa zależał od zdolności do zostania kanałem dystrybucji jednego filmu” — powiedział Dudum.

Dodał: „Oferując na naszej platformie pełen zakres leków GLP‑1 zatwierdzonych przez FDA, podobnie dajemy naszym klientom więcej wyborów dzięki wszystkim dostępnym narzędziom — i będziemy dalej działać w tym obszarze w imieniu wszystkich, którzy polegają na nas w zakresie opieki”.

Pomimo tego stanowiska inwestorzy pozostają ostrożni, ponieważ rola spółki w ekosystemie GLP‑1 staje się mniej jasno określona po jej wycofaniu się z magistralnego przygotowywania.

Perspektywy zależą od nowych źródeł wzrostu

Wcześniejsza strategia Hims polegająca na magistralnym przygotowywaniu wersji leków GLP‑1 doprowadziła do inwestycji w infrastrukturę produkcyjną, w tym do zakładu outsourcingowego w Kalifornii w 2024 r. oraz do zakładu peptydowego w 2025 r.

Wobec ograniczenia magistralnego przygotowywania spółka stoi przed pytaniem, jak wykorzysta te aktywa.

Jednym z potencjalnych obszarów ekspansji są peptydy, zwłaszcza w miarę ewolucji warunków regulacyjnych.

Spółka sygnalizowała zainteresowanie tym obszarem po komentarzach Roberta F. Kennedy’ego Jr. na temat złagodzenia ograniczeń dotyczących niektórych terapii peptydowych.

Choć peptydy były promowane ze względu na potencjalne korzyści, pozostają kontrowersyjne z powodu ograniczonych dowodów dotyczących skuteczności i ryzyka związanego z bezpieczeństwem.