Złoto spada poniżej 4 700 USD; eksperci przewidują stabilizację, nie załamanie

Po gwałtownym, niemal pionowym rajdzie, który zwiększył jego wartość o niemal 40% między końcem 2025 a początkiem 2026, niedawne cofnięcie złota w żadnym wypadku nie świadczy o słabości, twierdzą eksperci. 

Ten kruszec pozostaje mocno podparty odpornym popytem ze strony banków centralnych i zmiennymi napięciami geopolitycznymi, choć wzrost realnych rentowności i wahania kursów walut hamują jego wzrost.

Cofnięcie jako konsolidacja, nie słabość

„Wbrew przekonaniom wielu, złoto nie popadło w złe czasy. To, co dzieje się od początku 2026, to w większym stopniu konsolidacja po niezwykłym rajdzie niż zaprzeczenie leżącego u podstaw trendu,” powiedziała Eugenia Mykuliak, założycielka i dyrektor wykonawcza B2PRIME Group, globalnej firmy świadczącej usługi finansowe. 

„Korekta i okres nieregularnego handlu były praktycznie nieuniknione,” dodała Mykuliak. 

Wyjaśnienie obecnej przerwy jest dość proste.

Mimo że realne rentowności pozostają dodatnie, dolar osłabił się.

Ponadto oczekiwania długoterminowe co do inflacji są mocno zakotwiczone, ponieważ — według krzywej kontraktów terminowych na ropę — uczestnicy rynku nie przewidują, by sytuacja na Bliskim Wschodzie utrzymała się na obecnym poziomie przez dłuższy czas, mówi Mykuliak.

Po osiągnięciu historycznego maksimum $5,626 za uncję na COMEX w styczniu, ceny złota znacznie spadły.

Od wybuchu wojny z Iranem pod koniec lutego ceny złota spadły i obecnie wynoszą $4,600 za uncję. 

Presje geopolityczne i zmienność srebra

Pomimo sygnalizowanego potencjalnego wzrostu, wynikającego z ostatniego spadku pozycji długich, złoto i srebro prawdopodobnie pozostaną poza głównym zainteresowaniem dużych inwestorów w nadchodzących tygodniach z powodu trwającego konfliktu z Iranem i niepewności związanej z sukcesją przywództwa w Federal Reserve, według Rhony O'Connell, szefowej analiz rynkowych w StoneX.

O'Connell zauważyła we wczesniejszej aktualizacji w tym tygodniu, że rynki złota i srebra w ostatnich tygodniach koncentrowały się na wydarzeniach w Cieśninie Ormuz.

W międzyczasie ruch cen srebra odzwierciedlał zachowanie złota, choć z istotnie wyższą zmiennością. 

Przykładowo pod koniec minionego tygodnia ceny srebra niespodziewanie wzrosły o 5%.

Ta zwyżka nastąpiła po ogłoszeniu, że Cieśnina Ormuz była całkowicie otwarta na czas zawieszenia broni — ogłoszeniu, które później zostało wycofane. 

Cieśnina została od tego czasu ponownie zamknięta, co uważa się za reakcję na trwającą blokadę ze strony Stanów Zjednoczonych.

Według O'Connell, na rynek metali szlachetnych dodatkową niepewność wprowadzają również wydarzenia polityczne w USA.

O'Connell utrzymuje, że głównymi czynnikami kształtującymi ceny złota są dolar i rentowności skarbowe, sugerując, że „może się wydawać paradoksalne, iż złoto rosło, gdy napięcia geopolityczne zdawały się łagodnieć, i odwrotnie.”

„Gdy informacje były dobre, te (rentowności) spadały, co napędzało byczych uczestników rynku złota, w dużej mierze o charakterze spekulacyjnym,” dodała.

Perspektywa techniczna: konsolidacja i stabilizacja

Tymczasem analityk StoneX Razan Hilal ostrzegła w środę, że złoto i srebro wchodzą w technicznie wrażliwą fazę, konsolidując się w pobliżu kluczowych poziomów wybicia, według raportu Kitco.com.

Złoto obecnie konsoliduje się poniżej kluczowego oporu, wykazując wzorce podobne do załamań obserwowanych wcześniej w 2026 r.

Zdaniem analityczki, nieudane ponowne przebicie powyżej poziomu $4,880 zwiększa prawdopodobieństwo odnowionej presji sprzedażowej, jeśli istniejące poziomy wsparcia zaczną się osuwać. 

W konsekwencji złoto pozostaje podatne na dalsze spadki, chyba że nastąpi rozstrzygające wybicie sygnalizujące zmianę impetu.

Według Mykuliak, złoto jest handlowane między dwiema siłami. Ceny złota są obecnie ograniczane przez przeciwstawne czynniki.

Presję zniżkową wywierają realne stopy procentowe i siła dolara. 

Z drugiej strony trwałe zakupy ze strony sektora publicznego oraz niestabilna sytuacja geopolityczna powstrzymują znaczące spadki, dodała.

„W ciągu najbliższych kilku miesięcy szerszy, odbijający się zakres wydaje się bardziej realistyczny niż wyraźnie ukierunkowany ruch, a nowy rajd prawdopodobnie będzie wymagał wyraźnej zmiany w cyklu stóp procentowych lub poważniejszego szoku makroekonomicznego,” powiedziała Mykuliak.