Złoto ugrzęzło blisko $4,700: dlaczego wciąż jest aktywem bezpiecznej przystani?

Ceny złota znowu są niemrawe — żółty metal utrzymuje się w przedziale powyżej $4,700 za uncję. 

W ostatnich tygodniach wolumeny obrotu spadły, ponieważ ceny poruszają się w szerokim paśmie, wahając się między $4,600 a $4,900 za uncję. 

Chociaż napięcia geopolityczne utrzymują się, a niepokój gospodarczy jest wysoki, według raportu Kitco.com brak jest wyraźnej pilności napędzającej pozycjonowanie rynkowe. 

W poniedziałek ceny złota odwróciły wcześniejsze wzrosty i nieznacznie spadły, gdy ceny ropy poszybowały o ponad 1% z powodu impasu w negocjacjach pokojowych między USA a Iranem. 

W chwili pisania kontrakt na złoto na COMEX wyceniany był na $4,727.11 za uncję, co stanowi spadek o 0,3% w porównaniu z poprzednim zamknięciem. 

Niepokoje geopolityczne i presja inflacyjna

„Teraz po prostu obserwujemy, czy w nadchodzących dniach nastąpi jakikolwiek postęp w (rozmowach USA–Iran) i to będzie największy czynnik napędzający złoto” — cytowano Kyle’a Roddę, starszego analityka rynków finansowych w Capital.com, w raporcie Reutersa. 

W niedzielę prezydent USA Donald Trump oświadczył, że Iran może zadzwonić, jeśli chce negocjować rozwiązanie dwumiesięcznego konfliktu, jednocześnie podkreślając, że Iran „nigdy nie może mieć broni nuklearnej”.

Perspektywy pokoju napotkały przeszkodę, gdy Trump w sobotę odwołał podróż dwóch wysłanników USA do Pakistanu, które pośredniczyło w rozmowach.

W efekcie ceny ropy wzrosły, ponieważ zatrzymanie negocjacji doprowadziło do przedłużającego się zakłócenia eksportu energii z Bliskiego Wschodu. 

Rosnące koszty ropy przyczyniają się do inflacji, napędzając koszty transportu i produkcji, co z kolei zwiększa prawdopodobieństwo utrzymania wyższych stóp procentowych.

Chociaż złoto zwykle postrzegane jest jako zabezpieczenie przed inflacją, jego atrakcyjność może maleć przy wysokich stopach procentowych, ponieważ bardziej atrakcyjne stają się aktywa przynoszące dochód.

Uczestnicy rynku koncentrują się obecnie na decyzji w sprawie stóp procentowych Rezerwy Federalnej USA (Fed), która spodziewana jest w środę.

Zabezpieczenie przed niestabilnością systemową

Mimo to obstawianie spadku i działanie przeciwko wiodącemu na świecie, geopolitycznie neutralnemu aktywu bezpiecznej przystani byłoby nierozsądnym posunięciem.

Ceny złota, choć niższe niż stycniowe szczyty, pozostają historycznie wysokie, co odzwierciedla utrzymujący się popyt globalny.

Ostatnie analizy rynkowe coraz częściej wskazują na znaczący rozjazd między wycenami aktywów a ich wewnętrznymi ryzykami, szczególnie na rynkach akcji i obligacji skarbowych. 

Dodatkowo stabilność gospodarki światowej stoi przed niedocenianym zagrożeniem ze strony trwających podziałów geopolitycznych. 

W konsekwencji złoto wyceniane jest obecnie nie tylko jako zabezpieczenie przed konkretnym zdarzeniem gospodarczym, lecz jako istotne ubezpieczenie przed szerszą niestabilnością systemową.

Chociaż korelacja złota z innymi aktywami może być czasowo zaburzona przez krótkoterminową zmienność, jego rola jako narzędzia dywersyfikacji długoterminowej pozostaje nienaruszona.

W dłuższym horyzoncie brak dochodu z złota jest mniej istotny niż wydaje się to w cyklach napędzanych krótkoterminowymi stopami procentowymi. 

„W przeciwieństwie do większości aktywów finansowych, złoto nie niesie ryzyka kontrahenta — cecha, która zyskuje na wartości w okresach niepewności systemowej” — czytamy w raporcie Kitco.

Ostatnia konsolidacja złota nie oznacza spadku jego atrakcyjności; rynek po prostu absorbuje wyższe ceny bez intensywnej sprzedaży, co sugeruje, że dominują długo‑terminowi posiadacze.

„Powrót złota do spokojniejszego, ograniczonego zakresu handlu może w ostatecznym rozrachunku oznaczać stabilność, a nie stagnację” — stwierdzono w raporcie. 

Aktywność banków centralnych i potencjał średnioterminowy

Obecnie złoto handluje w okolicach $4,700 za uncję, co wciąż stanowi około $1,300 powyżej średniej rocznej z 2025 r., czynnik osłabiający popyt na biżuterię. 

Równocześnie zakupy złota przez banki centralne pozostają istotnym obszarem zainteresowania.

Jest to szczególnie istotne w kontekście konieczności znacznego zmniejszenia rezerw złota przez turecki bank centralny w marcu. 

Podjęto te działania, aby zabezpieczyć walutę narodową przed skutkami wojny z Iranem.