Co może podnieść kurs Microsoft po potknięciu wyników?

Akcje Microsoftu nieco spadły w poniedziałek, gdy spółka wciąż odczuwa słabość po gwałtownej wyprzedaży po zeszłotygodniowym raporcie wynikowym.

Akcje spadły o 0,38% do $412.63, po krótkotrwałym zejściu poniżej $400 w następstwie obaw inwestorów o perspektywy wydatków spółki.

Microsoft wskazał na około $190 billion rocznych wydatków kapitałowych, kwotę, która zaniepokoiła rynki mimo jednocześnie solidnych wyników.

Niedawna zmienność występuje na tle mieszanych wyników.

Choć Microsoft zyskał około 10% w ciągu ostatniego miesiąca, pozostaje na minusie 12% od początku roku.

Nastrój inwestorów pozostaje ostrożny, ponieważ rynki oceniają, czy duże inwestycje Microsoftu w infrastrukturę sztucznej inteligencji przełożą się na trwały wzrost.

Wzrost w chmurze utrzymuje się, ale brak przyspieszenia

Kluczowym elementem zainteresowania inwestorów pozostaje biznes chmurowy Azure, który jest centralny dla długoterminowej narracji wzrostu firmy.

Azure odnotował wzrost o 40% w ostatnim kwartale, nieco powyżej oczekiwań na poziomie około 39%.

Patrząc w przyszłość, spółka oczekuje, że wzrost przychodów z chmury w bieżącym kwartale będzie mieścił się w przedziale 39–40%.

Choć te liczby wskazują na solidne wyniki, nie wykazują one istotnego przyspieszenia w porównaniu z poprzednimi kwartałami.

To wzbudziło pytania, czy Azure będzie w stanie nadążyć za podwyższonymi oczekiwaniami związanymi z boomem na AI.

„Rynek jest skłonny przymknąć oko na bardzo wysokie wydatki kapitałowe tylko wtedy, gdy towarzyszy im bardzo wysoki i przyspieszający wzrost sprzedaży chmurowej” — napisał analityk Ned Davis Research Pat Tschosik w nocie badawczej.

Dla porównania konkurenci wykazali zróżnicowane tempo wzrostu.

Alphabet Inc. zgłosił 63% wzrost w swojej mniejszej jednostce chmurowej, podczas gdy Amazon odnotował 28% wzrost w Amazon Web Services, co stanowi najszybsze tempo od 15 kwartałów.

Te porównania nasilają kontrolę nad zdolnością Microsoftu nie tylko do utrzymania, ale i przyspieszenia trajektorii wzrostu w chmurze.

Własne układy AI stają się kluczowym wyróżnikiem

Innym czynnikiem kształtującym oczekiwania inwestorów jest rola dedykowanych chipów do sztucznej inteligencji w napędzaniu przyszłego wzrostu.

Zarówno Alphabet, jak i Amazon zwróciły uwagę na silny popyt na swoje wewnętrzne rozwiązania sprzętowe AI.

Amazon poinformował o zobowiązaniach przychodowych przekraczających $225 billion związanych z chipami Trainium, podczas gdy Alphabet przystępuje do komercjalizacji swoich Tensor Processing Units, oferując je stronom trzecim.

W przeciwieństwie do tego Microsoft nie przedstawił szczegółowych informacji na temat popytu na swoje dedykowane chipy Maia.

Brak przejrzystości stał się punktem skupienia analityków oceniających pozycję konkurencyjną spółki w infrastrukturze AI.

Jeśli Microsoft udowodni, że jego własne procesory są konkurencyjne wobec rozwiązań rywali, może to wzmocnić argument inwestycyjny za akcjami i wesprzeć dalsze wzrosty.

Na razie fundamenty spółki pozostają solidne — ostatnie wyniki przewyższyły oczekiwania zarówno w zakresie przychodów, jak i zysku.

Jednak przy podwyższonych wydatkach kapitałowych i wysokich oczekiwaniach wzrostu następna fala rajdu może zależeć od wyraźniejszych dowodów, że inwestycje Microsoftu w AI — szczególnie w dedykowany krzem — przynoszą namacalne zwroty.

W miarę ewolucji konkurencyjnego krajobrazu inwestorzy prawdopodobnie będą skupiać się na tym, czy Microsoft potrafi przekuć skalę działalności i wydatki w trwałe przywództwo na rynku chmurowym napędzanym przez AI.